研究揭示了社会责任投资滞后于主流金融的原因
一个公司在损害社会利益的同时盈利，从长远来看很可能会遭受损失。然而，到目前为止，主流金融界在其投资决策中很少强调社会、环境和伦理问题。正如世界经济论坛全球企业公民倡议组织(GCCI)和伦敦智库AccountAbility发布的一份新报告所显示的那样，这种情况是可以改变的。这份题为“负责任投资主流化”的报告指出了主流投资界更广泛考虑非金融因素的主要障碍，并探讨了政策和实践的变化，这些变化可能会“颠覆”投资界朝这个方向的系统性变化。
主流负责任的投资是2003年和2004年举行的三次专家圆桌会议的成果。正如AccountAbility首席执行官西蒙•扎德克(Simon Zadek)所言:“这份报告是基于对从业者本身参与的主题进行了两年深入讨论的结果。”调查结果和建议直接来自养老基金受托人、高管、主流资产管理公司的投资组合经理以及买方和卖方分析师的观点。”
“我们发现，问题显然不是这些市场参与者的个人价值观，而是他们在其中运作的行业习惯、结构和监管框架。它结合了可获得的信息、参与者的能力，最重要的是，还有驱动行为的制度化激励，”世界经济论坛全球伙伴关系和治理研究所(Global Institute for Partnership and Governance)常务主任理查德·萨曼斯(Richard Samans)说。
基金经理指出，他们的客户在推动他们关注短期业绩方面发挥了重要作用，突显出这个问题的系统性。正如一位基金经理所言:“只要客户(例如:我的客户)……受托人要求我们提供以短期市场跟踪指数为基准的业绩，我们的展望当然仍将是短期的。”同样，分析师认为，只要他们的客户，即基金经理，只关心短期业绩和市场估值的驱动因素，他们就很少能提出社会和环境绩效问题。一位分析师这样总结他的经验:“关于未来社会和环境风险和机遇的战略研究让我获得了五分钟的名声。但这幅作品没有买家，这就是最后的结果。如果再给我一次选择的机会，如果我想留在商界，我不会做这样的研究。”
主流负责任的投资包括一系列关于工业惯例和公共政策改革的建议。这些章节是由三位来自投资价值链不同领域的杰出专家所贡献的:Mehdi Mahmud, jenison Associates执行副总裁(资产管理);Francis Condon，荷兰银行股票(投资分析)欧洲钢铁研究部门的主管;以及Davis Global Advisors(养老基金受托顾问)总裁斯蒂芬•戴维斯(Stephen Davis)。
报告描绘了一幅金融领域变革的压力与日俱增的图景，这在很大程度上是由人口老龄化和相关的私人退休储蓄增长导致的公司股权构成的变化所推动的。养老基金、共同基金和保险政策的投资者现在共同持有主要市场的大部分股票。他们的投资视野本质上是长期的，因为他们的储蓄主要用于支持退休、子女教育或其他长期的家庭需求。然而，代表它们进行投资的养老基金、共同基金和保险公司通常以非常短期的方式进行投资，业绩和资产管理合同的评估几乎完全基于短期指标，这些指标不包括社会、道德和环境方面的公司业绩，通常成为重要的财务业绩只有时间。
“一个特别的问题是，”萨曼斯说，“大多数养老基金未能满足它们对公司越来越多的基本治理标准，而受托人往往没有做好履行职责的准备。”
“在今天的市场上，真正的资本所有者是你和我，养老基金、共同基金和保险公司的预期受益者。机构投资者的责任必须是满足我们的内在利益，这些利益远远超过短期回报，因为我们有长期的需要，并依赖于我们社会的经济、社区和自然环境的长期活力和健康。我们的利益必须是代表我们行事的托管人和基金经理考虑公司业绩的物质、社会和环境方面。
为此目的，本报告概述了改革议程，以重新调整机构投资界的激励措施，并加强其产生和理解可能与财务业绩有关的非财务信息的能力。这些建议包括:
该报告可下载为PDF格式在线．
主流负责任的投资是2003年和2004年举行的三次专家圆桌会议的成果。正如AccountAbility首席执行官西蒙•扎德克(Simon Zadek)所言:“这份报告是基于对从业者本身参与的主题进行了两年深入讨论的结果。”调查结果和建议直接来自养老基金受托人、高管、主流资产管理公司的投资组合经理以及买方和卖方分析师的观点。”
“我们发现，问题显然不是这些市场参与者的个人价值观，而是他们在其中运作的行业习惯、结构和监管框架。它结合了可获得的信息、参与者的能力，最重要的是，还有驱动行为的制度化激励，”世界经济论坛全球伙伴关系和治理研究所(Global Institute for Partnership and Governance)常务主任理查德·萨曼斯(Richard Samans)说。
基金经理指出，他们的客户在推动他们关注短期业绩方面发挥了重要作用，突显出这个问题的系统性。正如一位基金经理所言:“只要客户(例如:我的客户)……受托人要求我们提供以短期市场跟踪指数为基准的业绩，我们的展望当然仍将是短期的。”同样，分析师认为，只要他们的客户，即基金经理，只关心短期业绩和市场估值的驱动因素，他们就很少能提出社会和环境绩效问题。一位分析师这样总结他的经验:“关于未来社会和环境风险和机遇的战略研究让我获得了五分钟的名声。但这幅作品没有买家，这就是最后的结果。如果再给我一次选择的机会，如果我想留在商界，我不会做这样的研究。”
主流负责任的投资包括一系列关于工业惯例和公共政策改革的建议。这些章节是由三位来自投资价值链不同领域的杰出专家所贡献的:Mehdi Mahmud, jenison Associates执行副总裁(资产管理);Francis Condon，荷兰银行股票(投资分析)欧洲钢铁研究部门的主管;以及Davis Global Advisors(养老基金受托顾问)总裁斯蒂芬•戴维斯(Stephen Davis)。
报告描绘了一幅金融领域变革的压力与日俱增的图景，这在很大程度上是由人口老龄化和相关的私人退休储蓄增长导致的公司股权构成的变化所推动的。养老基金、共同基金和保险政策的投资者现在共同持有主要市场的大部分股票。他们的投资视野本质上是长期的，因为他们的储蓄主要用于支持退休、子女教育或其他长期的家庭需求。然而，代表它们进行投资的养老基金、共同基金和保险公司通常以非常短期的方式进行投资，业绩和资产管理合同的评估几乎完全基于短期指标，这些指标不包括社会、道德和环境方面的公司业绩，通常成为重要的财务业绩只有时间。
“一个特别的问题是，”萨曼斯说，“大多数养老基金未能满足它们对公司越来越多的基本治理标准，而受托人往往没有做好履行职责的准备。”
“在今天的市场上，真正的资本所有者是你和我，养老基金、共同基金和保险公司的预期受益者。机构投资者的责任必须是满足我们的内在利益，这些利益远远超过短期回报，因为我们有长期的需要，并依赖于我们社会的经济、社区和自然环境的长期活力和健康。我们的利益必须是代表我们行事的托管人和基金经理考虑公司业绩的物质、社会和环境方面。
为此目的，本报告概述了改革议程，以重新调整机构投资界的激励措施，并加强其产生和理解可能与财务业绩有关的非财务信息的能力。这些建议包括:
- 为养老基金制定一套类似于公司治理准则的国际良好治理原则
- 增加资产管理公司委托期限
- 增加资产管理公司薪酬结构的披露
- 开发新的商业模式，供分析师研究非财务问题
- 重新评估投资组合经理和买方分析师之间的关系和相对的组织地位
- 对养老基金受托人的薪酬、培训和授权更像是公司董事
- 为非财务分析建立特定的专业能力
- 在研究生商学院增加对公司业绩的非财务方面的重视
- 扩大分析师和公司投资者关系官员之间关于非财务信息的对话
该报告可下载为PDF格式在线．
