绿色企业应该了解小额信贷的哪些知识

[编者按:这是关于日益增长的影响投资领域的三部分系列文章的第二部分，其中的投资旨在产生财务回报和积极的社会和环境影响。

本系列探讨机构投资组合管理背景下影响投资的进展、挑战和实际应用，并探讨森林碳、小额供资和能源效率方面的新兴投资战略。第一部分可在GreenBiz.com．

这些帖子都是由行业从业人员撰写的，取材于该网站为一个新课程创建的内容密歇根大学全球可持续企业Erb研究所．]

随着全球市场仍在从2008年金融危机中恢复，许多传统金融工具的声誉受损，对小额信贷机构(mfi)的投资已成为一个有希望的选择。

公司的基本业务模式小额信贷专注于为所有利益相关者创造可持续的长期经济价值。领先的货币金融机构的特点是投资组合质量高、盈利能力强，在一个有许多尚未实现的机会的市场中运作。

小额信贷通常属于广泛的绿色商业类别，因为它经常与积极的社会影响联系在一起——它的产品和服务实现了客户的社会和资本目标，包括增加收入、资产和满足基本需求。

为了扩大其社会使命，小额信贷采用了一种可持续的商业模式，使小额金融机构能够扩展到捐助资本之外。如今，小额信贷行业包括来自商业机构的数十亿美元投资。什么品质使MFIs成为一个引人注目的金融命题？

小额信贷行业的数字可能会让你大吃一惊:小额信贷机构管理着超过400亿美元的资产，客户基础超过1亿借款人。事实上，最近出版的金融访问计划报告指出，有8亿低收入成年人使用包括小额信贷在内的各种渠道提供的正式和半正式金融服务。

然而，该报告还得出结论，有25亿成年人仍处于正规金融体系之外，这就量化了小额供资的巨大机会。随着货币金融机构寻求这一机会，它们将需要资本市场的额外投资。因此，有必要更好地理解界定这些机构的独特金融属性。本文总结了我们认为最引人注目的一些特性。

对小额信贷市场的看法

新兴市场正在经历一场惊人的——如果说是复杂的——上升。这些地区占全球GDP的比例（根据购买力平价进行调整）从1980年的36%上升到2008年的45%；跨国公司预测，未来几年全球增长的70%将来自新兴市场。

这一增长带来了购买力的扩大，以及在整个社会经济范围内为商品和服务创造了新市场。即使是被称为金字塔底部（BoP）的大规模低收入人口，也在以一种有意义的方式参与其中。金字塔是一个拥有40亿人口、家庭年收入低于3000美元的市场。总的来说，他们的经济实力令人印象深刻。著名战略家普拉哈拉德估计BoP的GDP为13万亿美元世界资源研究所他们每年在商品和服务上的支出为5万亿美元。

在过去十年中，商界逐渐认识到，这一低收入群体拥有巨大的经济实力。金融服务业也不例外。小额信贷是向低收入社区提供正规金融服务的一种方式，它体现了国际收支平衡商业模式的精髓：大规模提供相关的负担得起的产品。自20世纪70年代以来，各种各样的发展和商业机构将小额供资培育成一个面向经济活跃的穷人提供有意义的产品和服务的行业。

使货币金融机构与市场需求相匹配

在规模的实现上，小额信贷机构与其他新兴市场金融部门相比，发展出了引人注目和鲜明的属性。从小额信贷机构的金融特征分析可知，小额信贷与新兴市场商业银行有着根本的区别，这使得小额信贷作为一种投资方式值得考虑。这些区别与小额信贷机构的内在信贷质量、它们既定的金融指标以及小额信贷行业特有的支持环境有关。

例如，在贷款组合(主要资产)的创建和管理中，小额信贷机构根据基于现金流分析的不同贷款方法而不是商业银行的硬性抵押品要求进行操作。MFI的典型贷款组合具有大量跨不同行业和地区的短期(< 1年)小额流动资金贷款。

这种方法已经被证明是非常有效的，在无数的经济周期中，历史平均客户还款率超过95%。相比之下，新兴市场银行的贷款组合拥有更长期的资产，并对房地产市场和随全球风险偏好起伏的行业有大量敞口，这使得它们的投资组合表现更不稳定。

货币金融机构的另一个特点是杠杆水平低于银行，这进一步增加了它们的保守性质。Symbiotics 50是全球货币金融机构的一个指数，其平均债务权益比率为22%，而摩根大通国际清算银行对新兴市场银行的估计为13%。保守的杠杆率和高投资组合质量是MFIs吸引投资的关键因素。

货币金融机构与新兴市场银行的金融灵活性不同，其衡量标准是随着市场条件的变化调动金融资源的能力。这源于小额信贷的两个重要特征：
*小额信贷机构可获得的资金期限通常超过基本贷款的平均期限，这使得小额信贷机构在其业务中保持灵活。
*由于小额信贷机构在扶贫方面的作用，它们有独特的途径进入资本雄厚的开发金融机构、基金会和捐助机构组成的庞大网络。

这有助于MFI的发展:加强其风险管理系统，开发新产品，集成适当的技术，扩展与新客户的接口。这种支持还可以体现在赠款和长期投资中，以增加股本资本化，并为保护商业投资者提供贷款担保。也许最重要的是，在经济压力下，金融机构的支持会不断增加。

从传统金融人群中脱颖而出

在2008年的小额供资者研究中扶贫协商小组、发展金融机构和其他形式的捐助者和投资者报告说，它们已以供资和技术支持的形式向小额供资部门承诺了117亿美元。

国际合作伙伴提供支持的一个例子是小额信贷增强基金(Microfinance Enhancement Facility)，这是由评级为aaa的德国开发银行KfW和国际金融公司(international Finance Corporation)发起的一个5亿美元流动性基金，旨在缓解最近金融危机造成的潜在流动性短缺。发展类金融机构还利用其资产负债表鼓励私营部门参与，扩大小额信贷机构的投资者基础。Minlam小额信贷基金从美国国际开发署以补贴利率购买了1亿美元的贷款组合担保，以吸引更多的私营部门投资。

多边金融机构在实现经济健全的发展目标方面具有战略重要性，这些组织宁愿利用其深厚的财政资源，也不愿看到多边金融机构失败。这些引人注目的特征如何转化为投资绩效？在对1994年至2008年间3000多笔债务交易进行的全面研究中国际小额信贷投资者协会（IAMFI）得出结论，在此期间，货币金融机构对投资者的累计违约率约为2.0%，货币金融机构违约金额相当于投资资本的0.2%。

这些引人注目的金融属性是MFI在新兴市场具有吸引力和保守投资的一部分，特别是针对在压力时期无法获得补贴支持的其他行业。投资于小额供资仍然存在风险，有证据表明小额供资机构的业绩与全球市场有一定的相关性。

在2008年金融危机中，再融资困难和不断增加的资产负债损害了盈利能力，导致小额信贷机构降低了增长目标。看来我们可以预期全球波动将在中短期内继续。领先的小额信贷机构正在通过改善其风险管理流程和系统，对借款人的信用价值更加严格，并放缓其增长计划，来适应这种动荡的环境。

长期而言，我们相信该行业将继续以可持续的速度增长，为投资者和基金经理创造引人注目的投资机会，他们的活动有助于广泛的金融、社会和环境繁荣。

迈克尔·霍肯森（Michael Hokenson）是该公司营销总监明林资产管理公司．他是大学的毕业生Erb全球可持续企业研究所他在密歇根大学(University of Michigan)的斯蒂芬·m·罗斯商学院(Stephen M. Ross School of Business)获得了MBA学位，现在是该学院的讲师。