从社会负责人投资到可持续投资
这篇文章最初发表于绿色资金日报第15周年问题。
在未来的15年里，我认为我们将看到一个从旧的社会责任投资(SRI)世界向可持续投资的新世界的转变。所谓可持续投资，我指的是将环境、社会和治理(ESG)因素充分整合到财务分析和决策中。如果我们的行业要扩大市场，最大限度地扩大对企业行为、金融市场和全球社会本身的影响，这种转变是至关重要的。
从“社会责任”到“可持续”投资的转变不仅仅是语义学。虽然这在某种程度上是一个框架问题，但框架不仅仅是语言——它是定义——我相信，如果我们的行业要实现其潜力，这种重新框架是必要的。
在历史框架下的社会责任投资与更现代的可持续投资概念之间也存在实质性区别。社会责任投资在很大程度上被理解为那些选择用自己的价值观进行投资的人的一种替代投资策略。我相信，可持续投资有潜力成为一种革命性的投资策略，使投资本身发生革命性的变化——此时，市场资本主义必须经历一场可持续性革命，其重要性不亚于引领现代时代的工业革命。竞彩足球app怎么下载
让我更具体地谈谈我认为的社会责任投资和可持续投资之间的区别:
可持续投资的理由很有说服力。越来越多的证据表明，ESG绩效与财务绩效之间存在积极联系。例如，参见Marjorie Kelly的文章，“找到了圣杯:绝对的、积极的、明确的证明企业社会责任在财务上是有回报的”，《商业道德》杂志，第18卷，第6期。4, Winter 2004)，总结了近期的元研究，表明企业社会绩效与财务绩效之间存在正相关关系。联合国环境规划署最近的一份FI报告，让我赚大钱， [PDF]以CRA rogercassey的评论总结道:“我们对大量报告印象深刻，这些报告显示了ESG问题、利润、商业活动以及最终的股票价格之间的强大联系。”
有持有的经验证据表明，具有更好的公司治理实践的公司随着时间的推移而持有更少的风险和胜过差不多的公司;具有强大环境绩效的公司随着时间的推移而越来越少的风险和胜过环境滞后;良好的工作场所实践的公司享有更高的生产力，更高的士气，较低的营业额和提高盈利能力。
因此，不会一种寻求投资这些公司的投资方法 - 并且一旦投入，曾经积极地联合这些公司即使进一步提高他们的性能 - 就在一个能够做出强大的情况下，这是一个更好的情况，聪明的方式投资长期？
我想是的。但从定义上讲，SRI并不能证明这一点。作为一种“有价值投资”的另类投资方式，它很大程度上通过负面筛选来定义自己，强调它不投资什么，而不是投资什么。此外，它在“价值观”方面的不可知论导致社交屏幕无处不在，以及关于什么是“社会责任”公司的愚蠢争论。从SRI基金的表现(好、坏或难看)中，根本无法得出单一的教训。没有共性，没有什么可衡量的。(我想这也是为什么有那么多关于企业社会责任(CSR)和企业ESG绩效的研究，而关于社会责任的研究却很少的原因之一。)
SRI其实根本不是一门金融学科，而是将不同的金融学科与不同的价值观相结合，其前提是“你不必牺牲业绩”。
相比之下，可持续投资是一项财务纪律。这是关于性能。它是关于使ESG性能与财务表现 - 相同的严格财务分析与同等严谨的环境，社会和治理分析相结合，以便投资于可持续业务模式的前瞻性思维公司。
此外，随着ESG的研究和分析变得更加坚固，严谨和定量，可持续投资将赋予精致的归因分析，即我认为将展示其优越性作为长期投资方法。鉴于一个平等的比赛领域，将强大的ESG绩效整合到他们的商业模式中的公司将更有可能在长期内更优于他们较不明的竞争对手。我相信，在某种意义上，可持续投资是基于该前提。
这不仅仅是钱的问题。我并不是说，判断一种投资方式的唯一方法是它是否能产生更高的回报，或者不惜一切代价的增长是我们文明应该继续拥护的一种价值。(事实上，除非我们改变方向，否则这将是我们的毁灭。)因此，尽管对任何投资方式来说，都必须有一个令人信服的财务理由——可持续投资(不像SRI)可以做到这一点——但我认为可持续的概念实际上要丰富得多。竞彩足球app怎么下载事实上，我认为可持续性的概念意味着一种新的财富概念，甚至可能为竞彩足球app怎么下载资本主义危机提供一个解决方案。
为什么?因为它坚持将财务结果与环境、社会和治理结果结合起来——注意，不是“价值”，而是结果。可持续发竞彩足球app怎么下载展的必要性要求企业和市场的行为有所不同;它要求创造财富的战略必须是可持续的，我们不能再容忍贫穷、不公和环境恶化成为市场资本主义的必然副产品。
每隔几代人，市场资本主义就会经历一个转型时期——民粹主义、进步时代、新政、伟大社会。这些伟大的改革时期产生了童工法、最低工资、八小时工作制、工人补偿法、失业保险、反托拉斯和证券法规、社会安全、医疗保险、社区再投资法、清洁空气法、清洁水法、环境保护署等。所有这些改革基本上都是公开的和利益相关者试图解决企业资本主义最糟糕的过度行为。下一个伟大的改革时期将是可持续发展革命(Sustainability Revolutio竞彩足球app怎么下载n)，它将比上述任何一场革命都要伟大——事实上，它将类似于改变人类社会本身的第二次工业革命。
可持续发竞彩足球app怎么下载展革命即将来临。它将体现在建筑和城市设计、能源政策和税收政策、交通和用水方面。好用的买球外围app网站我们在未来15年的任务是确保投资也能感受到这一点，我们的行业在引领这一伟大变革中发挥主导作用。SRI铺平了道路，但它现在需要转型。可持续投资——将环境、社会和治理(ESG)因素完全融入财务分析和决策——是SRI的自然继承者，我们的目标应该不亚于投资本身的转型。
乔·基夫是总统的首席执行官派克斯世界管理公司和Pax世界基金。这篇文章最初发表于绿色资金日报并经许可再版。
在未来的15年里，我认为我们将看到一个从旧的社会责任投资(SRI)世界向可持续投资的新世界的转变。所谓可持续投资，我指的是将环境、社会和治理(ESG)因素充分整合到财务分析和决策中。如果我们的行业要扩大市场，最大限度地扩大对企业行为、金融市场和全球社会本身的影响，这种转变是至关重要的。
从“社会责任”到“可持续”投资的转变不仅仅是语义学。虽然这在某种程度上是一个框架问题，但框架不仅仅是语言——它是定义——我相信，如果我们的行业要实现其潜力，这种重新框架是必要的。
在历史框架下的社会责任投资与更现代的可持续投资概念之间也存在实质性区别。社会责任投资在很大程度上被理解为那些选择用自己的价值观进行投资的人的一种替代投资策略。我相信，可持续投资有潜力成为一种革命性的投资策略，使投资本身发生革命性的变化——此时，市场资本主义必须经历一场可持续性革命，其重要性不亚于引领现代时代的工业革命。竞彩足球app怎么下载
让我更具体地谈谈我认为的社会责任投资和可持续投资之间的区别:
- 从历史上看，社会责任投资的定义是负面的——从投资组合中排除“罪恶股票”和问题行业。相比之下，可持续投资的定义是积极的:投资于符合积极的环境、社会和治理标准(即可持续性)的公司。竞彩足球app怎么下载重要的是你投资什么，而不是你不投资什么。
- 在财务业绩方面，SRI的姿态一直是防御性的，甚至带有歉意——“你不必牺牲业绩。”可持续投资采取更积极的立场:将ESG标准完全融入投资决策是一种策略，可以识别管理更好、更有前瞻性、长期财务前景更好的公司。
- SRI的历史定义本质上是非金融性的。与其他投资方法不同的是，除了上文提到的防御性、业绩中性的姿态外，没有其他共同的财务视角。相比之下，可持续投资确实有一个财务角度:ESG标准是绩效标准，可持续投资可以成为一个优秀的长期投资策略。
- SRI的信息正在违反直觉 - 根据道德判断，缩小潜在投资的宇宙被广泛认为惩罚绩效。另一方面，可持续投资使得直观的感觉 - 强劲的ESG性能表现出更好的管理，更多的创新公司，这些公司比其更少的开发竞争对手更好地提供长期绩效。
- SRI与政治无关——尽管它是“价值投资”，但这些价值并没有明确定义。这些问题可以是自由的或保守的，世俗的或宗教的，包括诸如酒精、赌博、烟草、公司治理、多样性、转基因生物、避孕和堕胎、高利贷、支持同性恋的权利、反对同性恋的权利、缅甸、互联网隐私，你能想到的都有。SRI对这些价值选择采取中立立场，这意味着“社会”投资者没有统一的观点或共同的目标(尽管他们经常在一致的股东和公共政策倡议上合作)。相比之下，可持续投资显然是进步的:它认为最好的公司(和最好的投资)是那些符合公众利益的公司;服务于所有利益相关者，而不仅仅是股东;不会将其成本外部化到社会上;追求长期财富创造战略的公司。此外，政府(即公众)在规范企业和市场以纠正社会不平衡和优化社会结果方面可以发挥积极作用。
- SRI市场 - 历史框架 - 必然有限;这是一个狭窄的，利基市场。相比之下，可持续投资潜在广泛的主流呼吁。
- 它的定义是积极的而不是消极的;
- 它对绩效的看法是积极主动的，而不是防御性的;
- 它将自己定义为金融纪律而不是别的东西;
- 它的前提很直观;
- 它侧重于投资进步，前瞻性思维公司;和
- 它向广泛的主流市场传递竞彩足球app怎么下载可持续发展的信息，而不是向狭窄的利基市场传递准宗教的、基于价值观的信息。
可持续投资的理由很有说服力。越来越多的证据表明，ESG绩效与财务绩效之间存在积极联系。例如，参见Marjorie Kelly的文章，“找到了圣杯:绝对的、积极的、明确的证明企业社会责任在财务上是有回报的”，《商业道德》杂志，第18卷，第6期。4, Winter 2004)，总结了近期的元研究，表明企业社会绩效与财务绩效之间存在正相关关系。联合国环境规划署最近的一份FI报告，让我赚大钱， [PDF]以CRA rogercassey的评论总结道:“我们对大量报告印象深刻，这些报告显示了ESG问题、利润、商业活动以及最终的股票价格之间的强大联系。”
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因此，不会一种寻求投资这些公司的投资方法 - 并且一旦投入，曾经积极地联合这些公司即使进一步提高他们的性能 - 就在一个能够做出强大的情况下，这是一个更好的情况，聪明的方式投资长期？
我想是的。但从定义上讲，SRI并不能证明这一点。作为一种“有价值投资”的另类投资方式，它很大程度上通过负面筛选来定义自己，强调它不投资什么，而不是投资什么。此外，它在“价值观”方面的不可知论导致社交屏幕无处不在，以及关于什么是“社会责任”公司的愚蠢争论。从SRI基金的表现(好、坏或难看)中，根本无法得出单一的教训。没有共性，没有什么可衡量的。(我想这也是为什么有那么多关于企业社会责任(CSR)和企业ESG绩效的研究，而关于社会责任的研究却很少的原因之一。)
SRI其实根本不是一门金融学科，而是将不同的金融学科与不同的价值观相结合，其前提是“你不必牺牲业绩”。
相比之下，可持续投资是一项财务纪律。这是关于性能。它是关于使ESG性能与财务表现 - 相同的严格财务分析与同等严谨的环境，社会和治理分析相结合，以便投资于可持续业务模式的前瞻性思维公司。
此外，随着ESG的研究和分析变得更加坚固，严谨和定量，可持续投资将赋予精致的归因分析，即我认为将展示其优越性作为长期投资方法。鉴于一个平等的比赛领域，将强大的ESG绩效整合到他们的商业模式中的公司将更有可能在长期内更优于他们较不明的竞争对手。我相信，在某种意义上，可持续投资是基于该前提。
这不仅仅是钱的问题。我并不是说，判断一种投资方式的唯一方法是它是否能产生更高的回报，或者不惜一切代价的增长是我们文明应该继续拥护的一种价值。(事实上，除非我们改变方向，否则这将是我们的毁灭。)因此，尽管对任何投资方式来说，都必须有一个令人信服的财务理由——可持续投资(不像SRI)可以做到这一点——但我认为可持续的概念实际上要丰富得多。竞彩足球app怎么下载事实上，我认为可持续性的概念意味着一种新的财富概念，甚至可能为竞彩足球app怎么下载资本主义危机提供一个解决方案。
为什么?因为它坚持将财务结果与环境、社会和治理结果结合起来——注意，不是“价值”，而是结果。可持续发竞彩足球app怎么下载展的必要性要求企业和市场的行为有所不同;它要求创造财富的战略必须是可持续的，我们不能再容忍贫穷、不公和环境恶化成为市场资本主义的必然副产品。
每隔几代人，市场资本主义就会经历一个转型时期——民粹主义、进步时代、新政、伟大社会。这些伟大的改革时期产生了童工法、最低工资、八小时工作制、工人补偿法、失业保险、反托拉斯和证券法规、社会安全、医疗保险、社区再投资法、清洁空气法、清洁水法、环境保护署等。所有这些改革基本上都是公开的和利益相关者试图解决企业资本主义最糟糕的过度行为。下一个伟大的改革时期将是可持续发展革命(Sustainability Revolutio竞彩足球app怎么下载n)，它将比上述任何一场革命都要伟大——事实上，它将类似于改变人类社会本身的第二次工业革命。
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乔·基夫是总统的首席执行官派克斯世界管理公司和Pax世界基金。这篇文章最初发表于绿色资金日报并经许可再版。