美国证券交易委员会（股票）第23次投票给修改其股东提案规则，有效地剥夺了大多数零售投资者能够使用该过程来保护和提高其兴趣的能力。
在这样做的情况下，SEC正在向企业管理和投资者抑制一个重要的风险信号，特别是关于环境，社会和治理问题。变化似乎是严重影响通过企业石油和天然气利益网络，并且可能在法庭上进行争论。
首先，一些背景。公开交易公司的股东有权对某些公司事务进行投票。由于大多数人不能参加公司的年度会议，公司提供股东通过邮件或电子手段举办代理投票的选项。虽然大多数建议起源于公司管理，但增长的投资者运动使用股东提案或决议来促进更可持续的商业惯例。这对公司委员会忽略了这一点越来越困难。
该过程根据SEC第14A-8条编制了编制，投资者对环境保护和社会司法的兴趣将其视为主动和建设性地与企业在其投资组合中聘用的有用方式。
风险和机会信号
随着时间的推移，股东解决方案已经发展到提供额外的福利。
“股东提议为管理层和董事会提供了风险和机遇的早期预警信号，”该协会执行董事海蒂•威尔士(Heidi Welsh)表示可持续投资研究所（SI2）。
股东提案为管理层和委员会的风险和机会提供了预警信号。
SI2是一个非营利组织，提供有关机构投资者的企业责任问题的公正研究和分析，并维护有关股东决议的丰富资料数据库，包括市场支持水平以及市场上可用的最详细和最精确的问题分类。
SI2的数据表明，支持者在2020年在2020年举行的问题上提交决议，因为Covid-19大流行和社会骚乱过度的种族不平等的影响，通过商业世界波动。
例如，与体面工作有关的股东决议的数量 - 少数股份差距和收入不平等等主题 - 在过去十年中稳步增加（见下图）。
数据源：Si2
注意：上面的图表包括撤回的决议案（通常通过公司与支持者之间的协议）或省略（通常在公司成功地挑战仲裁程序后）。此类决议，而不是最终提交投票，仍然提供风险和机会信号。
与此同时，股东对这些决议的平均支持度也有所增加，如下图所示。
数据源：Si2
注意：上面的图表仅包括投票的决议。
过程变化和影响
SEC的决定以几种重要方式改变股东解决方案，包括：
- 如果尚未投资三年，股票股东需要拥有股份股东的价值;
- 消除股东的长期汇集股票的做法，以满足申请阈值;和
- 提高支持股东水平需要重新提交上一年的提案。
所有权阈值变化很大。对于持有公司证券一年的投资者来说，之前的所有权门槛是2,000美元 - 现在是25,000美元。仍然禁止汇集股份的做法仍然更高。
秒自行影响分析- 在这些修正案的公众评论期结束后，它在公众评论期结束后发表 - 估计所有公司的55％，少于5％的投资者账户将有资格在修订规则下提交股东提案。占所有公司的99％，四分之三的投资者账户将无法满足新的提案提交门槛。
“在一个具有种族财富差距的一个国家的一个国家的提交（无论持有期）的纯粹种族主义是令人惊叹的，”股东公开（TSC），在LinkedIn Post中。
秘书长杰伊克莱顿在一份新闻界中表示，该修正案将使股东提案进程使所有股东和公共公司受益。克莱顿说：“这一切都是关于有一个可靠的示范，即支持者的利益与投资或所有权角度的所有其他利益对齐。”
SEC专员艾莉森赫里森李不同意。
“今天的修正案不得不更广泛地为股东或资本市场提供服务，”李在她身上说反对派声明。“他们将在两个重要方面发明效果。首先，与环境，社会和治理问题相比，当时这些问题 - 气候变化，工人安全，种族不公正 - 从未对长期价值更重要。第二，与较小的股东，主要街道投资者有关，他们将被我们今天采用的变化显着损害。“
行业支持
这些结果似乎是设计的一部分。彭博记者Zachary Mider and Ben Elgin于2019年11月发布了调查，这些调查由石油和天然气利益的石油和天然气的秘密活动索赔，以促进SEC的统治修正案。
调查证明，包括国家制造商（NAM）的行业集团联盟 - 其中埃克森美孚和雪佛龙是成员 - 操纵公众评论过程，以创造普通美国人热情地支持规则修订的印象。
圆桌会议（BRT） - 包括亚马逊，井法戈和JPMORGAN Chase等主要公司的集团 -表示支持尽管如此，对于规则变化陈述其成员公司去年年底签署，将公司的目的重新定义为为所有利益攸关方提供价值的人，而不仅仅是股东。
2020个代理季节在六个BRT签署国中的股东决议可能毫不巧合，这些委员会试图针对公司所谓的利益攸关方重点在实践中意味着什么。
For example, the resolutions asked Bank of America, Citigroup and Goldman Sachs to determine if the BRT statement "is reflected in our Company’s current governance documents, policies, long-term plans, goals, metrics and sustainability practices" and to publish their recommendations on "how any incongruities may be reconciled by changes to our Company’s governance documents, policies or practices."
在一个具有种族财富差距的国家的提交（无论持有期）的纯粹的种族主义为25,000美元的意见（无论持有期）是惊人的。
九月分析BRT签署国发现，他们在与大流行和社会骚乱相关的利益攸关方与种族不平等方面的措施的非签约者对应方面表现不好。
“统治变更的结果将是股东提案的较少，”机构投资者委员会执行董事Amy Borrus表示，“这正是企业大厅的目标，迫使委员会制定这些变化。简单投资，首席执行官和公司董事不喜欢被环境，社会和治理事宜的股东第二猜测。“
接下来发生什么？
最终规则修正案将适用于任何将于2022年1月1日或之后进行投票的提案。许多观察人士预计，可能会出现法律挑战，阻碍执行。11月3日的选举结果也可能对选举过程产生很大影响。
一些利益相关者设想一种更系统化的转变。九月分析由非营利组织组织股东公约和B实验室呼吁对美国公司和证券法进行全面的立法和监管变更。政策提案围绕着核心概念围绕着：创造了一个鼓励创造“护卫舰”的法律结构，投资者制定了对利用脆弱社区或共同资源的企业行为的制裁限制。
该报告提出，目前对第14A-8的目前的修正案被撤销，并进一步修订规则以澄清旨在保护社会和环境系统的提案是股东在年度会议之前所带来的适当事项。
这种建议似乎是我们共同未来的必要特征，而不是我们的过去。在社会和环境压力因素对支持我们经济的系统产生日益强大的影响之际，企业对广泛利益相关者的问责是至关重要的。
