更多机构投资者考虑放弃化石燃料股票

这篇文章最早出现在IW金融。

投资者一直在延续这一趋势在当前的代理季节的环境行动主义2014年提交的有关环境问题的股东决议比以往任何一年都多。

股东对这些举措的支持也在增加，向企业管理者表明，他们最终需要解决环境问题，社会和治理(ESG)问题不管怎样，不管他们是采取积极主动的方式，还是等待投资者为他们做出相关决定。在过去十年中，获得至少20%支持的与可持续发展有关的决议数量增加了两倍多竞彩足球app怎么下载。

因此，一些公司似乎变得更愿意就ESG问题进行有意义的参与。美国最大的能源公司埃克森美孚公司最近宣布同意发布一份“碳资产风险”报告尤为引人关注。

然而，尽管有迹象表明，参与阵营的成员正在鼓吹取得进展，但维权投资者和组织仍在继续主张从化石燃料公司撤资，称这发出了一个更有力的信息，表明需要开始在环境问题上采取行动。

的碳跟踪计划根据碳储量的大小，列出了前200家化石燃料公司。许多主张撤资的人指出，这张清单是最好的起点。然而，对于考虑撤资的投资者来说，还有很多其他问题。

分析师:撤资支持者关注的是长期价值

在最近的一篇文章中负责任的投资者独立分析师保罗•霍奇森(Paul Hodgson)呼吁关注当前撤资运动面临的两个最重要问题:如何说服机构撤资，以及投资者将资金撤出化石燃料类股的过程将如何真正发挥作用?

无化石运动所倡导的350. org敦促市政府和州政府、教育机构、宗教机构和其他“为公众服务”的机构立即冻结对化石燃料公司的新投资，并在五年内出售它们目前持有的任何股票。单是大学捐赠基金就控制了数千亿美元的投资，很明显，这一行动可能会给主要的化石燃料公司带来巨大的压力。

然而，霍奇森承认，对大多数机构投资者来说，这个过程很少像听起来那么简单。首先，这些机构必须向投资者推销这样一种观点，即过去被证明利润丰厚的投资，在相对较近的未来将开始贬值，并变得具有不可接受的风险。这可能是一个挑战，但正如350.org所建议的，利益相关者只需要“计算一下”。

化石燃料公司的估值在很大程度上取决于它们拥有价值约20万亿美元的碳储备。然而，由于政府旨在将全球变暖控制在2摄氏度以内的努力，这些资产中的很大一部分可能会在某个时候变得“不可燃烧”。国际能源署(International Energy Agency)此前曾计算过，为了达到全球几乎所有国家都同意的2摄氏度目标，能源行业将不得不冲销高达80%的化石燃料储备。最近的研究表明，要想保持一个合理的机会来实现国际社会的气候目标，可能需要更积极地限制碳消费。

的政府间气候变化专门委员会的最新报告(政府间气候变化专门委员会)指出，鉴于目前的趋势，气候变化可能会超过2摄氏度的阈值和原因对生态系统和经济造成更严重的影响比先前的预期。随着时间的推移，这些影响变得越来越明显，它可能会激发政治上对更严格排放限制的支持，并加速化石燃料储备的贬值。

如果各国政府兑现承诺，16万亿美元的资产陷入困境，那么化石燃料类股票价格下跌似乎是不可避免的。对投资者来说，这是一个危险的斜坡。即便面对这些事实，机构，尤其是规模较大的机构，仍难以推进撤资计划。霍奇森看了一些当前的例子，以强调撤资倡议者在他们的组织中建立势头所面临的挑战。

尽管面临挑战，但撤资计划势头正猛

旧金山市和县的监管委员会通过了一项决议，敦促旧金山雇员退休系统(SFERS)从化石燃料股票中撤资，SFERS董事会决定放慢速度，在做出任何决定之前收集更多的信息。具体来说，退休系统委员会说，它将审查其处理ESG问题的方法，并分析相关的代理投票策略。

在位于奥罗诺的缅因大学，有40位不同的管理者参与了学校的捐赠。参与其中的决策者数量之多表明，光是从机构层面兑现撤资承诺就可能需要数年时间，更不用说实际执行这一过程了。

联合学院(Unity College)是一所小型文科院校，专注于环境科学，拥有1500万美元的捐赠基金。然而，学院仍然面临问题。由于其捐赠基金投资于交易所交易基金(etf)， Unity不能保证自己对化石燃料股票的敞口为零。该公司设定的目标是，通过专注于非能源etf，将此类资产占其投资组合的比例降至不到1%。该校首席财务官告诉霍奇森，自2012年开始撤资以来，该基金的业绩没有受到任何实质性影响。

尽管面临诸多挑战，撤资运动仍有越来越多的支持者和成功人士。霍奇森指出，9所大学、22个城镇、2个县、22个教会基金会、25个私人基金会和其他各种组织都致力于实现无化石燃料。撤资在海外也引起了关注，350.org的活动看到了在欧洲、澳大利亚和新西兰的“大规模扩张”。

在撤资问题上，是否存在细微差别的空间?

除了更广泛接受撤资的障碍之外，一旦承诺达到临界规模，撤资过程中还会出现一些复杂情况。例如，如果其他投资者开始大规模撤资，那些计划撤资的机构可能会发现自己的资产贬值。如果市场突然充斥着化石燃料类股，也很难预测会发生什么。

随着客户开始考虑降低投资组合碳含量的下一步举措，越来越明显的是，他们可能需要制定更细致入微的策略。对许多客户来说，实际的考虑可能会被视为实现350.org和其他类似组织所倡导的直接撤资方法的额外障碍。在实施任何撤资战略时，都必须考虑到税收影响、多元化、投资组合风险概况和受托责任。

一些客户选择以渐进的、分阶段的方式处理这些公司的资产剥离，类似于Unity College采用的策略。这种方法允许在适当的市场条件下出售目标公司，最终目标是在较长时间内实现撤资基准，同时解决上述实际考虑。不过，如前所述，如果出现更广泛接受撤资战略的情况，这种做法可能成为一种不利因素。

这些不确定性将给撤资的支持者带来挑战，但似乎很明显，越来越多的资本市场参与者更愿意在这些潜在问题出现时就加以解决，而不愿面对在化石燃料公司不可持续的商业模式上继续投资的某些风险。

IW Financial目前正在准备一份报告，提供投资者如何量化与持有化石燃料股票相关的金融风险。此外，我们的公司与客户密切合作，设计和实施剥离计划使用任何上述概念-从完全剥离到增量投资组合重组。

油桶图像Iaroslav Neliubov通过在上面