以下是对摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家崔奥黛丽(Audrey Choi)关于可持续投资的采访
可持续投资领域的一个重要问题是，如果你开始在投资组合中考虑ESG(环境、社会、治理)因素，就好像“做好事”在某种程度上无法从传统投资中获得同样的经济回报，那么是否存在绩效权衡。
如果您希望与您的投资产生积极影响，则没有多种数字嘎吱嘎吱的分析。但由于摩根斯坦利的新报告，我们现在知道这种感知实际上是一种误解。
事实上，不仅可持续的投资不需要财务上的牺牲，相反的情况通常是正确的。根据摩根士丹利的说法，“可持续投资通常是满足和经常超过可比传统投资的性能，无论是绝对和风险调整的基础，跨越资产类别和随着时间的推移。“
由摩根斯坦利可持续投资研究所制作，“可持续的现实:了解可持续投资策略的表现”(PDF)调查显示，虽然54%的投资者认为可持续投资涉及财务权衡，但事实并非如此。
分析在过去七年中分析了超过10,000个共同资金的性能，分析发现，在审查的64％的时间段期间，可持续股权基金达到或超过传统股权基金的中位数回报。
此外，报告还发现，在调查的6种不同股票类别中，有5种可持续股票基金的回报率达到或超过中值。
我有幸与摩根士丹利可持续投资研究所(Morgan Stanley Institute of Sustainable Investing)的首席执行官奥黛丽·崔(Audrey Choi)谈了这份报告的调查结果以及她对可持续投资现状的看法。
狐狸洛基:“可持续现实”报告的目标是解决一些投资者持有的看法，即可持续投资与传统投资之间的绩效存在权衡。你能介绍一下这方面的背景吗?
奥黛丽崔:我们看到了人们对可持续投资的浓厚兴趣。71%的个人投资者(PDF)说他们对它感兴趣，很多人都觉得他们有义务考虑除财政回报以外的事情。他们很多人也认为，在他们的业务中行动的公司做得更好。然而，54％的人仍然是犹豫，基于令人担忧的是，他们必须在有利可图的投资和可持续投资之间进行权衡。
所以这个分析的重点是看看是否真的是这样。当我们环顾四周，看看这些数据是否已经存在时，我们没有看到任何其他的研究是基于广泛的分析，在一个非常大的产品池，在主要市场上是可获得的产品。我们查看了数据，看看是否存在权衡。我们发现，事实上，可持续投资通常比传统投资表现更好。
改变看法
洛基:为什么你认为这些先入为主存在？
崔：这在一定程度上要追溯到道德投资和老式社会责任投资的早期根源。该领域的先驱者专注于撤资，将他们不想支持的行业排除在投资组合之外。有一些基金和投资者看到了他们不满意的回报，他们确实对标准市场表现存在跟踪误差。从那时起，该行业变得更加稳健，更加专注于调整投资组合，以适应可持续的投资考虑，而不会受到惩罚。
但人们的看法需要一段时间才能改变，这就是为什么我们认为将这些数据纳入综合考虑是如此重要。而且，很多人习惯于在一个地方赚钱，然后把钱捐给另一个地方的慈善事业的传统模式。我认为无论出于什么人类学或文化原因，许多人认为当你的目标或目标的一部分是“做好事”时，这可能不是一个财务决定。事实上，我们相信，在改善环境和人们的生活方面，有一些非常重要的机会，也有非常引人注目的增长故事和利润故事围绕着它们。
洛基:虽然有些投资者似乎对业绩感到担忧，但如果你看看美国的可持续投资现状，在2012年至2014年间增长了76%，而且目前可持续投资占管理资产的30%，投资者似乎并没有回避可持续投资。
崔：我认为你是对的，该领域出现了巨大而令人兴奋的增长，部分原因是越来越多的投资者，无论是个人投资者还是机构投资者，都表现出了更大的兴趣。因此，越来越多的基金经理和投资专业人士正在打造让投资者在投资时兼顾回报和使命的产品。但你仍然可以看到兴趣和行动之间的差距，因此，我们的调查再次显示，71%的个人投资者对可持续投资感兴趣，平均而言，他们认为46%的投资组合应该这样投资。所以，每6美元中就有1美元是可持续投资的，在这个水平和数字之间仍然存在差距。
千禧一代的holisitic视图
洛基:您是否发现了年轻的投资者和老投资者之间的任何人口统计数据？我猜想，由于千禧一代比其他几代人来说，支持亲环境政策，更有可能相信气候变化是人造的，他们将更有兴趣在可持续投资。
崔：绝对的。当我们做我们的可持续的信号调查显示，我们实际上是审议千禧一代的显着过采样以及我们发现的是他们真的与其他世代不同。在他们的个人行为以及他们如何生活的生活中，他们正在展示一些真正的显着差异，并转化为他们的投资行为。
千禧一代因为他们在社会或环境问题上的立场而去找工作的可能性是其他人的三倍。他们在购买前检查产品包装的可能性是其他几代人的两倍。他们因为社会或环境影响而购买某物的可能性是其他人的两倍。
我们看到，这种转变转变成他们的投资行为的方式相当引人注目。他们投资以特定社会成果为目标的公司或基金的可能性是另一代人的两倍。他们投资于专门利用环境和社会实践来创造价值差异的基金的可能性是后者的两倍。在他们看来，由于某些令人反感的活动而从投资头寸撤资的可能性是后者的两倍。
因此，我们看到千禧一代对世界的整体观点有一个非常有趣的关注。他们希望自己的工作有价值。他们希望他们的价值观与他们所做的工作一致。他们希望自己赚的钱也能与这些价值观相一致。他们非常严格地相信，他们的钱应该在经济、环境和社会方面都有回报。
洛基:该报告发现，1）投资可持续性往往超过了传统投资的表现，2）投资可持续性和股票竞彩足球app怎么下载价格业绩与3）可持续投资与较少波动偏差之间存在积极关系。您认为有助于这些领域的实力的主要因素是什么？
崔：这项分析并不是要预测个人表现的各种原因，但我自己对这些发现的假设是，可持续投资是一种使投资更加稳健的方法。与传统管理投资相比，可持续管理投资的其他因素可能包括对公司治理的额外关注，员工如何被对待，社区如何对产品做出反应，公司的雇佣实践，组织对环境的影响以及公司可能参与或承受的环境风险。在我看来，所有这些都能帮助你更坚定地思考风险和机遇。
所以我认为这实际上是很有道理的，你会有更低的波动性，因为投资已经被有意地检查了更多的其他风险因素。符合事实是作为单独的公司更在意资源效率或员工的参与和动机,他们开始做的不仅是“最好的公司工作,”但也降低生产成本或降低资源浪费成本,随着时间的推移,它允许他们创新。
ESG标准的普及
洛基:目前，ESG因素基于公司自身的自我检查，以提供其数字和披露;目前在美国，没有可证明的政府标准来量化，衡量或报告ESG因素。这种缺乏第三方筛查防止一些投资者参与其中，或者您认为如果将普遍的标准化评级系统建立到位，这将是一个阻碍市场增长的限制？
崔：这是个很有趣的问题。这实际上是一个发展非常迅速的领域，有更多的组织在开发标准。当然，有很多公司报告了他们想让人们知道的东西，也有越来越多的组织、非营利组织标准委员会等试图围绕这些东西开发出更多统一的分类。
我认为对投资者来说，非常清楚什么影响对他们来说是重要的，这一点很重要。我们确实看到了与我们合作的投资者的渴望，他们真的想要更多严格的方法，并清楚地了解事情的影响，就像他们习惯于从财务角度理解分数一样。
洛基:有趣的是，欧洲领先于美国在美国报告标准化上，因为EC提出了欧洲会计立法的修正，要求大公司提供ESG信息。
崔：而且您正在看到世界各地的各种交流开始对公司表示，例如，您需要披露气候风险。您已经获得了许多有趣的事物，如CDP，公司正在拥有公司围绕碳排放用水和水强度提供更大的透明度。我认为您将在哪里开始看到更广泛的行为变化的一些真正有趣的驱动因素，这是真正看待这些因素作为业务司机，而不仅仅是您遵守法规的东西。
想象一下，一家大公司目前依靠大量免费或近乎免费的清洁水作为其生产的输入，同时依靠免费或近乎免费的处理不洁水作为其生产的输出或副产品。如果这家公司不考虑如何调整他们的商业模式，以适应在不久的将来，当水不再免费或接近免费时，那么，这是一个不容忽视的巨大商业风险。公司在这个行业是最前卫的关于如何监控用水和影响和如何获得他们的制造过程更有效率,他们将会是第一个发现有趣的产品创新更水敏的世界。
这种例子可以被无数次地使用，几乎任何生产过程中的资源都将变得越来越稀缺。这就是你将看到公司改变他们行为的地方，不是从报告的角度，而是从真正的商业角度。这就是价值分化的开始。
洛基:可持续投资市场向前发展面临的最大挑战是什么?
崔：可持续投资面临着相当多的挑战，这就是为什么我们认为在教育上花大量时间是很重要的。通过我们学院的思想领导力和能力建设倡议，我们希望正面应对挑战，并帮助打破一些潜在的障碍。我们认为《可持续的现实》报告表明，与传统投资产品相比，可持续投资策略为投资者提供更低的回报和更高的风险的假设是不正确的。鉴于围绕社会责任投资(SRI)、环境保护集团(ESG)、影响和可持续术语的一系列首字母缩写和定义，新的负责任投资者需要指导如何把握全面的可持续投资机会。
可持续投资在过去几年里有了显著的发展——这不再是简单地筛选投资组合，剔除不良股票。可持续投资者现在能够采取真正的整体方法，激活投资组合，产生积极的社会和环境影响的资产类别和投资风格。如果我们不教育资产所有者和资产管理公司认真对待可持续投资，我们就永远无法达到真正应对社会和环境挑战所需的规模。全球人口增长和日益加剧的资源短缺正在加速应对这些挑战。
洛基:说到产品选择，你能告诉我们一些关于摩根士丹利可持续投资挑战的一点吗？
崔：摩根斯坦利可持续投资挑战是对下一代金融专业人士的号召，他们的商业智慧和投资创造力与他们产生积极影响的热情相匹配。由摩根士丹利可持续投资研究所(Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing)、欧洲工商管理学院(INSEAD)和西北大学凯洛格管理学院(Northwestern University's Kellogg School of Management)牵头的这项年度竞赛，邀请研究生团队提交解决关键社会和环境挑战的提案，旨在吸引寻求积极影响和竞争性回报的机构投资者。
最近，我们在公司伦敦办事处举办了2015年可持续投资挑战，其中蓝森林森林，来自加州大学伯克利大学哈斯商务学院的四名成员学院展示了他们获胜的投资策略。他们提出了一辆旨在减轻干旱和减少森林火灾风险的投资车辆，同时将森林管理价值货币化为众多利益攸关方，并寻求投资者的市场率回报。今年，我们有380名研究生从78所学校和20个国家参加。他们的想法对全球各地的挑战提出了深刻的兴趣，提出了针对27个国家和地区的挑战，以及作为粮食和农业，可再生能源和医疗保健多样化的问题。
这次面谈的篇幅略短。
