公共部门如何为保护投资者减轻风险

保护资金，即在产生利润的同时积极影响生态系统的投资，对于建设基础设施和以避免气候变化最严重影响所需的速度和规模改变土地管理至关重要。

要想投资，保护项目必须能产生收入。由于新的现金流来源——环境市场，许多以前依赖赠款或政府资金的新项目可以成为投资机会。

仅靠公共资金不足以满足世界的保护需求，但通过利用这些资金来降低新兴环境市场的风险，可以利用私人资本实现急需的规模和影响。

然而，当投资者和贷款人看到环境市场的潜在收益时，他们看到了巨大的政策风险。所有市场和商品都受到政策的影响，但环境信贷的全部价值是由政策创造的。例如，如果没有规定允许水质交易，水质信用就没有价值。在环境市场中，政策创造并控制供应(哪些项目有资格产生信贷)和需求(污染者需要购买多少信贷)。

鉴于政策可能发生变化，投资者认为环境市场的未来收入存在风险，因此对其大幅或完全贴现。这严重妨碍了环境市场为新项目提供资金的能力。许多私人资本正在寻找有利于环境的机会，但认为投资风险太大。

2009年至2013年，Naturevest和EKO Asset Partners报告称筹集了15亿美元特别是进行保护投资，其中包括但不限于对受益于环境市场的项目感兴趣的资本。由于缺乏适当的风险和回报的机会，以及其他因素，这笔钱无法投资。

这为政府、基金会和其他公共资助者提供了重大机会。如果这些有限的公共资金来源能够降低可感知的风险(或有助于提高回报)，包括那些与环境市场有关的风险，那么有限的公共资金就可以撬开一些感兴趣的私人资本。一旦这个行业变得更加成熟，有了过往的记录和有能力的管理者，可能就不再需要公共资金了。

这种感兴趣的资本为政府、基金会和其他公共资助者提供了一个重大机会，以减少与环境市场相关的感知风险，从而利用有限的公共资金，最大限度地提高环境效益。然而，这需要一些创造性思维。

的世界银行试点拍卖机制提供了一个优秀的案例研究。报告指出，由于国际碳信用价格崩溃，全球数千个甲烷减排项目不愿进行继续运作所需的改造。世界银行没有为继续避免大规模甲烷排放的项目提供资金，而是建立了一种机制，以确保项目的最低碳价格——使项目及其投资者有信心投资并继续运营项目。世界银行的试点拍卖机制向项目出售“看跌期权”，使其有权(但没有义务)在5年内以固定价格向世界银行出售信贷。

这个试点拍卖机制得到了来自德国、瑞典、瑞士和美国的1亿美元捐款的支持——但鉴于其独特的结构，它对环境的影响可能要大得多。如果国际碳市场因《巴黎协定》所开启的承诺和潜在交易机会而重新焕发活力，那么获得卖权的项目将在价格应该更高的市场上出售其未来的碳排放额度(向试点拍卖机制捐赠的美元将不会花费)。相反，这些捐赠的美元可以转化为额外的看跌期权，利用它们的风险降低来催化另一轮新项目的开发。如果市场价格继续处于低位，而看跌期权被执行，这些公共资金将被用于经过验证的温室气体减排。

所有市场和商品都受到政策的影响，但环境信贷的全部价值是由政策创造的。

遵循世界银行的模式，气候信托(the Trust)认为，现在是时候利用其资金来缓解风险，而不是直接购买抵消。因此，信托基金启动了一个投资基金，将为依赖未来碳市场收入的项目提供资金，而传统的贷款机构不愿充分评估这些项目。为了降低政策变化和碳价格崩溃的风险，该信托向该基金提供看跌期权，以保证该基金将产生的部分信贷的最低价格。有了这样的保障措施，信托公司正在筹集私人资本，否则这些私人资本会认为环境市场风险太大。

美国的新兴环境市场迫切需要更多的这种政策风险缓解。例如，除了碳市场以外，沼气项目一直无法将可再生识别号码的高昂价格转化为可融资的收入来源。由于政治前景不确定，投资者和贷款机构对建设依赖这些收入的新项目犹豫不决。

该信托基金管理的资金有限，不足以满足这一机会的潜力，以减轻碳排放、可再生燃料和其他环境市场的风险。口袋里的公共资金用于满足环境需求,如加州预计将筹集120亿美元的拍卖津贴必须花在气候缓解,或60亿美元的美国农业部每年花在保护计划,应该降低风险模型由世界银行的试点拍卖机制和气候的信任。

瑞士信贷(Credit Suisse)、世界自然基金会(World Wildlife Fund)和麦肯锡(McKinsey)估计，缓解气候变化每年需要2500亿至3500亿美元的投资。诸如此类的大量数据表明，仅靠公共资金不足以满足世界的保护需求，但通过利用这些资金来降低新兴环境市场的风险，可以利用私人资本实现亟需的规模和影响。