ESG报告和投资的4个要点

加州公用事业公司太平洋电力公司(PG&E)的股票损失惨重近一半他们的价值在1月份公司提出申请后破产因为它在加州的作用保护野火。虽然这可能导致巨额亏损一些投资者，那些谨慎的人详细检查的环境，社会和治理（ESG）因素 - 并注意到野火相关的风险 - 会看到警告标志闪烁长面前，并避免接触到这样一个高风险的投资。

在投资决策中考虑ESG因素已经成为可持续投资的代名词——投资行业正在经历快速增长的领域。晨星研究发现，2017年至2018年，仅美国的可持续投资基金数量就增长了50%，截至2018年底，达到351只基金，管理着1610亿美元的资产。

虽然可持续投资日益深入人心，并不是所有的投资者正在把ESG因素纳入其决策 - 但。最近ESG政策声明特许金融分析师协会(CFA Institute)的报告强调了这种情况需要如何改变。

特许金融分析师（CFA）证书是考虑在投资分析和管理领域的黄金标准。的CFA经常是投资管理公司的投资组合经理和研究分析师。

CFA协会管理这个证书，被全球超过15万的投资专业人士举行。虽然只差没有正式要求的证书持有至因素ESG，其指导进行投资界的份量。我们想亮点四个外卖：

1.包括ESG因素纳入投资分析与信托义务相一致

信托责任的存在是为了确保任何管理他人资金的人以受益人的最大利益行事。当你投资于基金，例如共同基金时，基金经理有受托责任投资于你的最大利益。

直到最近，纳入ESG因素纳入投资过程被广泛认为违反受托责任。该论点是建立在整合ESG因素需要在投资业绩或财务回报的权衡的假设。这通常用作借口不考虑ESG因素。但事实证明，这是不是真的（PDF）。

CFA协会有助于把这场辩论中休息的政策声明。

2.更好的ESG保带来更好的投资决策

特许金融分析师协会的新声明强调，特许持证人需要在其财务分析中考虑所有重要信息，包括重要的ESG因素——因为这样做将改善其投资决策。材料因素是一个理性的人在做投资决定时会考虑的重要因素。

直到最近，纳入ESG因素纳入投资过程被广泛认为违反信托责任。

知道哪些ESG因素是材料是关键的，但不是直接的，因为实质性不通用。例如，水资源管理是对食品和饮料公司的材料因素，但不是一个金融服务公司;数据安全是一个医疗保健公司的材料，但没有一家矿业公司。可持续会计准则委员会（SASB）已帮助以应对这一挑战制图哪些可持续性问题有可竞彩足球app怎么下载能给定的行业内是材料公司。

在推动“更好的保理”的过程中，CFA协会似乎承认，只看表面价值的框架或评级存在风险。回到太平洋电力公司——乍一看，它在ESG标准上表现不错。PG&E是美国的公用事业公司之一大多数可再生能源，它收到了高于平均水平的评级由许多环境因素ESG评级的主要提供者包括彭博社(Bloomberg)、罗贝康(RobecoSAM)和Sustainalytics。

这些公司错过了一些东西。那人注意到了许多关键材料因素是野火相关的风险。SASB的重要性的地图，例如，没有突出气候变化的实际影响 - 如野火 - 作为电力行业材料的问题。但风险是嵌入在PG＆E龙申请破产保护之前，为PG＆E一再推迟输电线路的安全检修被认为是造成加州最致命野火的原因。只有摩根士丹利资本国际(MSCI)9月份下调了太平洋电力的ESG评级，因为投资者预计该公司将承担与野火相关的债务。

（虽然这是事实，投资者和评级没有，也不能准确预测每一次危机，PG＆E的不一致ESG评级突显旨在支持告知当前ESG披露和评级系统，高效的投资决策的弱点 - 更多关于这些问题，在3号和4号）

这不只是积极的投资者谁可以使用ESG保。在声明中，CFA协会也暗示ESG保理的重要性无源产品（例如，指数基金和交易所交易基金）正在日益普及。CFA协会鼓励所有的投资专家考虑材料ESG因素，无论投资风格，资产类别和投资方式。

3.公司ESG披露要求在质量，一致性和可比性进一步改进

投资决策过程依赖于适当的公司披露。CFA协会指出，企业提供的ESG信息披露和数据，如可持续发展报告，往往是不充分的，需要进一步标准化和细化，以提高质量、一致性和可比性。竞彩足球app怎么下载例如，公司可能不提供可靠的量化绩效指标，而是诉诸于有关ESG问题的复选框或样板语言。我们自己也有类似的见解评论我们今竞彩足球app怎么下载年早些时候发布的可持续发展数据。

知道哪些ESG因素是材料是关键的，但不是直接的，因为实质性不通用。

响应于该数据间隙和投资者的生长要求对于ESG披露，框架和标准开发的全球报告倡议（GRI）、国资委和气候相关财务信息披露工作组（TCFD）一直在推动标准化的披露。

4.ESG投资产品需要提供关于其ESG过程的详细披露

具有ESG和可持续标签的投资产品和服务，如基金和评级，已经整合了ESG因素。然而，他们的做法并不总是透明的。许多ESG/可持续投资产品和服务依赖于各种形式的ESG评分、评级或排名。例如，标准普尔500 ESG指数就依赖于以下机构提供的分数RobecoSAM(自动PDF下载)，而MSCI世界ESG环球指数使用的ESG评级由MSCI本身开发。这些ESG评分或评级对于什么是实质性的有不同的假设——因此，它们非常低相关性彼此之间。换句话说，ESG可以有不同的含义，这取决于你问的是谁。

CFA协会认为，ESG投资产品必须包括充分和详细的披露，并定期核实。这意味着，资产管理公司和指数创造者需要采取更多行动，拉开他们的ESG/可持续投资产品的帷幕，让投资者对其ESG声明背后的实质放心。

什么CFA协会是未来做

特许金融分析师协会仍然给予特许持有人充分的自由裁量权，以决定哪些ESG问题是实质性的，以及如何将ESG因素整合到他们的过程中。然而，它似乎非常注重为其成员和候选人提供更多关于ESG的教育材料，这将有助于为ESG的整合过程带来更多的严密性和清晰度。CFA协会还与其他利益相关者，如国资委和负责任投资原则合作，以提高ESG信息的质量、一致性和可用性。

我们感到鼓舞的是CFA协会的似乎要加强其对ESG的焦点。他们的支持和努力是必要的帮助，确保投资资金部署，以支持可持续发展的未来，同时提供更好的回报给投资者。我们敦促charterholders采取CFA协会的号召，行动ESG，并希望CFA协会会做更多的把注意力集中在其ESG政策声明的注意。