八年前，硅谷能源初创公司Bloom energy首次向公众展示了它的“魔盒”众星云集的新闻事件并通过一个繁茂的《60分钟》的故事在发布会上，Bloom Energy的投资者、风险投资公司凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)董事长约翰·多尔(John Doerr)相比Bloom Energy的技术在谷歌的IPO中亮相(这让凯鹏华盈赚了数十亿美元)。

上周，布鲁姆能源公司提起16年前，该公司的创始人KR Sridhar根据美国国家航空航天局(NASA)开发的技术开发了燃料电池。此后，该公司首次披露了核心财务细节。杜尔——谁领导了凯鹏华盈的投资在谷歌上市之前，他的公司拥有Bloom公司超过15%的股份不同的路演这一次。

布鲁姆能源的s - 1这家公司债务不断膨胀，现金不断减少，历史上一直依赖政府补贴，还有少数购买了大量燃料电池的知名客户。此外，该公司正在支持一系列第一代燃料电池，这些电池效率低下，在某些情况下还需要Bloom Energy的资金来维护。

与此同时，Bloom Energy的收入一直在缓慢但持续地增长。近年来，该公司在降低成本和提高燃料电池效率方面也取得了明显进展。

Bloom Energy最大的胜利在于，它已经能够说服一些科技和零售业的大公司购买其产品，如英特尔(Intel)、美国电话电报公司(AT&T)、沃尔玛(Walmart)、家得宝(Home Depot)和Kaiser Permanente等公司。这些公司涉足燃料电池表明，它们对分布式电力的兴趣日益浓厚，这种兴趣旨在应对电网中断和降低能源成本。

Bloom Energy最大的成功之处在于，它已经能够说服一些科技和零售业的大公司购买它的产品。

Bloom Energy希望通过IPO引起华尔街的兴趣，目前面临的关键问题是，该公司能否继续在技术和运营方面取得足够快的进展，以免被支出、亏损和不断增长的债务压倒。虽然硅谷的IPO活动往往是企业成功的标志，但对Bloom Energy来说，上市可能有助于提供一些急需的资金。

在Bloom Energy寻求在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)上市之际，以下是需要了解的10件关键事情。

1.它一直在亏损，但它正在解决赤字

Bloom Energy的营收增长缓慢，但持续亏损。截至3月底，该公司已累计亏损23亿美元。

去年，该公司实现收入3.76亿美元，相比2016年2.085亿美元的年收入，这是一个相当可观的增长。按季度计算，Bloom Energy最近一个季度的营收为1.694亿美元，较去年同期的7220万美元大幅增长。

该公司还在降低巨大亏损和降低燃料电池生产和维护成本方面取得了一些进展。去年，Bloom Energy亏损2.818亿美元，低于2016年3.363亿美元的净亏损。从季度来看，Bloom Energy在2018年第一季度亏损2240万美元，而2017年第一季度亏损6540万美元。

2.它最近一个季度表现异常好

值得注意的是，Bloom Energy 2018年第一季度的财务数据与公司历史上的其他财务数据相比有些不同寻常。这可能是该公司想在本季度申请上市的原因之一。

多年来，Bloom Energy燃料电池的销售一直受益于联邦投资税收抵免政策(ITC)，该政策为客户提供每千瓦3000美元的税收抵免，相当于该系统成本的30%。ITC于2016年底到期。因此，Bloom Energy降低了对客户的价格。

但ITC后来在今年2月恢复了效力，并追溯至2017年初。ITC的续约带来的好处在今年第一季度得到了承认。

所以，是的，确实是一个不错的季度。Bloom Energy 2018年第一季度的“毛利润”实际上为4370万美元(但总体上录得净亏损)。

3.大多数初创公司都背负着债务，但其负担尤其沉重

作为一家初创公司，Bloom Energy负债累累，尤其是与收入相比。截至3月底，Bloom Energy及其子公司负债9.505亿美元。其中5.937亿美元是追索权债务。

在一到三年内，Bloom Energy必须支付5.341亿美元的追索权债务，该债务由该公司担保。它将其视为一种风险(见S-1第40页)，并表示:“我们可能无法产生足够的现金来偿还债务。”

布鲁姆目前的有限现金供应更令人不安:8,820万美元的现金和现金等价物。Bloom Energy表示，它有足够的现金支付至少12个月的开支。

4.维护成本是另一个致命弱点

组成燃料电池的关键部件叫做电池组，这是产生电能的反应发生的地方。这些烟囱填满了一个叫做热箱的房间。

随着时间的推移，燃料不断地耗尽堆栈中的催化剂，化学物质开始分解系统。每隔几年——平均2到5年——热盒就需要更换。

这是燃料电池的致命弱点(也是为什么很少有燃料电池制造商盈利的原因)。如果一家公司能让它的堆栈尽可能长地使用，它就能降低成本。反之亦然:寿命短等于成本高。

Bloom Energy公司表示，他们必须每12到18个月更换一堆早期的燃料电池。这不是一个好的衡量标准。

然而，Bloom Energy也报告称，到2017年，该公司直到5年或更长时间才需要更换烟囱。这是更好的。

Bloom Energy S-1指出:“我们相信我们的服务业务能够实现收支平衡，因为我们所有的设备更换堆栈的间隔时间为5年或更长。”

5.该公司仍然支持许多低效的早期燃料电池

Bloom Energy早期的燃料电池显然效率很低，而且运行成本很高。该公司表示，其最新燃料电池产品的能量输出是第一代产品的5倍。

在某些情况下，Bloom Energy在维护其第一代和第二代燃料电池方面似乎一直在亏损。该公司指出:“我们预计，我们部署的早期一代能源服务器可能会继续在较低的产量和效率水平上运行，因此，如果我们的客户继续续签有关这些服务器的维护服务协议，维护成本可能会超过我们预计在这些服务器上产生的合同价格。”

该公司能否在支出、亏损和不断增长的债务压垮它之前，继续以足够快的速度在技术和运营方面取得进展?

由于这个问题，Bloom Energy启动了一个项目，试图让这些早期的燃料电池退役。2015年，该公司表示，由于燃料电池退役，其产品收入减少了4180万美元。

这个问题到底有多普遍?Bloom Energy表示，在已部署的312兆瓦燃料电池中，有58.5兆瓦是早期一代燃料电池。因此，几乎19%的公司部署是这些早期低效和昂贵的燃料电池。

公司早期的成本很高。但与此同时，Bloom Energy表示，多年来它已经显著降低了成本。

例如,布鲁姆能源表示,减少75%的燃料电池的原材料成本自2009年以来:“我们希望继续这一历史成本降低率在可预见的未来实现服务成本假设在我们的合同和进一步扩大市场,降低电力成本。”

6.它所支持的总能力是相当有限的

说到312兆瓦。这是布鲁姆能源公司部署的燃料电池产生的总容量。是啊，不是太大。

与其他形式的能源相比，这就像一个中等规模的公用事业规模的太阳能发电厂或一个小型天然气发电厂。

但是，当然，这是以分布式方式部署在许多客户站点上的。

7.它拥有许多知名客户，但很少有大宗采购

Bloom Energy已经赢得了许多世界上最知名的公司的支持，让它们对其燃料电池进行测试，有时还会下大订单。该公司的销售策略是从与企业客户建立小规模关系开始，然后发展壮大，它称之为“土地和扩张模式”。

但实际上只有一部分客户会进入扩展区。以谷歌为例。这家搜索引擎巨头是Bloom Energy的第一个小型试点项目的客户，但目前谷歌还没有大量部署Bloom Energy燃料电池。

Bloom Energy表示，截至2018年第一季度，其前20名客户占其总收入的94%，只有两名客户占其总收入的70%。最近一个季度，超过一半的收入来自南方公司，17%来自韩国能源。(需要说明的是，The Southern Company是Bloom Energy的融资合作伙伴，因此其收入的一半实际上是由The Southern Company提供的)。

8.是的，它使用化石燃料

S-1表示:“Bloom Energy正在运营的燃料电池中，以天然气为燃料源的比例高达91%。”只有9%的人使用沼气，或从垃圾填埋场收集的甲烷，水处理厂的粪便。

这很有趣，因为Bloom Energy早期宣传的一个信息是，公司可以通过使用燃料电池实现碳中和和绿色。

由于许多公司可以从燃烧天然气发电的公用事业公司购买电力，Bloom Energy的能源似乎并不比某些州的公用事业公司提供的能源清洁多少。Bloom公司表示，其燃料电池“与美国燃烧发电的平均水平相比，碳排放减少了近60%。”

9.与特拉华州的关系仍在进行中

最重要的有争议的Bloom Energy迄今为止所做的交易都是与特拉华州公用事业公司Delmarva Power的合作。这家即将上市的公司本应获得1650万美元的拨款，用于在特拉华州建造一座工厂，到2017年9月将创造900个就业岗位。Bloom Energy也在2012年为这家公用事业公司建造了一座30兆瓦的燃料电池农场。

高管们在S-1报告中指出，Bloom Energy从拨款中提取了1200万美元，但它只创造了277个工作岗位。如果布卢姆能源公司不能完成任务，那他们和德尔玛瓦的关系怎么办?近年来，它一直是该公司最大的客户之一。

10.该片给导演科林·鲍威尔(Colin Powell)带来了丰厚的报酬

如果你想知道前国务卿科林·鲍威尔(Colin Powell)对分布式能源技术有什么兴趣，那就是:他担任Bloom能源公司的董事薪水很高。从2009年开始，鲍威尔每年获得12.5万美元的咨询和咨询服务以及差旅费。去年，他还获得了另外7.5万美元的薪酬和股票奖励。如果算上年费，他在Bloom Energy的服务已经赚了100多万美元。