本周，《新闻周刊》发布了第二份年度报告绿色排名以及对大型跨国公司的新分析。很难对公司进行这种跨行业的比较，但我觉得《新闻周刊》在合伙人MSCI ESG Research的帮助下，做了一项可信的工作，Trucost和CorporateRegister.com。鉴于这份名单得到了越来越多的关注现在似乎是时候回到我多年来一直思考的一个问题:致力于可持续发展的公司代表着良好的投资机会吗?竞彩足球app怎么下载

戴尔的股票市场表现该公司股价在过去5年里下跌了55%，而纳斯达克指数同期上涨了18%。当然，一家公司在一段时间内的表现并不能证明什么。事实证明，在过去的一年中，2009年《新闻周刊》排行榜上的前100家公司比标准普尔500指数高出6.8%。虽然这个数据也不能证明什么，但它很有趣。因此，我安排了一次与Trucost的卡里•克罗辛斯基(Cary Krosinsky)的邮件采访，进一步探讨这个问题。

卡里是总部设在英国的Trucost的北美投资者和公司服务主管。他也是英国《金融时报》的作者和联合编辑可持续投资:长期绩效的艺术(Earthscan出版物，2008年)，他在哥伦比亚大学教授投资和可持续发展课程。竞彩足球app怎么下载

马克Cary，让我们从定义“可持续投资”开始。Is it different from socially responsible investing?

卡里:社会责任投资(SRI)是一个过于宽泛的投资类别。SRI涵盖了非常不同的领域——一方面是替代能源投资，另一方面是宗教基金，以及投资于标准普尔500 (S&P 500)等主流指数的基金，并减去酒精、烟草和枪支。我们看到许多不同风格的SRI。

可持续投资是SRI中更为积极的部分，它面向未来，调整风险，引导机会。它着眼于企业如何在利用机遇的同时降低风险，从而在各自的行业中处于领先地位。它有助于创造长期价值，确定“可预测的意外”(而不是“黑天鹅”)，如气候变化、水资源日益减少、人权问题和其他影响投资结果的问题。通过可持续性，创新成为价值的关键驱动力，环境影响的积极管理也是如此。竞彩足球app怎么下载

马克:这听起来像是可持续投资意味着找到最聪明、最具前瞻性的公司。在你的书中，你写道:“可持续投资基金在短期、中期和长期的表现一直都好于大盘。”How can you support that claim?

卡里:我们发现，在截至2007年底的1年、3年和5年时间里，当我们以这种积极的、注重机会的可持续投资方法看待SRI基金时，它们的表现始终优于主流指数同类基金。在2009年为《联合国负责任投资原则》(UN Principles of Responsible Investment)学术论文更新这项研究时，这一点在2008年至2009年最近的金融危机之前、期间和之后仍然适用。

包括帮助管理Highwater Global基金的保罗•霍肯(Paul Hawken)，以及高盛(Goldman Sachs)的艾比•约瑟夫•科恩(Abby Joseph Cohen)在内的各类投资者，都证明了这种联系的进一步增强。今年早些时候，德意志银行(Deutsche Bank)的马克•富尔顿(Mark Fulton)谈到，自最近的市场触底以来，他们所追踪的气候变化行业的表现一直超出基准。曾供职于Innovest的马修•基尔南(Matthew Kiernan)现在管理着资金，并通过这种更积极的方式证明了自己的优异表现。我们在Trucost上积极参与的《新闻周刊》绿色排名的前100名，在同等权重的基础上，比标准普尔500指数的表现要好6.8%。

似乎有一个新兴的商业案例表明，可持续性推动了股东的价值。竞彩足球app怎么下载我们为Wiley撰写的下一本书将关注可持续投资者是如何发现这些机会的，以及他们的思维方式和方法是如何演变的。

这与第一波SRI形成了对比，第一波SRI主要使用消极的方法。这种方式仍影响着多数SRI资产的管理，尤其是在美国。正如许多研究表明的那样，这些方法充其量只能满足市场表现。人们认为你无法通过投资自己的价值来赚钱的一个原因是，这些基金的设计初衷就是不跑赢大盘。

马克你是什么意思，“被设计成不做得更好”?

卡里:美国最大的社会责任投资基金社会选择基金实际上，它的设计是为了满足市场表现。因此，随着时间的推移，当这类基金与市场表现相匹配时，我们并不感到意外。

第一波SRI是向后看，坦率地说有点指指点点。与第一波投资不同的是，可持续投资非常具有前瞻性，可以在人们并不总是期待的地方找到机会。

在全球范围内出现的问题需要创新的解决办法，包括解决全球贫困和许多其他不平等问题。在全球监管的情况下，企业面临的积极机遇至关重要，因此也是最值得投资的机遇。

马克:我是保罗·霍肯的粉丝。保罗·霍肯成功的投资策略但批评他的人说，他对自己的研究结果和方法没有完全透明。你提到的其他基金经理中，有没有人对他们选择的股票和回报率持开放态度?如果有，他们做得怎么样?

卡里当前位置我相信Highwater的人想要透明，但他们正在运作一只私人基金——我希望一家大型基金公司能抓住机会与保罗合作，这样也能消除透明度问题。

以这种方式投资的基金的一个很好的例子就是英国的基金木星生态基金-始终如一地发现新的机会，表现出色。例如，在过去困难的5年里，Jupiter Ecology的回报率为+ 34%，而benchmark为+ 26%，行业平均基金回报率为18%。再回到5年前，这是同类基金中表现最好的一只，因此它有很好的长期业绩记录，持有公司股票的时间也很长。事实上，多年来，该基金最大的两家持股都是维斯塔斯风力系统公司(Vestas Wind Systems)和Cranswick Plc这两家公司。我相信你们的读者对这两家公司一定很熟悉。

一种“沃伦•巴菲特”的可持续投资方式——下好赌注并坚持下去——正开始成为一种优秀的战略。就连耶鲁大学捐赠基金(Yale Endowment)也在朝着这个方向发展，正如其最新报告所显示的那样。

马克但很少有基金经理的业绩像巴菲特这样好。事实上，有证据表明，大多数积极管理型基金的表现逊于市场指数，尤其是考虑到它们较高的成本之后。基于可持续投资原则的基金为何会有所不同?

卡里这一点很重要。积极型基金经理超越被动型指数一直是一个持续的挑战。但我们正在进入一个新的范式——在这个范式中，创新正引领着超越以往的表现，正如上面所证明的那样，主流投资界尚未认真把握的宏观趋势正在显现。

因此，以一种可持续的方式投资的机会依然存在，而坚持使用传统指数可能是风险最大的策略。无论是石油峰值、气候变化，还是淡水短缺，主流指数都不会像目前配置的那样保护你。你可能暂时有较低的成本，但从长远来看，如果你不采取行动，你将面临很高的风险。

马克当前位置我知道你不愿意提供投资建议，但你认为有哪些美国共同基金采纳了可持续投资的原则，或者至少接近于此?

卡里这就是我们下一本书要探讨的问题。在这一点上，它似乎是早期在美国这里为我们的投资哲学的公共实践者。随着人们对环境可持续性的认识不断增强，鉴于我们已经看到的出色表现，我真的不知道投资者竞彩足球app怎么下载世界在等待什么。

GreenBiz.com网站资深作家马克·冈瑟(Marc Gunther)是一位资深记者和演说家，专注于商业和可持续发展。竞彩足球app怎么下载Marc在MarcGunther.com。你可以在推特上关注他@marcGunther。

cc许可的照片卡特里娜Tuliao。