速度如何影响节能项目的未来融资

[编者注：这是有关财产评估的清洁能源融资的三部分系列的第二部分。第1部分， ”步伐的命运如何影响清洁能源经济，“可用greenbiz.com。]。

财产评估的清洁能源和类似的融资计划有可能显着影响许多利益相关者 - 从联邦和地方政府到贷款机构，债券市场，电力公用事业，房主和个人承包商。

尽管FHFA扼杀了PACE计划的增长势头，而PACE的未来比以往任何时候都更加不确定，但PACE的业务影响值得研究。不管佩斯是否能够幸免于目前所处的政治混乱，了解支持政策的私人融资计划对利益相关者生态系统的影响都将为未来的融资工作提供信息。

本文研究了PACE对以下主要利益相关者的高级含义：

• 联邦政府
• 市政府和城市政府
• 电力公用事业
• 抵押贷款人
• 银行和金融家
• 可再生能源和能源效率承包商
• 商业和房主

联邦政府

政府需要在促进大规模采用清洁能源的吸收方面取得一些胜利 - 他们不能完全依靠将刺激性倒入研发和传统的国家激励计划中（尽管这很有帮助）。随着气候立法的停滞，PACE计划代表了一种适用的双赢政策思想，这些政策思想是低风险，但有可能刺激私营部门的重要活动。随着抵押贷款行业表达的担忧，联邦政府参与房利美和房地美的参与意味着，应促使联邦机构推动采取紧密监管，结构良好的步调计划，既可以实现清洁能源目标，又包含它们的范围，以免对政府保护的抵押巨头产生负面影响。

市政府和城市政府

市政府和城市政府是橡胶符合步伐的道路的地方，因为融资计划的核心机制是与财产税体系有关的特殊评估税 - 地方政府管辖权。

城市处于美国气候行动的最前沿，有1000多名市长同意美国市长的气候保护协议。同时，经济不景气是毁灭性城市预算，需要大多数城市的董事会削减。速度计划可以利用债券市场而无需将地方政府的一般资金处于危险之中的事实，这是对该方法的重大好处。在不投资大量资金的情况下，致力于采取行动的当地城市政府可以促使私营部门在其城市范围内采用清洁能源。

显然，需要时间，精力和初始资本来在任何城市建立PACE计划，并且鉴于当前的预算限制，可能无法提供所需的人员和美元。这为企业家第三方创造了一个机会，可以介入提供，营销和管理计划的服务，而无需向市政府支付这些计划。

电力公用事业

全国各地的公用事业必须在政策和监管环境中积极主动，以打破其行业中的古老范例，以解决能源效率或冒着逐渐侵蚀收益的风险，因为第三方侵占其收入流，并提供节能机会。尽管国家监管机构之间一直在稳步努力要求公用事业的能源效率努力，但很少有公用事业积极地采用监管或业务策略，从这些转变的期望中赚钱，以便他们为客户提供效率解决方案（无论他们是解除此类法规，如加利福尼亚州或创新的监管方法，例如Duke Energy的Save-A-Watt计划）。诸如PACE之类的创新第三方融资模型将强调这个问题 - 奖励积极发展适当的商业模式的公用事业，并侵蚀了那些没有人的收入。

除了从能源效率中赚钱的最根本问题外，公用事业还需要确定有关步伐及其当前运营所需的一些基本问题。其中最基本的是，速度以及如何影响标准激励计划。目前，大多数激励计划基于初始投资成本和投资回收期。当客户从第一天起正向现金流正向时会发生什么？

除了基本问题之外，公用事业还应试图弄清楚如何参加聚会并将PACE作为更高级效率业务模型的跳跃点。例如，如果他们与城市合作建立和资助PACE计划的启动怎么办？他们可以开放一个新的融资市场，以赚取收入并帮助扩大全国各地的计划。

抵押贷款人

倡导者和反对者的倡导者和反对者提出，有两种方法可以看出速度如何影响抵押贷款人。

支持者声称，在适当的结构结构时，速度会导致房主和企业的积极现金流，因为他们的节省能源大于与偿还贷款相关的税收评估。这对抵押贷款人意味着什么，是借款人的现金流和信贷状况有所改善 - 增加个人的自由收入，以偿还其税收和抵押贷款。此外，由于对结构的效率和可再生能源改善，财产价值增加。

另一方面，佩斯的反对者担心，建立对财产的新留置权将削弱抵押贷款人，并阻碍如果财产违约，则削弱了他们收取资金的能力。他们进一步担心，速度将为已经是水下房主承担更多债务的融资机会，他们没有偿还债务。

对抵押贷款人（FHFA）的影响是关于速度未来的辩论的症结所在。在破碎的经济中，主要是由鲁ck的贷款和抵押贷款行业各个方面的执法标准造成的，批评家是正确关注可能影响该市场的新产品的权利 - 尤其是如果法规是LAX，其结果是房主已经是房主水下承担更多债务。

不受管制的节奏版本以各种形式从城市到城市实施（迄今为止的情况）令人担忧，因为几乎没有保证需要仔细的监督已纳入计划中。这确实有可能使贷方处于危险之中。但是，如果需要城市实施标准版本的速度，其中包括适当的限制和监管监督（白宫和母鹿的提议）有效地消失了贷方的风险，从合格的建筑所有者有资格，并释放现金流。

Pacenow.org的一项研究声称，在违约和止赎情况下，只有拖欠留置权才能支付，而新房主则假设剩余的余额。以他们的示例，假设以6％的利息为20,000美元，20年的PACE贷款，贷款金额为1,700美元。如果贷方要在一年价值一年的后税的房屋中取消抵押贷款，那么PACE贷款的第一个留置权头寸将使贷方损失1,700美元。

DOE提出的PACE计划指南对房主资格获得PACE贷款的有效限制，以确保只有良好信誉的房主（不是水下）才有资格参加该计划。这种类型的承保要求将使赎回权的止赎率显着低于全国平均水平。即使拥有速度贷款的房屋投资组合的违约率为5％，这代表贷方的平均每套房屋$ 85。

我们尚未看到一个计算，该计算表明由PACE资助的改造项目创建的房屋价值的平均增加或借款人的信用价值增加，但可以想象，它会抵消每个房屋的85美元。

如果关于步伐的全部辩论归结为每房子可能不到85美元，那么必须有一个简单的解决方案，可以为抵押贷款人工作。

银行和金融家

对于更广泛的银行和金融家来说，PACE可能是巨大的机会或潜在的威胁。

在机会方面 - 大多数制定速度的城市都需要财务专业知识来建立和管理该计划，发行债券等。对于企业家金融机构来说，这可能是一个机会，将大量的交易渠道锁定在一口气中。PACE计划还将生成大量的债券产品，将由金融投资者购买，作为参与市场的另一种方式并帮助资助PACE计划的扩展。反过来，这将导致出售其他债券产品，并增加推出市场的计划数量。

另一方面，对于那些不管理PACE计划或投资PACE债券的金融家来说，他们可能会被削减潜在的大型融资市场。

传统的金融产品可能能够提供比PACE计划更具竞争力的竞争利率，以建立愿意承担贷款的风险，如果他们出售该物业。这些贷方可能会受益于越来越多的注意力节目为清洁能源和改造空间带来的，并可以利用这种风风吹向合格的贷方推销更具成本效益的产品。

可再生能源和能源效率承包商

在全国范围内成功实施的类似速度的计划将导致对分布式可再生能源生成和能源效率提高的需求大大增加，这激发了对本地和地区承包商实施升级的需求。在住宅和商业建筑市场中，可再生能源和能源效率改造的市场规模都是巨大的。仅在商业建筑空间中，约翰逊控制估计，在未来十年中，能源效率升级的市场进行改造活动约为180亿美元，这意味着有超过360万个就业机会。这种规模的增长不仅会给中小型承包商带来福音，而且可能导致小规模承包商进入区域和全国综合提供者。

商业建筑和房主

PACE有可能通过立即以现金流动的方式为清洁技术提供融资，使可再生能源和能源效率成为家庭和建筑所有者的有吸引力的机会。

话虽如此，就像任何债务产品一样，建筑所有者都需要仔细了解他们正在进入什么，并意识到他们正在承担债务。尽管他们的现金流量将有所改善，但能源价格也有望随着时间的推移而上涨。这意味着总的每月费用可能仍在增加（尽管它们将大大少于没有改造的情况）。

此外，尽管结构恰当的步伐计划应进行法规和监督，以确保仅允许具有成本效益的升级，但房主将需要确保他们雇用的承包商的质量，了解提供的任何绩效合同和保证，并确保确保预计的储蓄实际上是实现的。如果他们不这样做，他们最终可能会处于承担债务的位置，只是以后才意识到他们的每月公用事业成本并未按预期降低。适当管理的速度计划应降低或消除这种风险，但是建筑所有者最终负责确保他们不会做出错误的投资决策。

有了正确的保障措施，速度和类似的计划，有可能快速彻底改变清洁能源和能源效率投资的财务吸引力和可行性。像商业环境的任何快速变化一样，该计划将有明显的赢家，在这种情况下，只有少数失败者。PACE只是旨在加速采用清洁和效率能源系统的财务和商业模式的快速发展的开始。害怕步伐的公用事业和金融家最好找出自己的商业模式来处理这些破坏性的创新，而不是旋转他们的车轮反对他们，并输给更多的企业家和适应能力的竞争对手。

鉴于步调立法的性质仍然非常可疑，本系列的最后一部分将重新审视步伐的当前状态，从流程中识别教训，并探索该计划的潜在未来。

皮特·阿特金（Pete Atkin），高级合伙人和科里·格里克（Corey Glick）的工作绿订单， 一个LRN公司。Greenorder是一家战略和管理协商公司，可帮助公司通过环境创新获得竞争优势。

图片CC由Flickr用户许可Eneko Lakasta。