PACE如何影响节能项目的未来融资

[编者按:这是关于清洁能源资产评估融资三部分系列文章的第二部分。第1部分。”如何PACE的命运可能影响清洁能源经济，”可在GreenBiz.com)

清洁能源资产评估和类似的融资项目，有可能对联邦和地方政府、贷款机构、债券市场、电力设施、房主和个人承包商等众多利益相关者产生重大影响。

尽管PACE计划的发展势头已被FHFA窒息，以及PACE的未来比以往任何时候都更加不确定，PACE对商业的影响是值得研究的。无论PACE生存的政治混乱目前它在，理解使政策和私营部门的融资方案的影响利益相关者将成为今后的融资力度的生态系统。

本文探讨PACE对以下关键利益相关者的高层次的含义：

• 联邦政府
• 市、市政府
• 电力公司
• 抵押贷款
• 银行和金融
• 可再生能源和能源效率承包商
• 商业企业和业主

联邦政府

奥巴马政府需要得到董事会的一些胜利对于刺激清洁能源采用的摄取在更大范围 - 他们不能全部依赖于浇注刺激美元投入R＆d和传统的国家激励计划（虽然这是有帮助的）。随着气候立法停滞，PACE计划代表一种类型的全国适用的双赢政策的想法是低风险的，但必须刺激显著私营部门活动的潜力。随着关注由抵押贷款行业讲，联邦政府在房利美和房地美的参与意味着联邦机构应incented推动紧密调控，结构合理，PACE计划既实现清洁能源的目标，而且还含有他们的范围，从而不产生负面政府接管的抵押贷款巨头的影响。

市、市政府

市级及市级政府都在那里橡胶满足关于步伐，在融资方案的心脏机制的道路是连接到物业税制的特别评估税 - 当地政府管辖。

城市走在美国气候行动的前沿，已有超过1000位市长同意签署美国市长气候保护协议会议。与此同时，经济衰退正在破坏城市预算，要求大多数城市全面削减开支。PACE项目可以在不危及地方政府一般资金的情况下撬动债券市场，这是该方法的一大好处。在没有大量资金投入的情况下，承诺采取行动的地方城市政府可以在其城市范围内刺激私营部门迅速采用清洁能源。

显然还需要时间，精力和初始资金成立了PACE计划在任何一个城市，并考虑目前的预算约束，对人民，可能无法提供所需的美元。这将创建与服务产品建立，市场和没有成本市政府管理的程序创业第三方步的机会。

电力公司

美国各地的公用事业公司需要在政策和监管环境中采取积极主动的态度，打破行业内关于能源效率的陈旧模式，或者冒着第三方利用节能机会侵蚀其收入流的风险，逐步侵蚀其收入。虽然稳步推动国家监管机构要求从公用事业、能源效率的努力很少有公用事业积极参与监管或赚钱的商业策略的期望从这些变化,他们为客户提供高效的解决方案(无论是脱钩规定如在加州,或创新的管理方法,如杜克能源的Save-a-Watt程序)。PACE等创新的第三方融资模式将强调这一问题——奖励那些积极开发适当商业模式的公用事业公司，并侵蚀那些不这样做的公司的收入。

除了从能源效率赚钱的最根本的问题，有公共事业需要确定关于速度和其当前操作的几个基本问​​题。最基本的就是这些，如果，以及如何，PACE将影响标准的激励计划。目前，大多数激励方案的初始投资成本和投资回收期基于了。当客户是正现金流从第一天会发生什么？

除了这些基本问题之外，公用事业公司还应该设法弄清楚如何参与进来，并把PACE作为一个起点，以实现更先进的高效商业模式。例如，如果他们与城市合作建立并资助PACE项目的启动呢?他们可以打开一个新的融资市场，从中获得收入，并帮助扩大全国范围内的项目。

抵押贷款

研究PACE如何影响抵押贷款机构，有两种方法，分别由PACE的支持者和反对者提出。

支持者声称，如果结构合理，PACE会为房主和企业带来正的现金流，因为它们节省的能源大于与偿还贷款相关的税收评估。对抵押贷款机构来说，这意味着借款人的现金流和信用状况改善了——增加了个人可用来偿还税款和抵押贷款的自由收入。此外，由于对结构进行了效率和可再生能源的改进，房产价值也有所增加。

在另一方面，PACE的对手来说，如果一个属性进入默认的属性建立一个新的第一留置权将会削弱了抵押贷款，并阻碍他们的能力来收钱。他们还担心，PACE会为已经水下房主采取增加债务，他们没有计划偿还提供方便的融资机会。

对抵押贷款机构（FHFA）的影响是理所当然了PACE的未来的争论的症结所在。在一个支离破碎的经济主要是因鲁莽借贷和周围的抵押贷款行业的各个方面，批评是正确的予以关注一个新的产品，可能会影响这个市场不佳执法标准 - 特别是如果法规宽松，其结果是，房主已经水下承担更多的债务。

令人担忧的是，各个城市以不同的形式实施PACE的不受管制版本(就像迄今为止的情况)，因为几乎无法保证将所需的仔细监督纳入这些计划。这确实有可能让贷款人面临风险。然而,如果城市需要实现一个标准版本的速度,包括适当的限制和监管(如白宫和美国能源部提出的)银行的风险有效地消失,创建一个赢得业主和银行,确保只有合格的业主是合格的,并释放现金流。

pacenow.org的一项研究称，在违约和止赎的情况下，只有拖欠的税收留置权得到支付，新房主承担剩余余额。以他们的例子为例，假设一笔2万美元的20年期PACE贷款，利率为6%，每年的还款总额为1700美元。如果贷款人要取消一所房子一年的欠税，PACE贷款的第一留置权将花费贷款人1700美元。

由美国能源部放周围的房主有资格获得PACE贷款显著限制提出的PACE计划的指导方针，以确保除其他事项外，只有业主信誉良好（不水下）资格的程序。这种类型的承保要求将使与PACE贷款显著低于全国平均水平的家庭丧失抵押品赎回权率。即使与PACE贷款的家庭的投资组合是有5％的违约率，将代表每家85 $的平均费用为贷款人。

我们还没有看到一个计算，显示平均增加房屋价值，或借款人，通过PACE资助的改造项目创建的信用，但可以想象，这将大大抵消了每家$ 85

如果关于房价的争论最终归结为每套住房的价格可能低于85美元，那么肯定有一个对抵押贷款机构管用的简单解决方案。

银行和金融

对于更广泛的银行和金融家来说，PACE要么是巨大的机遇，要么是潜在的威胁。

在机会方面——大多数实施PACE的城市将需要金融专业知识来建立和管理该计划、发行债券等。对于具有创业精神的金融机构来说，这可能是一举锁定一笔大额交易的机会。PACE计划还将产生大量债券产品供金融投资者购买，作为另一种参与市场和帮助为PACE计划扩张提供资金的方式。这反过来又会导致更多债券产品的销售，以及进入市场的项目数量的增加。

在另一面，对于那些金融家不给予PACE计划，或在PACE债券投资，他们冒着被切出一个潜在的大市场融资的。

传统金融产品可能会提供比PACE计划更有竞争力的利率给那些愿意承担贷款风险的业主，如果他们出售房产的话。这些贷款机构可能会受益于PACE项目对清洁能源和改造空间的更多关注，并可以利用这股顺风向合格的贷款机构推销更划算的产品。

可再生能源和能源效率承包商

在全国范围内成功实施类似pac的项目，将显著增加对分布式可再生发电和能效改进的需求，刺激对地方和地区承包商实施升级的需求。可再生能源和节能改造在住宅和商业建筑市场的市场规模是巨大的。仅在商业建筑领域，江森自控估计，在未来10年，能效升级的市场改造活动约为1800 - 1900亿美元，这意味着有超过360万个就业机会。这种规模的增长不仅会为中小型承包商带来好处，而且可能导致小规模承包商上升为区域和国家一体化供应商。

商业建筑和业主

步伐在紧接的正现金流的方式提供清洁技术融资，以使可再生能源和能效产品的立​​即吸引力的机会和业主的潜力。

也就是说，像任何债务产品一样，业主需要仔细了解他们所面临的问题，并意识到他们正在承担债务。虽然它们的现金流将有所改善，但能源价格预计也将随着时间的推移而上涨。这意味着每月的总费用仍然会上升(尽管他们会比没有改造的情况下少得多)。

同时,适当结构化程序速度应该规定和监督以保证只允许成本有效的升级,房主需要确保他们雇用的承包商的质量,了解任何性能提供合同和担保,确保预测的储蓄实际上承诺实现。如果他们不这样做，他们最终可能会陷入这样一种境地:他们已经负债累累，但后来才意识到他们每月的公用事业成本并没有像预期的那样下降。恰当管理的PACE项目应该减少或消除这种风险，但确保他们不会做出错误的投资决策，最终是建筑业主的责任。

有了正确的保障措施，PACE和类似的项目就有可能迅速彻底改变清洁能源和能效投资的财务吸引力和可行性。就像商业环境中的任何快速变化一样，这个计划将会有明显的赢家，而在这种情况下，只有少数输家。PACE只是旨在加速采用清洁高效能源系统的金融和商业模式迅速演变的开始。害怕步伐加快的公用事业公司和金融家们，最好是找出自己的商业模式来应对这些颠覆性创新，而不是不停地与它们对着干，把商业机会拱手让给更具创业精神和适应性的竞争者。

鉴于PACE立法还是非常值得怀疑的性质，这个系列的最后一部分将重新PACE的现状，从进程识别经验教训，并探讨该方案的潜在的未来。

皮特·阿特金他是高级助理，Corey Glick在GreenOrder,一个LRN公司。GreenOrder是一家战略和管理咨询公司，帮助企业通过环境创新获得竞争优势。

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