美国公用事业客户可以从太平洋煤气与电力公司的所有权之争中学到什么

美国最大的公用事业公司之一PG&E Corp.的所有权争夺战正在激烈进行，城市、对冲基金经理甚至客户都在角逐。

不断增长的负债由于在加州几起致命的野火中所扮演的角色，该公司被迫采取行动1月份申请破产。它希望很快以a重新出现强大的资产负债表。该州州长威胁说，如果发生这种情况，政府将接管没有一个可行的计划这不仅能保证公司的偿付能力，还能提高火灾的安全性。

与此同时，一群债权人已经提交了控制这家公用事业公司的计划。和数十位市长和县长由于人们对PG&E管理电网的方式——包括近几个月故意停电以防止野火的发生——感到愤怒，美国电力公司正努力将PG&E转变为客户拥有的合作公司。

阿拉斯加、佛罗里达、南卡罗莱纳和德克萨斯等地的公用事业公司都在考虑改变其所有权结构。

太平洋天然气和电力公司的麻烦也许是独一无二的，但它的确是并不是美国唯一一家面临挑战的公用事业公司20世纪的商业模式已经受到新技术和人们用电方式的改变的冲击。公用事业在不同的地方阿拉斯加,佛罗里达,南卡罗来纳和德州正在考虑改变其所有权结构。

随着能源研究署署长在佛罗里达大学的公共事业研究中心，我有机会研究公用事业所有权变动的影响为客户和他们的意思。

太平洋天然气和电力的可能路径提供了一些线索。

清理资产负债表

目前最可能出现的情况是太平洋天然气和电力公司服务约1600万人从加利福尼亚北部的森林到洛杉矶郊区——基本保持不变。

这就是上一次公用事业公司破产时发生的事情，2001年，由于加州电力危机。三年后，在a公司的批准下，该公司脱离了破产保护和解协议(PDF)与加州公用事业委员会其中约72亿美元的破产成本被分配给了该公司的客户。

因此，太平洋电力公司的基本情况是，它与过去几乎保持原样——拥有相同的所有权和监管结构——但拥有更干净的资产负债表，能够解决当前的债务问题。

这一次,这是太平洋电力公司计划的一部分根据破产法官和债权人的协议，该公司将通过新的债务和股权筹集超过300亿美元，并为火灾受害者的债务设定上限。然后，国家监管机构将决定将多少债务和权益转移给消费者。

2001年的破产案平均花费了每位顾客1,300至1,600美元。加州立法机构正在考虑吸收这些额外的费用，这仅仅意味着纳税人将承担费用。

在新的管理

另一种可能是将太平洋电力公司出售给一个新的私人投资者——既可以是现有的公用事业公司，也可以是对冲基金或类似的投资者，这些投资者目前没有参与公用事业业务。

例如,一个太平洋煤气公司债权人集团由太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)和埃利奥特管理公司(Elliott Management Corp.)牵头的两家公司提出了一项相互竞争的重组计划，该计划将消灭现有股东，将公司私有化，并为野火受害者设立一个127.5亿美元的基金。

虽然这将改变报头上的名称，但不会改变电力公司的监管结构。监督责任:费率设定，资本投资和公用事业运行标准仍将由国家监管机构负责

然而，这对客户的潜在影响可能是巨大的。如果新的所有者支付的利息超过了PG&E资产的帐面净值，那么这部分利息可能会在未来以更高的利率转嫁给客户。最终，国家监管机构将帮助确定所谓的收购溢价的具体待遇。

如果新的所有者支付的利息超过了PG&E资产的帐面净值，那么这部分利息可能会在未来以更高的利率转嫁给客户。

市政控制

其他人则在推动更激进的改变PG&E。

例如，9月初，在旧金山，提供25亿美元购买公司在该市的电力资产。上个月,PG&E拒绝了他的提议他说，美联储低估了这些资产的价值。

在加州和其他州，城市确实有正确的通过国家征用权来控制太平洋煤气和电力公司的资产。但这个过程可能很复杂、耗时而且昂贵。

例如，2005年，当佛罗里达州的冬季公园(Winter Park)接管其主要电力供应商在当地的资产时，该市估计实物资产价值为1580万美元。由仲裁员决定的该制度的最终购买价格为略高于4,200万元(PDF)。此外，在此过程中，市政府还产生了法律和技术支持费用。这些成本的金额尚不清楚，但纽约市发行了近4900万美元的债券，以支付收购的全部成本。这个过程也花了好几年的时间，因为公用事业公司反对市政府的计划。

在太平洋天然气和电力公司的案例中，州监管机构将拥有确定公平价格的责任市政府应该为这些资产买单。一旦获得批准，制定安全可靠的公用事业费率和条件的责任将由当地政府或当地指定的公用事业委员会承担，而不是由国家监管机构负责。

这样做的结果是，无论是成本上升还是下降——这可能取决于——支持市政收购的人至少可以说，地方政府是有控制权的。

客户的所有权

城市的控制正在形成一个合作客户的效用。

圣何塞的市长是带头努力建立合作社如果成功，该公司将成为美国最大的石油天然气公司电力合作的效用是一个非营利的实体，每个会员客户在其运作中都有发言权。费率的制定责任由成员任命的董事会负责，超额收入在每年年底返还给成员。

客户是否被允许选择不拥有所有权，仅仅是一个没有任何资本义务的付费客户，这是一个悬而未决的问题。当然，选择退出将意味着对公用事业的运营没有发言权，也不能分享超额收入。

最终，这项研究并没有表明存在一个最佳的模型。真正重要的是一个社区最看重什么。

深深的挫败感

这些建议，源于深深的挫败感随着2001年破产和太平洋电力公司对野火的反应，公司承诺提供更好的服务，这将代表着太平洋电力公司现状的一个重大改变，该公司通常会像其他公用事业公司一样对股东和监管机构负责。

然而，值得注意的是，所有权模式的改变只会影响资金和责任的流动，而不是电力。无论如何，公用事业公司将继续为其客户提供服务。

对一种模式的偏好取决于人们希望资金流向哪里，以及他们希望责任在哪里。

最终，这项研究并没有表明存在一个最佳的模型。每一种都可能导致成本的降低或升高，这取决于公用事业如何运行以及许多其他因素。真正重要的是一个社区最看重什么。

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