为了考虑世界变化的影响，越来越多的投资者正在寻求考虑相关环境、社会和治理(ESG)因素的策略，这种方法被广泛称为可持续投资。数据显示，仅在2017年，通过这种方式管理的资产就增加了37%彭博.

尽管投资兴趣高涨，但对资本市场而言，可持续投资绝不是理所当然的事情。关键障碍(PDF)，包括对ESG数据的充分记录的限制，阻止了真正的扩展和主流化。

但投资者究竟需要从这些数据中得到什么呢?为了进一步探索最迫切的需求，我们开始扫描市场状况。在查阅了最新的文献之后，我们与投资从业者进行了一系列的交流。我们采访了来自25家公司的30多名从业人员，其中包括机构资产所有人、养老基金经理、资产经理、投资顾问和数据公司，他们共同管理着5.2万亿美元的资产。样本的构成倾向于对可持续投资有普遍兴趣的从业者，这使它成为一个考虑可持续投资市场面临的关键数据挑战的群体。

通过这些对话，我们以匿名的方式记录下来，以鼓励大家开诚布公，我们对投资者的可持续性问题和现有数据的局限性有了更细致的了解。竞彩足球app怎么下载虽然获得更好的数据和更健全、标准化的公司信息披露越来越受到关注，但它将采取更广泛的行动，以满足投资者的数据需求。这一集体努力将是利用市场力量实现可持续变化的重要步骤。

世界资源研究所正在探索如何为这一努力做出贡献，幸运的是，我们并不孤单。研究机构、基金会、协会、有远见的资产所有者和管理者都在寻找解决这一挑战的方法。

我们希望通过分享我们的观点，我们的研究和我们的经验作为资产所有者，我们可以帮助更多地关注数据解决方案。

深入研究数据，却发现数据不足

正如投资者使用传统的财务数据来评估企业业绩，他们使用ESG数据来评估投资的可持续性。竞彩足球app怎么下载ESG数据包括任何反映资产、设施、公司或地区的可持续性的指标，无论是历史的、当前的还是预期的。竞彩足球app怎么下载

例如，投资者可以使用ESG数据来评估环境问题，如年度碳排放、区域水压力或公司是否有减排目标。在社会层面，ESG数据涵盖了劳动力多样性、性别平等和人权等问题，而治理方面的数据则追踪了腐败、劳工行为和董事会性别构成等问题。

根据投资目标，这些数据可以提供信息不同阶段投资过程，包括资产配置，证券选择，组合构建与风险管理。信息的附加层可以揭示材料风险和在投资决策，否则被忽视的机会，帮助确定投资，可能会导致增强风险调整回报(PDF)并降低了下行风险。

ESG方法在公共股权资产中应用最为广泛，但在其他资产类别中，尤其是固定收益资产，受到了越来越多的关注。

哪里的投资者得到这个数据？

大多数ESG数据来自公司的公开披露。公司通过一些网点，包括年度报告传播这个信息，社会责任报告(PDF)和从数据机构诸如ESG公开调查CDP.投资者可以而且确实可以直接从这些渠道获得相关信息。第三方数据提供者还收集和聚合这些数据以及来自其他来源的数据。提供者作为数据的集中访问点(见下表)，通过基于费用的订阅提供。

的产品相差很大(PDF)跨提供商，其中一些关注特定的焦点，而另一些则涉及一系列ESG问题。提供者使用他们自己的专有的方法（PDF）将数据处理并标准化成一套指标、分数、评级、排名和索引，以便在公司之间进行更容易的比较。

与我们交谈过的投资者中，超过一半的人表示，他们订阅了多家提供商，以从自己独特的比较优势中获益。

投资者使用的数据类型根据投资策略和可持续性分析的内部能力而异。竞彩足球app怎么下载那些刚接触可持续投资的人经常以ESG分数作为切入点。更老练的投资者可能会使用原始的ESG数据构建自己的指标或分析。的确，这反映了我们的可持续投资策略WRI的禀赋。

尽管可持续发竞彩足球app怎么下载展数据有助于为投资决策提供信息，但它还远远不够完美。对于他们面临的最大数据限制，投资者有很多话要说，包括:

• 覆盖范围差:可用的数据是不完整的，使得在一个投资组合中进行准确的评估变得困难。尽管总体上取得了进展，但大多数跨国公司仍未公开披露有关key的数据环境问题(PDF).一位可持续资产管理公司指出:“这些数据只来自评级机构涵盖了我们的投资组合持有的20％。我们最终不得不直接跟公司管理层或监管部门得到我们所需要的信息。”我们的谈话表明，差距最大的为固定收益资产,小型股公司和新兴市场公司。
• 不一致的报告指标:事实上，可持续发展报告是杂乱竞彩足球app怎么下载的数据自愿品牌。无论是指标还是会计方法(PDF)是一致的。跨公司和这限制可比性仍然是一个最大的限制(PDF)可持续竞彩足球app怎么下载性数据。
• 质量差,非物质:投资者对可持续性数据的质量有很大的怀疑。竞彩足球app怎么下载大多数披露(PDF)答案应该是“是”或“否”的复选框、通用的样板语言或定制的叙述，而不是可靠的定量性能指标，如能源强度或用水量指标。这些类型的披露是ESG问题如何影响企业业绩的弱指标。
• 评价不一致，透明度有限:来自数据公司的ESG评分、评级和排名的有效性值得怀疑。将报告的数据正常化的方法对什么是重要的有不同的假设。结果，有低相关性(PDF)公司之间的评价在供应商.例如，一家公司排名特斯拉在其行业中名列前茅，而另一排它作为最坏的，因为每个考虑了评分过程不同的因素。在许多情况下，这些公司使用没有什么相关性的金融重要性，这意竞彩足球app怎么下载味着它们不会影响公司财务的可持续性指标。作为另一种可持续资产管理公司解释说，“评级机构经常评估公司对信息披露的质量，或者他们是否有适当的政策，而不是实际的表现。”这是很难知道，如果有的话，分数表示材料的性能。

为更好的数据铺平道路

尽管可持续发竞彩足球app怎么下载展数据远非完美，但其轨迹是迅速改善的。大量的数据、经验和兴趣不断涌现。有些人甚至认为我们正处在一个环境、社会和治理数据革命.

回应投资者的越来越大的兴趣（PDF）在可持续投资和要求在可持续竞彩足球app怎么下载发展信息披露方面，除了其他推动因素外，还出现了更一致披露的趋势。

由全球报告倡议制定的框架(GRI)美国最广泛使用的可持续发展报告标准，和可持续会竞彩足球app怎么下载计准则委员会(SASB)该公司专门针对投资者群体，一直在推动信息披露向更规范的方向转变。SASB尤其受到投资者的青睐，因为它注重重要性。

在这场运动中，气候变化是一个凝聚点。一个早期的里程碑是第173条该法案要求机构投资者披露其投资组合面临的气候相关风险。2015年12月，196个国家通过了具有里程碑意义的《巴黎协定》增加投资在低碳和气候适应性发展方面。

与全球气候行动的这一转折点相平行的是金融稳定委员会推出了气候相关金融信息披露特别工作组(TCFD)开发建议(PDF)建立一个自愿在金融文件中披露气候相关风险的框架。该杂志于2017年6月出版建议(PDF)被设计成补充(PDF)现有的、全面的会计准则，如SASB，已经收到巨大的支持.

此外，一些投资者主导倡议已经弹出，要求增加(PDF)气候信息披露符合TCFD的建议。在这些中,气候行动100 +脱颖而出，获得了承诺310年投资者管理着超过32万亿美元的资产。

可持续发展目标(竞彩足球app怎么下载西班牙)，一个全球可持续发展的新框架。竞彩足球app怎么下载具有前瞻性思维的私营部门参与者已围绕该框架团结起来，并开始转变业务活动和资本分配与目标保持一致。虽然它们不是用来指导公司信息披露的，但它们正开始这么做鼓励(PDF)作为投资者的需求对商业活动如何有助于清晰。

总体而言，这些举措有助于改进关于可持续性的报告，这已成为标准做法。竞彩足球app怎么下载在2017年,85％标准普尔500指数公司发布的可持续发展报告，高于2011年的20%。竞彩足球app怎么下载报告利率(PDF)在全球范围内也不甘落后。虽然不是所有的公司都使用标准框架，但越来越多的公司开始使用。了,74%全球最大的200家企业中，有200家采用GRI标准进行可持续发展报告。竞彩足球app怎么下载

这代表了大量的新信息，还有更多的信息。理论上，更好的信息披露将为投资者带来更好的数据。事实上，使用GRI框架进行报告会产生更好的质量数据.但这足以满足投资者的数据需求吗?

也许在某些领域比其他领域更严重。虽然与我们交谈过的大多数投资者都将气候变化视为一个重大关切，并利用TCFD的建议来确定问题的优先级，但这可能不是常规做法。据一位汇丰银行(HSBC)委托进行的调查在美国，只有8%的发行人和10%的投资者知道价差合约。很少有公司根据TCFD的建议报告与气候相关的信息报告(PDF)风险对其业务的影响。

新标准和框架的网络也会让那些在这些问题上苦苦挣扎的投资者感到无所适从。一些人认为，投资者需要精简和监管数据和报告系统真正实现准确的可持续性核算。竞彩足球app怎么下载

显然，改善气候信息披露和有效利用这些信息还有很长的路要走。

但除了改善信息披露之外，是否还需要更多的数据改进来将可持续投资纳入主流?我们从气候变化的角度来探讨这个问题。

对气候变化的担忧带来了更多的问题，而不是答案

气候变化预计将对全球经济产生广泛影响。在一切照常的情况下，估计的排放量2.5万亿美元以上的全球金融资产是在从气候变化的风险。最近的历史性的野火在加州，气候变化的破坏性成本是最新的例子，预计它将变得更加普遍和极端。

今年10月，随着政府间气候变化专门委员会(IPCC)报告的发布，我们意识到应对气候变化所需付出的努力的紧迫性和规模1.5 C度报告它之所以这么叫，是因为它传达了这样一个信息:全球气温必须保持在比工业化前水平高1.5摄氏度(2.7华氏度)的水平，以避免气候变化带来的最具破坏性的影响。信息很明确:每个人，包括投资者，都需要这样做加强他们对低碳转型的贡献刻不容缓。这样做既能限制负面影响，又能促进更加公平和繁荣的增长。

事实上，根据《新气候经济》(New climate Economy)的数据，大胆的气候行动可以在2030年之前创造26万亿美元的额外经济收益报告.这条轨迹将为投资者带来前所未有的机遇。

投资者已经得到了这个信息。“气候变化，”一位可持续资产经理解释道，“给企业和机遇的驱动者带来了真正的威胁。”这是我们投资理念的核心。”

其他可持续资产管理公司采取了更为迫切的观点。正如一位经理说，“气候变化是全球性的，它变得越来越糟糕，它不会在一夜之间解决。无论投资是什么，它要面对气候相关的风险。”

我们采访的大多数投资者正在采取初步措施，在其投资战略中管理与气候相关的风险和机会。当然，气候变化成为人们关注的焦点和投资者是一件可喜的事情推动作用.但是，现有的数据能够清楚地描绘出风险和机遇的全貌吗?

显然不是。一家传统资产管理公司的代表解释道:“披露碳排放是一回事，这是法国目前的要求。”“但向理解投资组合面临的重大气候风险过渡要复杂得多，也更具挑战性。”Much of this challenge stems from information gaps. Our discussions revealed several areas in particular that limit investors’ ability to account for these issues:

1.让我们身体:尽管投资者既担心与气候变化相关的转型风险，也担心与气候变化相关的实体风险，但在我们的对话中，大多数人都没有为后者做好准备，因为他们没有必要的数据或工具来做到这一点。

TCFD提出了一套报告物理风险的度量标准，但缺乏标准的度量方法和可用的数据来解释这些风险。鉴于这些局限性，投资者很难评估极端天气事件或海平面上升等风险的脆弱性，并将其转化为财务条款。

正如另一位可持续资产管理公司所解释的那样，“核算实体风险需要掌握一门新学科。你需要知道这些公司的资产在哪里，它们在风险面前有多脆弱，以及这对财务业绩有什么影响。”

例如，考虑使用一家公司报告的碳排放量(使用温室气体协议)以量度及量化碳价对业务表现的影响。为了做到这一点，投资者将使用披露的碳排放和碳价格来量化该公司碳排放的美元支出。然后，他们将这些费用计入损益表，以了解碳价格对更广泛的企业财务业绩的影响。

这与投资者衡量和量化极端天气事件频率增加的影响形成了鲜明对比，因为极端天气事件的范围和规模都很大，它们的时间不确定，而且它们对公司财务影响的模糊性也很大。

一个家庭基金会的代表简单地说:“我们不了解身体上的风险。这是一个巨大的问题，而且总是在变化。”

幸运的是，如果广泛遵守TCFD建议，对投资组合中的物理风险的评估将变得更加容易。然而，这是假设信息披露将用一致的方法来衡量，而这种方法目前还不存在。如果不披露这些信息，评估就需要了解资产的位置，而大多数投资者并不容易获得这些信息。

但也有例外。投资者的大量已经跟踪和管理物理环境作为缺水，洪水，森林大火和海平面上升等风险。除了保险公司，这是管理或固定收益资产投资，直接如市政债券，或如房地产或农田，其中资产级别的数据本质上更接近真正的资产投资中最为普遍。

2.注意数据差距:虽然物理风险评估可能是参差不齐的，投资者正在积极管理的其他各种气候因素。对于一些对这些问题的数据仍然不完整或质量较差。一些差距涉及到在公司或资产层面的因素。这些包括范围3 (PDF)碳排放、甲烷排放、能源消耗、水资源管理和气候情景分析披露。

在帮助将公司或资产级别度量置于上下文中的数据方面也存在差距。这些数据差距主要体现在地方水资源压力、按地区划分的全球碳价格以及管辖环境法规等问题上。在解释公司披露信息以评估相关指标的绩效时，这些信息提供了一个必要的参考点。

3.了解将来会怎样：其中一个关键TCFD建议是供组织披露气候变化将如何影响商业运作的前瞻性分析。这些所谓的气候相关情景分析是针对一系列潜在的气候相关情景，对企业、战略和财务业绩进行测试，每一种情景都基于一系列关于气候影响和市场变化的假设。

对大多数公司来说，气候相关的情景分析是一项新的工作。虽然有许多参考场景可用，但是没有完成分析的标准方法。因此，公司必须做一些假设来为分析提供信息。这导致了对结果质量的担忧。如果没有使用一致的假设和度量标准，或者至少对所使用的假设和度量标准有更大的透明性，那么分析就不会进行类似的这大大限制了信息决策的效用。

不足为奇的是，在我们与投资者的对话中，对这个概念的看法从对价值的怀疑，到感兴趣但不确定如何将其用于决策。

4.气候变化的社会影响:从我们的谈话中退一步来看，我们注意到关于气候风险还有什么没有说的:气候变化作为一项投资所带来的社会影响。但这些影响为企业带来了风险和机遇。这些包括:

• 冲突:偏离温和的温度和降水模式预计将系统地增加人际暴力和群体间冲突。的SASB实质性地图表明，这可能是多个行业企业面临的重大风险。

• 食品安全:不仅将全球作物产量随着温度的升高，主要主食的产量会下降，但是大气中二氧化碳的浓度会升高营养价值的粮食作物。应对日益严重的粮食不安全威胁的全球努力可能为创新技术和可持续农业的发展带来新的投资机会。

• 健康:气候变化如不减弱，预计将增加一系列健康风险，而从大范围向低碳经济转型将改善空气质量减少慢性疾病负担和过早死亡。对于投资者来说，这是一个重要的考虑因素，因为员工的健康、安全和福利是各个公司的重要问题大多数行业.

• 劳动:我们可以期待看到广泛的增长在绿色工作当我们转向低碳经济时，即使一些高碳行业的工作岗位将会消失。如果温度继续上升，a劳动生产率下降(PDF)可以预期在许多地区。公司的劳动关系和公平的劳动实践——a许多行业-将与形成结果有关。

• 不等式：被边缘化的群体不仅是气候变化的负面影响更易感，但不得不面对并从追讨损害较少的能力。这种模式将加强和加剧现有的不平等(PDF).该世界经济论坛(PDF)在未来10年全球风险的主要驱动因素中，收入和财富差距日益扩大排在第三位。

  在某些情况下，这些与气候相关的社会问题可能会给更广泛的经济带来系统性风险，这让那些管理着代表全球资本市场的多元化大型资产的全球资产所有者特别感到担忧。这些投资组合的财务回报不仅取决于个人投资的表现，而且取决于稳定性和经济健康.

  虽然TCFD的建议可能给人的印象是，与气候相关的风险和机会主要在ESG的E和G支柱中发挥作用，但社会问题显然也在其中。认识到这一普遍的盲点，《负责任投资原则》(PRI)最近发表了一份新指南帮助投资者将其气候行动战略与包容性增长和可持续发展联系起来。改进有关社会方面的数据和披露的努力将是促进扩大这一重点的一个重要方面。

填补空白:数据和更多

审查现有数据的景观和收集来自投资者的输入之后，我们看到了几个关键的进步，可以方便的在投资决策与气候相关的风险和机会更准确的会计。有趣的是，虽然我们的谈话专注于数据的需求，许多投资者单独提出超越的数据资源。

衡量影响的标准方法

TCFD建议和SASB标准是帮助改善与气候相关的风险和机会披露的重要资源。缺少的是测量和报告推荐指标的基本方法，特别是与物理气候风险相关的指标。如果没有这一关键条款，企业和投资者实施新披露建议的努力将受到阻碍。的成功温室气体协议在推进温室气体排放报告方面，可以作为制定其他领域包括物理风险的测量和报告标准的指南。

估算成本的新方法

投资者正在努力思考如何考虑物理气候影响带来的风险。他们指出，缺乏现有的研究和数据显示，暴露于气候压力可能会影响企业收入或利润。新的研究表明，最近的气候事件如何影响各个行业的经营业绩，而用财务术语计算影响的新方法将使现有的披露更有意义。这也将有助于预测气候变化对企业业绩的影响。

场景分析的指导和工具

气候情景分析可以帮助投资者向前瞻性评估转变，这是他们急需的。但是，对于如何进行和解释场景分析，以及如何以实际的方式利用信息，仍然存在很多困惑。这可能是上市公司和投资者在报告TCFD推荐披露信息时面临的最大挑战之一。需要更多的资源和关于场景分析的指导来克服这一挑战。

更好地跟踪经济整体影响的方法

竞彩足球app怎么下载可持续发展数据通常以产出为基础:二氧化碳排放;水撤离;董事会中的女性人数。这些指标可以跨公司或投资组合进行比较评估，但无法将绩效与特定的结果进行基准比较，比如满足全球碳预算、保持在生态阈值之内或实现SGDs。对于有兴趣跟踪投资的经济层面影响(通常是长期重大影响)的投资者来说，需要更多的研究或指标，将企业或投资产出与更广泛的风险或影响阈值联系起来。在排放问题上，将有利于投资者的数据与基于科学的目标是个不错的起点。

更多的数据来解释低质量的披露

公司披露的自然资源数据往往缺乏有关公司经营的实际环境的充分信息。虽然报告框架鼓励上下文报告，但是对于如何做到这一点没有太多的指导，所以上下文一直是这样广泛缺失(PDF)在企业报告。

在缺乏更好的披露的情况下，地理空间数据可以通过提供对物理气候风险的重要洞察来帮助填补这一背景空白。但要使用地理空间数据来了解风险敞口并为投资选择提供信息，投资者需要了解这个难题的另一部分:资产级数据。

对于某些部门，资产级数据支持a高细粒度分析环境风险。然而，投资者仍然面临着在访问障碍（PDF）用于物理风险评估的资产级数据。彭博用它的新产品进入了这个领域，彭博社的地图的范围和覆盖范围仍在不断发展。

前瞻性的大趋势数据

投资者知道他们有随着时代的变迁改变。要确定管理策略是否位于蓬勃发展和在社会，经济和环境剧变的脸创造价值，投资者需要对新兴的系统性趋势的信息。

它们将需要追踪广泛的人口变化，如人口增长和移民;经济变化，如增加基础设施支出和低碳技术投入成本的变化;以及政策变化，如国家和地方层面的气候行动、能源转型和可持续增长战略。投资者还需要跟踪自然资源状况的变化，包括水、农业和森林土地以及空气质量，以及物理气候的影响。

面对前所未有的可持续性挑战，无竞彩足球app怎么下载所作为的代价是高昂的。这关系到数十亿人的福祉、全球生态系统的健康，以及数万亿美元的经济增长放缓和资产流失。

投资者开始意识到这一点，并希望保护自己的资产，并将资金战略性地配置到解决方案中。但他们正在努力用不合格的数据做出明智的决定。为了加速资本流向可持续的未来，我们需要迅速改善可持续发展数据。竞彩足球app怎么下载

在前一节中，我们描述了投资者告诉我们他们想要的一系列与气候相关的数据解决方案。

在世界资源研究所，我们将利用这些对话中的见解来指导我们的工作可持续投资计划，旨在鼓励机构投资者采用可持续的投资方式。我们不会试图一次解决所有的需求。但我们已经有一些相关的工作在进行中，并正在探索其他新项目，以帮助满足不同的需求。

在研究方面，我们正在进行一项研究，以量化水胁迫对电力公司的财务影响。本研究应用了历史损益表分析，并测试了一种前瞻性分析的新方法，以说明不同的气候情景如何影响电力行业。

在数据方面，我们的团队正在与来自世界资源研究所的同事合作，探索如何翻译资源表平台投资者的观众。我们的投资者对话建议为WRI机会量身定制的功能和策划对投资者需求的数据输出，提供广阔的地理空间相关的可持续发展数据的跨部门覆盖。竞彩足球app怎么下载我们还加入了资产层面数据倡议(ADI)，其使命是使准确、可比和全面的资产级数据与所有权信息联系起来，跨关键部门和地区公开可用。

对于决策工具，在接下来的几个月里，我们将围绕开发物理弹性协议进行范围界定。该议定书将寻求解决TCFD和SASB提出的与物理风险相关的指标和指标缺乏全球公认的测量和报告方法的问题，其方式与温室气体议定书用于测量和报告温室气体排放的方式相同。

仅靠世界资源研究所的努力无法满足当前的所有数据需求。这需要不同团体做出更广泛的努力。

首先，研究机构应继续开发分析和数据解决方案，为更明智的投资分析和可持续性参与提供信息。竞彩足球app怎么下载在商业服务提供商没有强烈动机采取行动的领域，这一点尤其需要。基金会可以通过提供更多的赠款资金来帮助推进这项创新工作，以解决数据和信息方面的差距。

反过来，数据和服务提供商应该考虑为ESG评分制定一套统一的基线方法。这将为可比性提供一个基础，提高投资者对分数的信心，同时仍为供应商在专有评估上留下空间。

最后，有远见的投资者应与那些试图支持组织和构建解决方案的合作伙伴。他们一起应该继续与公司和管理人员参与要求一致的，有意义的可持续性披露。竞彩足球app怎么下载

虽然每个利益相关者群体都有不同的角色和机会，但协调和协作将是促进数据质量和协调的持续改进的关键，并最终促进整个市场对可持续发展报告和整合的接受和接受。竞彩足球app怎么下载

总之，这些旨在提高可持续性信息和资源的质量、可用性和功能性的努力，应有助于确保ESG数据革命和可持续投资热潮推动资本配置方面的重大变革。竞彩足球app怎么下载

致谢

作者感谢我们的同事周丽环和杰克·麦克莱伦克的研究贡献;Lawrence MacDonald, Leonardo Martinez-Diaz和Janet Ranganathan的指导和战略建议;以及Billie Kanfer、Wil Thomas、Romain Warnault和Deborah Zabarenko，感谢他们在平面设计、排版和编辑方面的帮助。我们也感谢美国银行支持可持续投资倡议的数据工作，感谢福特基金会为该倡议提供核心资金。