关于小额信贷，绿色企业应该知道些什么
[编者按:这是关于日益增长的影响投资领域的三部分系列的第二部分，在这个领域，投资旨在产生经济回报和积极的社会和环境影响。
该系列探索在森林碳汇，小额信贷和能源效率的新兴投资策略的进展，挑战和机构投资组合管理的背景下影响投资的实际应用和外观。第一段可在GreenBiz.com。
这些帖子都是由行业从业者撰写的，取材于麻省理工学院的一门新课程密歇根大学的Erb全球可持续企业研究所。]
全球市场仍在从2008年的金融危机中复苏，许多传统金融工具的声誉受损，投资小额信贷机构(MFIs)已成为一个有前途的选择。
基本商业模式小额信贷专注于为所有利益相关方创造可持续的长期经济价值。领先的小额信贷机构的特点是高投资的质量和强劲的盈利能力，并在市场上有许多仍然要被实现的机会操作。
小额信贷通常属于广泛的绿色商业类别，因为它通常与积极的社会影响有关——其产品和服务实现其客户的社会和资本目标，包括增加收入、资产和满足基本需求。
为了扩展自己的社会使命，小额贷款拥抱这使得小额信贷机构扩大捐助以外资本可持续的商业模式。如今，小额信贷行业包括数十亿美元投资从商业机构。什么样的品质取得了小额信贷机构引人注目的金融命题？
小额信贷行业的数量可能会让你吃惊:小额信贷机构管理着超过400亿美元的资产，客户基础超过1亿借款人。事实上，最近出版的一本金融访问计划报告说，有8亿低收入成年人正在使用包括小额信贷在内的各种渠道提供的正式和半正式金融服务。
然而，该报告还得出结论，目前共有二百五十亿成年人谁留外的正规金融体系，量化小额信贷的绝佳机会。由于小额信贷机构寻求这样的机会，他们需要从资本市场的额外投资。因此，定义这些机构的独特的金融属性有更好的了解是必要的。本文总结了我们认为是一些最引人注目的属性。
小额信贷市场的观点
新兴市场正享受着一个惊人的 - 如果复杂 - 提升。这些地区的全球国内生产总值（调整购买力平价）的份额上升到45％，从2008年的36％，1980年;跨国公司预测，未来几年全球经济增长的70％将来自新兴市场。
有了这个增长是购买力和为整个社会经济的频谱商品和服务创造新市场的扩张。即使被称为金字塔（BOP）的基地大量低收入人口，4十亿人的市场，其家庭收入低于每年$ 3,000，正在从事一种有意义的方式。总的来说，他们的经济实力令人印象深刻。著名军事家普拉哈拉德估计国际收支的国内生产总值为13万亿美元世界资源研究所他们每年在商品和服务上的支出为5万亿美元。
在过去的十年里，商业界已经体会到，这种低收入人口拥有强大的经济实力。金融服务也不例外。小额信贷，提供给低收入社区的正规金融服务，具有示范性的国际收支平衡表的商业模式的精髓：在范围内提供相关的实惠产品。自1970年以来，广泛开发和商业代理的阵列培养小额信贷为同行业有意义的产品和服务，针对经济活动性差。
匹配市场需求的小额信贷机构
在实现规模方面，小额信贷机构与其他新兴市场金融部门相比，已发展出引人注目的独特属性。通过分析小额信贷机构的金融特征，可以看出小额信贷与新兴市场商业银行之间存在着根本性的差异，这使得小额信贷作为一种值得考虑的投资。这些区别与小额信贷机构的内在信用质量、它们所建立的金融指标以及特定于小额信贷行业的支持环境有关。
例如，在贷款组合(主要资产)的创建和管理中，小额信贷机构根据一种基于现金流分析而不是商业银行的硬担保要求的不同的贷款方法来运作。MFI典型的贷款组合包括大量跨不同行业和地区的短期(< 1年)流动资金贷款。
这个方法已经被证明是非常有效的，在无数的经济周期中，客户平均还款率超过95%。相比之下，新兴市场银行的贷款组合拥有更长期的资产，并对房地产市场和行业有很大的敞口，这些市场和行业随着全球风险偏好的起伏而起伏，这使得它们的投资组合表现更加不稳定。
小额信贷机构的特征还在于较低的杠杆水平比银行进一步增加他们的保守性。平均债务对牛初乳50，全球小额信贷机构的索引的股权比例，为22％比13％摩根大通的估计BIS新兴市场银行。保守的杠杆率和高投资组合质量是什么使小额信贷机构的投资吸引力的关键因素。
小额信贷机构从新兴市场银行在其财务灵活性，通过他们动员金融资源，市场条件变化的能力来衡量的方面有所不同。这是从小额信贷的两个重要特征得出：
*小额信贷机构可获得的资金期限通常超过基础贷款的平均期限，这使得小额信贷机构在运营中保持灵活。
*由于小额信贷机构在减轻贫困方面发挥的作用，它们有独特的途径接触到资本充足的发展金融机构(DFIs)、基金会和捐赠机构的庞大网络。
这些有助于MFI的成长:加强风险管理系统，开发新产品，集成适当的技术，扩大与新客户的接口。这种支持还可以表现为赠款和长期投资，以增加股本资本化和贷款担保，以保护商业投资者。或许最重要的是，历史上有一种发展金融机构在经济困难时期加大支持力度的历史。
从传统金融人群中脱颖而出
在由2008年的小额信贷研究丰德奥克伍德扶贫协商小组，发展金融机构和其他形式的捐助者和投资者的报告说，他们已承诺$ 11.7十亿在资金和技术支持的形式小额信贷领域。
国际合作伙伴提供支持的一个例子是小额信贷促进基金，这是一个5亿美元的流动性基金，由具有aaa评级的德国发展银行KfW和国际金融公司发起，旨在缓解最近金融危机造成的潜在流动性短缺。发展金融机构还利用其资产负债表鼓励私营部门参与，扩大小额信贷机构的投资者基础。Minlam小额信贷基金以补贴利率从美国国际开发署购买了1亿美元的贷款组合担保，以吸引更多的私营部门投资。
小额信贷机构有战略重要性在实现经济，健康发展的目标和这些组织将在他们雄厚的财力，而不是画看到小额信贷机构失败。如何将这些引人注目的属性转化为投资业绩？在3000债务交易的1994年和2008年之间的综合研究国际小额信贷投资者协会（IAMFI）得出的结论是小额金融机构的累积默认速率投资者在此期间近似2.0％，利用MFI默认的体积等于投入资本的0.2％。
这些引人注目的金融属性是什么使新兴市场的小额信贷机构的吸引力和保守的投资部分，尤其是对其他行业不能够在压力时期接入补贴支持。在小额信贷投资依然需要风险，有证据表明，小额信贷机构的业绩负有一定的相关性，以全球市场。
在2008年的金融危机中，再融资困难和不断增加的投资组合欠款损害了盈利能力，导致小额信贷机构降低了增长目标。我们似乎可以预期，在中短期内，全球动荡将持续下去。主要的小额信贷机构正在通过改善风险管理程序和系统，对借款人的信用价值更加严格，并放慢增长计划来适应这种不稳定的环境。
长期而言，我们相信，该行业将继续以可持续的速度增长，为投资者和基金经理创造引人注目的投资机会，他们的活动有助于广泛的金融、社会和环境繁荣。
迈克尔Hokenson是营销的常务董事Minlam资产管理。他是大学的毕业生Erb全球可持续企业研究所他在密歇根大学(University of Michigan)获得了斯蒂芬·m·罗斯商学院(Stephen M. Ross School of Business)的MBA学位，现在是该学院的讲师。
