The Sustainable Shareholder

The Sustainable Shareholder

September 2014

美国证券交易委员会目前正在准备向大会作报告from its review of泄露rules for U.S. public companies as required by the我们的Jumpstart企业创业（JOBS）法案。These rules, also known as Regulation S-K and S-X, detail the requirements for financial statements.本报告的目标，根据委员会，是“全面检讨如何更新他们的要求，并提出建议，以方便及时，公司和股东获取该信息披露的材料。”

重要的是，可持续股东，谁知道该证明社会和环境业绩和财务可行性之间的相关性，有助于定义的参数泄露规则。这个地址的“物质性”的本质，这research has repeatedly shown to be连接到与受环境，社会和治理（ESG）的问题。

While some of the rationale对于回顾披露规则是基于公司关于公司的成本和所谓的负担，提供重大信息的投诉，企业需要明白，一些业务照常operational practices and policies pose material risks to both financial performance and share value. It seems obvious that reducing these risks can让positive financial results，not to mention customer loyalty,and is因此well worth any human resource costs to report such information to regulators和现有和潜在的投资者。[R企业实践egulation在很大程度上是不够的，当涉及到社会和环境后果。Companyrisk-taking-无论”小号cutting在转弯国际劳工标准或破坏社区或环境 -已削弱了全球经济和增加社会弊病。负责任的行为是明显解，但如果不是自愿拥抱by management，它必须由法律规定为了保护公众利益。披露要求第一部分Ë必要process of mitigating risks to both companies and society, and deserve to be made强，不弱。这样做是为股东，谁应该来了解企业如何在所投资做出了明确的好处和支出他们的钱。

因此，可持续的股东相信，在目前的披露做法，包括普遍缺乏ESG报告显著的差距。虽然已经有关于行政员工的工资率和证券交易委员会采取的具体措施泄露of支付通过资源开采发行人，全面ESG披露在区员工，社会，政治捐款，以及环境问题的影响小号股票价值因为所固有的风险，他们can会对财务业绩。股东必须有他们需要有关这些政策和做法，以充分知情决定所需的一切信息作为业主，包括advocaCY企业社会和环境责任的保证。

因此，强制披露ESG中必须包括监管文件，包括所有子公司的公司可能位于美国以外的裙子他们的纳税责任。发行人应要求对全面，统一的一套既包含普遍适用的和特定行业的组成部分的可持续性指标年度报告。竞彩足球app怎么下载三家交易所，包括纳斯达克OMX和多伦多证券交易所， 已经有支持2014年3月由谷神星为首的投资者网络上的气候风险，企业被要求进行“实质性”的评估disclos建议URE在年度财务申报通过这管理addresses它的办法来确定公司的材料ESG问题和PLACESa hyperlink in它的年度财务申报到线上ESG泄露根据全球报告倡议框架的电子表格同以下几类：

1.治理和伦理监督，

2.环境影响，

3. Governmental Relations and Political Involvement,

4，气候变化，

5.多样性

6.员工关系，

7.人权，

8. Product and Service Impact and Integrity,

9.供应链和承包，和

10.社区和社区关系。

一个简单的事实是，更加严格的披露标准和要求是必要的，因为缺乏坚持的已经存在的法律。例如，尽管美国证券交易委员会在四年前发布了指导委员会关于信息披露与气候变化，最大的3000家公司在这个国家的一半仍然没有它在其年度报告申请（http://www.bloomberg.com/news/print/2014-06-30/is-climate-a-material-risk-here-s-what-c​​ompanies-are-really-reporting.html。)

此外，企业政治披露仍然是投资者的一个重要问题。2010年和2014年间，274个股东的提案申请，要求公司政治开支或游说支出的披露增加，超过100万的公众意见函已经提交给美国证券交易委员会，要求这些公开。投资者明白，透明的市场和选举是一个运作良好的社会必不可少的，而投资者要知道一个公司的法律，法规，业务和声誉风险，可能是与它的业务计划和公共价值观，并可能不一致的权利有助于对经济的系统性风险。最高法院在其Citizens Uniteddecision, stated that complete real-time disclosure of public company political spending allows shareholders to “determine whether their corporation’s political speech advances the corporation’s interest in making profits。”

请记住，在欧洲，ESG披露的要求在今年早些时候已经实施与非财务报告指令对于该EU’s6000 largest companies with at least 500 employees.这些公司必须报告政策风险和结果在人权，员工关系，贪污贿赂，董事会多元化，以及对环境的影响的区域。这不只是发生在欧洲。在2013年12月，毕马威（KPMG），联合国环境计划署（UNEP），全球报告倡议组织公布美国SIF：论坛为可持续发展投资欢迎您通过以下机构向国会委员会核发的工作人员报告对美国上市公司的信息披露规则进行披露的持续审查的机会发表意见。该报告由我们的Jumpstart企业创业（JOBS）法案规定，提供规制S-K，它提供了上市公司信息披露和披露有关改革的具体要求员工的初步结论和建议的概述。我们欢迎有机会建立在这些初步建议为公司财务司审查法规S-K和S条例-X，它提供了财务报表要求的披露要求。

美国SIF，创建于1984年，是投资者和金融专业人士的美国会员协会，从事可持续和负责任的投资（“SRI”）。我们的成员包括300投资管理和咨询公司，基金公司，研究机构，金融规划师和顾问，经纪商，投资社区机构，非盈利组织，养老基金，基金会和其他资产所有者。欲了解更多信息，请参阅www.ussif.org。

一个美国SIF及其成员的主要工作重点之一是增强企业的环境，社会和治理（ESG）信息报告。有越来越多的投资者对公司的需求rporate sustainability reporting, and many organizations and investment firms strongly support such disclosure. For example, US SIF along with US and global standard setting organizations, such as the CDP (formerly Carbon Disclosure Project), Ceres, Council of Institutional Investors, Global Reporting Initiative, Interfaith Center on Corporate Responsibility, Investor Environmental Health Network, Principles for Responsible Investment, United Nations Environment Programme’s Finance Initiative and others have supported ESG disclosure and reporting, and have underscored that ESG issues can pose material financial risks and opportunities to companies. However, investor efforts to comprehensively incorporate ESG information into investment decisions have been hindered by a lack of comprehensive, comparable and reliable data. The primarily voluntary nature of corporate sustainability reporting means that the information available to investors remains inconsistent and incomplete. In 2009, US SIF and its members requested that the SEC mandate corporate environmental, social and governance disclosure and that the Commission make ESG or “sustainability” reporting a top priority (请参照附件）。美国SIF和我们的成员已多次会见了美国证券交易委员会委员和工作人员，并强调ESG披露的重要性等问题之一。

我们很高兴有机会在权衡 - 促进 - 披露制度的有效性 - 为投资者和社会公众的一个重要问题。

客观披露有效性评分的（以下简称“评论”）

该报告法规S-K披露要求的审查提交的指出，“委员会的公司财务人员我们的目标是全面检讨如何更新他们的要求和提出建议，以方便及时，公司和股东获取该信息披露的材料。”[1]我们同意的做法，全面的做法，包括“审查和更新以批发形式的要求，考虑到的实质性要求是否合适作为一个整体，以及演示和交付问题”，最好有针对性的方法。[2]

然而，我们提供以下客观这次审查的五大评论：

搞投资：我们敦促委员会承接平衡审查和主动寻求从投资者的投入和参与。这是我们的一般印象，这一进程似乎更侧重于发行者比投资者。委员会应努力直接从投资者听的，包括投资者从事可持续和负责任的投资。

选择适当的语言：我们敦促委员会工作人员要留神，小心以确保所使用的语言 - 或陈述作出 - 周围的审查过程中不要在投资者信心不足的过程中产生。例如，术语“发明效果”可能意味着当前公开内容是无效的或无用的。由工作人员审核。另外，初步意见“......同时继续对公司的成本和负担，提供材料的信息，消除重复披露”[3]and references to “披露超载”可能会导致投机，目前的披露是无效的，审查仅专注于削减或消除披露要求，发行人的利益。投资者希望，而不是审查的重点是强披露，并在此领域投资者和发行人的需求。

ESG和其他风险相关的问题列入：We recommend that the Review result in clear recommendations that take into account the broad-based demands of investors around environmental, social and governance issues and other risk-related topics. We believe there are significant gaps in current disclosure practices, including a general lack of ESG reporting. Additional disclosures are needed, not less.

现有披露的没有减弱：US SIF strongly cautions against weakening any existing disclosures. While there may be opportunities to eliminate duplication and streamline reporting and modernize technology to improve the way information is presented and delivered, we hope that the Review is focused on the needs of investors for better, more uniform disclosure.

从完成多德 - 弗兰克规则没有分心：该工作人员报告，披露有效性的全面审查将可能是整个委员会涉及显著的人力资源长期项目。我们希望这种努力能够在不以任何方式从该机构正在进行的规则制定职责损害承担。我们呼吁委员会正在进行的规则制定的职责，特别是长期拖延执行关于d关于薪酬比公开单元953（b）和第1504下Dodd-Frank法案所需的规则优先isclosure of payments by resource extraction issuers.

In the Report, the Commission identified several specific areas of Regulation S-K that could benefit from review. The following are areas of particular interest to US SIF:

风险相关的要求

如果委员会进行风险相关的信息披露的审核，我们鼓励的审查，以便进行到improve公开的内容，并确定不同的风险相关的披露是否应当要求。

ESG披露-In 2009, US SIF and its members provided comments to the SEC requesting mandatory corporate environmental, social and governance disclosure and making ESG or “sustainability” reporting a top priority (please see attached). In this letter we proposed two components for such disclosure. The first requested that the SEC require issuers to report annually on a comprehensive, uniform set of sustainability indicators comprised of both universally applicable and industry-specific components. The second asked that the SEC issue interpretative guidance to clarify that companies are required to disclose short- and long-term sustainability risks in the Management Discussion and Analysis (MD&A) section of the 10-K. Since then, US SIF and US SIF members have met with SEC Commissioners and staff on numerous occasions and have stressed the importance of ESG disclosure, among other issues.

此外，最近有相关的ESG披露一些重要进展：

今年三月，谷神星，一个非营利性组织，出版投资者上市标准的建议：对企业可持续发展报告证券交易所要求推荐竞彩足球app怎么下载。在此版本之前，三通，包括NASDAQ OMX，敦促谷神星投资者网络对气候风险的成员达成一致，并就可能由所有证券交易所可以采用统一的可持续性披露准则提供的清晰度。竞彩足球app怎么下载这个建议，世界各地的机构投资者和交易所之间多年对话的结果，包括一组投资者建议侧重于企业可持续发展披露。竞彩足球app怎么下载投资者提出的三项披露的所有交流的考虑：

A“实质性”评估管理年度财务申报披露其方法讨论决定公司的材料ESG问题;

具体ESG披露，在“遵守和解释”的基础上，约10个重点ESG主题在格式和公司选择的位置;[4]

在年度财务申报到ESG披露指数（表或电子表格）的超链接，根据全球报告倡议组织内容索引或同等学历，标明现有信息都可以找到。

On April 15, the European Parliament adopted the非财务报告指令这就需要对某些大公司大集团企业报告。公司关注需要披露政策，风险和结果至于环境问题，社会和员工有关的方面，尊重人权，反腐败和贿赂问题，和多样性在其董事会的信息。具体而言，拥有500名多名员工的大型公共利益实体将被要求披露其管理报告中的某些非财务信息。这包括上市公司以及一些非上市公司，如银行，保险公司等公司。该指令包括整个欧盟大约6000大公司大集团。

在2014年3月5日，多伦多证券交易所和加拿大特许专业会计师出具了新的出版物，对环境和社会责任信息披露提供了指导，用引物对环境和社会责任信息披露。底漆讨论原则对环境和社会的商业行为，强制性信息披露的要求，发展的关键绩效指标和其他全球倡议，以推进ESG披露Carrots and Sticks: Sustainability reporting policies worldwide – today’s best practice, tomorrow’s trends覆盖45个国家和地区，180点可持续发展报告的政策和措施。竞彩足球app怎么下载

显然，在监管和可持续发展报告全球利益增加了，要求它多次交流和观察，企业报告将越来越多地集中在了为利益相关者和投资者的材料可竞彩足球app怎么下载持续性问题。它的时候了，我们拥抱我们的责任是赚钱，而秉承负责任的政策和做法，并没有这样做时，被追究责任。