经济学家和企业传统上把大多数自然资源视为原材料投入。为了获得最终价值，这些资源通常需要被处理、开发或以其他方式修改。近年来，投资者断言，保护这些资源也具有明显的经济价值。

本周发布的一份新报告调查了越来越多的环境保护投资者群体，他们正在构建这样一个案例——和一个市场——它表明，通过保存或加强清洁水、栖息地保护或食物和纤维供应，大自然可以提供可量化的经济效益。

森林趋势的生态系统市场和一组多样化的合作伙伴——摩根大通公司、戈登和贝蒂·摩尔基金会、戴维和露西尔·帕卡德基金会、大自然保护协会和NatureVest、Encourage Capital、瑞士信贷和康奈尔大学——最近发布了2016年版保护的私人投资状况该报告评估和分析了这种环境投资的增长趋势，并产生了财务和环境回报。

主要的发现是市场在持续增长，瞄准这个领域的投资者想要比他们能找到的更多的投资机会。截至2015年，环保投资累计达82亿美元，自2013年以来同比增长27%。这意味着每年大约有16亿美元的投资，大约每三年翻一番。大多数投资者报告预期内部收益率(IRR)在5%到9%之间。值得注意的是，近三分之一的投资者报告的内部收益率预期高于15%。

2014年的报告追踪了投资者从2004年到2013年承诺的28亿美元。在2016年的报告中，我们跟踪了新的受访者，他们提供了额外的投资信息，从而在2004年至2013年跟踪了总计51亿美元的最新数据。相比2004-13年度的新数据(51亿美元)和2014-15年度的新数据(31亿美元)，增长了62%。

2014年该报告第一版发布时，我们撰写了一份报告文章在《斯坦福社会创新评论》中问道:影响投资能否帮助拯救地球?我们之所以提出这个问题，是因为对粮食、水以及为我们的经济提供动力和维持我们的社区的资源的日益增长的需求正在迅速地破坏我们所依赖的自然系统。我们需要更多的资本和创新模式来实现可持续的经济增长。因此，保护影响投资在多大程度上有助于弥补这些资金和创新缺口的问题值得持续进行审查和评估。

《2016年环境保护领域的私人投资状况报告》为我们在报告中看到的趋势提供了更有力、更具体的证据2014年的报告(PDF)。

1. 1. 大小。该报告将保护市场的资本承诺分为三类:可持续粮食和纤维生产(65亿美元)、栖息地保护(13亿美元)和水质和水量(4亿美元)。可持续粮食和纤维生产包括林业、农业、渔业等。栖息地保护包括减缓银行、森林碳交易等。水质和水量保护包括流域保护、水权交易等。
      
      
   2. 宽度。投资者广泛投资于各大洲，包括美国17亿美元，南美15亿美元，澳大利亚10亿美元，非洲和亚洲各5亿美元，反映了越来越多的资本流向低收入国家。
      
      
   3. 的步伐。2014年和2015年的年化增长率保持在27%，与2008-2013年的26%非常相似。可持续的食品和纤维是整体增长的主要动力，仅在2014年至2015年间就增长了近一倍。栖息地保护以温和的速度增长。在水质和水量方面的投资步伐没有明显的上升趋势。
      
      
   4. 报告的财务回报。投资者对稳定的回报充满信心。在营利性机构的受访者中，预计有64%的资金承诺将产生5%至10%的内部收益率，24%的承诺将产生10%至15%的内部收益率。
      
      
   5. 保护的影响。今年的报告提出了一些关于受访者是否以及如何衡量环境保护影响的问题。当被问及他们投资的动机时，私人投资者将保护目标和经济回报几乎同等地列为最重要的两个标准。2015年，35%的受访者报告使用他们自己的内部标准，23%的受访者报告使用独立的认证标准来衡量和报告环境保护的影响。
      
      

2016年的分析基于对全球128家基金经理、家族理财室、投资者、银行和非政府组织的调查，其中大多数是美国和欧洲的基金经理和组合基金经理。又同这些组织和其他组织的31名代表进行了深入访谈，以个案研究的例子、新出现的事态发展和机会领域来补充数据。

本研究将保育“影响投资”定义如下:

旨在回报本金或产生利润，同时对自然资源和生态系统产生积极影响的投资。不仅如此，环境保护的影响必须成为投资的一个重要动机;这种影响不可能只是单纯为了财务回报而进行投资的副产品。

这些对环境保护有影响的投资可以有多种形式——包括投资工具和投资实体——从私人股本公司到非营利组织再到基金会。该报告描述了众多投资者进行的许多此类投资。

未来会怎样?

衡量环境保护的投资并不总是那么简单。评估投资的动机和影响可能是困难的，最终决定是否将某些投资纳入以保护为重点的投资可以归结为一个判断。然而，我们的自下而上的方法产生的总金额可能低估了保护投资的全部价值。

即使从广义上看，这份报告中确定的趋势也表明，我们可以期待保护投资的持续、快速增长。2015年，投资者报告已经筹集了31亿美元的未承诺资本。大多数受访者计划在未来三年筹集的资金将超过过去三年。

然而，在这些市场大幅扩张之前，一些根本性挑战需要得到更好的解决。大多数受访者认为，缺乏具有吸引力的风险/回报组合的交易是增长面临的最大挑战，这表明需要进行更多的产品开发。大型机构投资者认为，相对较小的交易规模和缺乏经验的管理团队是进一步的障碍。

更好地理解投资者如何衡量和评估影响是未来研究的一个明确而明确的领域。由于缺乏标准的报告方法和不同投资可能产生的资产保护结果类型的范围，很难对投资者如何评估其影响形成一个连贯的画面。

先不提警告，这些数字表明，对环境保护的影响投资正在起飞，从一种利基产品转向一种类似于新兴市场的东西。越来越多的投资者和公司正努力在这些交易中发起、构建、分销和投资。两年前，我们还不确定这种趋势是否会继续。第二份报告显示，这一新兴投资领域的增长势头继续增强。

当然，总有一些必要的保护行动不会产生经济回报，就像有一些经济上有利可图的机会会使环境恶化一样。我们都不相信环境保护投资会是万灵药。

但除了这些投资的直接积极影响，我们认为，这些投资增加背后的心态可能意味着更大的影响。保护投资的增长可能会导致一个更基本的认识，即如果我们要在这个日益拥挤的星球上继续繁荣昌盛，生态系统的健康和恢复力具有一定的价值，必须纳入资本体系。

作者感谢森林趋势生态系统市场的Eric Swanson和Kelley Hamrick领导了这项研究。我们也感谢研究报告咨询委员会的其他成员:Encourage Capital的里卡多·巴扬(Ricardo Bayon);David & Lucile Packard Foundation的苏珊•菲尼-西尔弗(Susan Phinney-Silver);自然保护协会自然保护单元的马克·迪亚兹;康奈尔大学的约翰·托宾;以及瑞信(Credit Suisse)的Fabian Huwyler。