更多的机构投资者考虑抛售化石燃料股票

这篇文章最早出现在IW金融．

投资者一直在延续这一趋势在当前代理季节的环境行动2014年提交的关于环境问题的股东决议比以往任何一年都多。

股东对这些举措的支持也在增加，这表明企业管理者最终将需要解决环境问题，社会和治理问题不管怎样，他们是采取积极主动的方式，还是等待投资者为他们做出相关决定。在过去十年中，获得至少20%支持的与可持续发展有关的决议数量增加了两倍多竞彩足球app怎么下载。

因此，一些企业似乎对有意义的参与ESG问题变得更加开放。美国最大的能源公司埃克森美孚最近宣布同意发布一份“碳资产风险”报告尤为引人关注。

然而，尽管参与阵营的成员大肆宣扬取得进展的迹象，但激进投资者和组织继续为从化石燃料公司撤资提供理由，认为这发出了一个更有力的信息，表明有必要开始在环境问题上采取行动。

的碳跟踪计划根据碳储量的大小，列出了前200家化石燃料公司。许多支持撤资的人指出，这张清单是最好的起点。然而，对于考虑撤资的投资者来说，还有许多其他问题有待解决。

分析师:撤资主张注重长期价值

在最近的一篇文章中负责任的投资者独立分析师保罗•霍奇森(Paul Hodgson)呼吁人们关注当今撤资运动面临的两个最重要的问题:如何说服机构撤资?投资者将资金撤出化石燃料股的过程究竟会如何运作?

无化石运动所倡导的350. org敦促城市和州政府、教育、宗教和其他“服务公众”的机构立即冻结对化石燃料公司的新投资，并在五年内出售他们目前持有的任何股票。鉴于仅大学捐赠基金就控制着数千亿美元的投资，很明显，这一行动可能会给大型化石燃料公司带来巨大压力。

不过，霍奇森承认，对于大多数机构投资者来说，这个过程很少像听起来那么简单。首先，这些机构必须让他们的成员相信，那些在过去被证明是高利润的投资，在相对较近的未来将开始贬值，风险将变得不可接受。这可能是一个挑战，但正如350.org建议的那样，利益相关者只需“做一下计算”。

化石燃料公司的估值在很大程度上是基于它们拥有价值约20万亿美元的碳储量。然而，由于政府旨在将全球变暖控制在2摄氏度以内的努力，这些资产中的很大一部分可能会在某一时刻变得“不可燃”。国际能源署(International Energy Agency)此前估算，为了达到全球几乎所有国家都同意的2摄氏度目标，能源行业将不得不减记高达80%的化石燃料储备。最近的研究表明，为了维持实现国际社会的气候目标的合理机会，可能需要更积极地限制碳消费。

的政府间气候变化专门委员会的最新报告(IPCC)指出，鉴于目前的趋势，气候变化很可能超过2摄氏度的阈值并造成对生态系统和经济产生更严重的影响比先前的预期。随着时间的推移，这些影响变得越来越明显，它可能会激发政治上对更严格的排放限制的支持，并加速化石燃料储备的贬值。

如果政府兑现承诺，16万亿美元的资产陷入困境，化石燃料库存的价值将不可避免地下跌。对投资者来说，这是一个滑坡。即使面对这些事实，金融机构，尤其是规模较大的机构，仍难以推进撤资计划。霍奇森看了几个当前的例子，强调了撤资支持者在他们的组织中建立势头所面临的挑战。

尽管面临种种挑战，但撤资行动仍在继续

在旧金山市和县监事会通过一项决议，敦促旧金山雇员退休系统(SFERS)剥离化石燃料股票后，SFERS董事会选择放慢速度，在做出任何决定之前收集更多信息。具体来说，退休制度委员会表示，它将审查其解决ESG问题的方法，并分析相关的代理投票策略。

在缅因州大学奥罗诺分校(University of Maine At Orono)，有40名不同的管理人员参与了学校的捐赠。涉及的决策者数量之多表明，仅仅是获得撤资的机构承诺可能就需要数年时间，更不用说实际执行这一过程了。

联合学院(Unity College)是一所小型文理学院，专注于环境科学，获得了1500万美元的捐款。然而，学院仍然面临问题。由于捐赠基金投资于交易所交易基金(etf)， Unity无法保证对化石燃料股票的投资为零。该公司设定的目标是，通过专注于非能源etf，将此类资产减少到其投资组合的不到1%。该校首席财务官告诉霍奇森，自2012年开始撤资以来，该基金的业绩没有受到任何实质性影响。

尽管面临挑战，撤资运动的支持者和成功人士越来越多。霍奇森指出，9所大学、22个城镇、2个县、22个教会基金会、25个私人基金会和各种各样的其他组织都承诺要实现无化石燃料。撤资也引起了国外的关注，350.org的活动在欧洲、澳大利亚和新西兰“大幅扩张”。

在撤资方面，是否还有微妙的空间?

除了更广泛接受撤资的障碍之外，一旦承诺达到临界规模，撤资过程中还会出现复杂情况。例如，如果其他投资者开始集体撤资，那些计划撤资的机构所持资产可能会贬值。如果市场突然充斥着化石燃料股票，也很难预测会发生什么。

随着客户考虑下一步如何减少投资组合中的碳含量，越来越明显的是，可能需要制定更微妙的策略。对于许多客户来说，实际考虑可能会被视为实施350.org和其他类似组织提倡的直接撤除资产方法的额外障碍。在实施任何撤资策略时，都必须考虑税收影响、多元化、投资组合风险概况和受托责任。

一些客户选择以增量的、分阶段的方式来处理这些公司的撤资，这与联合学院采用的策略类似。这种方法允许在适当的市场条件下出售目标公司，最终目标是在较长的时间内实现撤资基准，同时解决上述实际考虑。然而，正如前面所指出的，如果撤资策略得到更广泛的接受，这种方法可能会成为一种负担。

这些不确定性将给撤资支持者带来挑战，但显然，越来越多的资本市场参与者更愿意在这些潜在问题出现时应对它们，而不是面对继续投资于化石燃料公司不可持续的商业模式的特定风险。

IW Financial目前正在准备一份报告，该报告将对投资者如何量化与持有化石燃料股票相关的财务风险进行更深入的研究。此外，我们的公司与客户密切合作，使用上述任何概念设计和实施剥离计划——从完全剥离到增量投资组合调整。

油桶图像Iaroslav Neliubov通过在上面