从墨西哥城第一笔绿色债券中吸取的教训
去年12月，墨西哥城成为拉丁美洲第一个发行“绿色债券”的城市。
发行的5000万美元将用于节能照明、交通升级和供水基础设施。该债券被“超额认购”了2.5倍，这意味着投资者愿意购买的这些债券比墨西哥城必须出售的债券还要多。
墨西哥城的成功受到了世界各地城市的关注。上周，米格尔·Ángel·曼塞拉(Miguel Ángel Mancera)市长飞往伦敦接受邀请一个奖项从气候债券倡议这是一家跟踪绿色债券市场的研究机构。
在各城市努力应对巨大的气候融资挑战之际，这一成就也带来了希望。履行《公约》下的承诺关于气候变化的巴黎协定在美国，城市需要在减排项目上投资约1万亿美元。绿色债券可能是融资难题的一部分——尽管在世界上许多地方，城市首先要做很多工作，仅仅是建立一个基本的信用水平。
我最近和Tanya Müller García(西班牙语)来了解更多有关墨西哥城在债券方面的经验。我们谈到了走这条路的成本和收益，城市已经吸取的教训，以及今年晚些时候发行更多绿色债券的计划。
为了篇幅和清晰度，本文经过了编辑。
克里斯托弗·斯沃普:为什么墨西哥城想要发行绿色债券?
绿色债券市场的价值约为1310亿美元，其中只有11%是由城市或地方政府发行的绿色债券。因此，这个不断增长的市场所带来的影响，以及能够为保证城市内减排的项目提供资源，是非常重要的。以墨西哥城为例，市场反应非常好。
Swope:市政府会用债券收益来支付什么项目?
穆勒加西亚:这些项目包括能源效率，通过改变街道照明领导这两家公司都有公共交通快速公交[快速公交]线路和新线路。然后是水厂的建设和现代化。
斯沃普:绿色债券和其他市政债券有什么不同吗?
穆勒加西亚:绿色债券是由城市发行的债务。不同之处在于，当城市仅仅发行债券时，你并不确切知道哪些项目得到了融资。对于绿色债券，你必须明确你将用这些债务为哪些项目融资，以及融资多少年，在这种情况下，是5年。每年我们都要向股票市场报告项目的后续进展，从技术上和财务上。你可以说，在城市如何使用这些债务方面，透明度大大提高了。
对于那些购买绿色债券的人来说，他们不只是投资普通债券，他们承诺购买的债券将保证他们将为在减排方面对环境有积极影响的项目提供资金，特别是在气候变化方面。
显然，在发行绿色债券之前，我们必须获得认证。
我们的目标是减少相当于1000万吨的二氧化碳。我们的气候行动计划有七个策略。
Swope:我们一会儿再回到认证问题上。墨西哥城以前发行过市政债券吗?为什么要走这条路而不是普通的市政债券?
穆勒加西亚:是的，市政府每年发行2亿美元的债券。墨西哥城被认证为AAA，所以我们有非常健康的财务状况。
当你发行非绿色债券时，城市有权将这些资源用于不同的项目，而这些项目不一定有助于减排。当它是绿色的，政府必须将这些资源投入到你承诺的项目中。你不能中途改变，然后说:“现在我在这个城市遇到了这个问题，我要分配我的资源来满足这个城市的不同需求。”
斯沃普:以这种方式营销债券对城市有什么好处?
穆勒加西亚:其优势在于，目前该市已拥有某些项目的保障资源。例如，今年我们将增加我们所有自行车基础设施网络的新资源。因此，绿色债券确实允许城市为某些具有环境效益的项目配置和保证资源。
你给当地的投资者选择投资绿色债券的机会，让他们在如何使用这些资源方面有更多的确定性和透明度。
对于投资者来说，我想说的是，相对于传统债券而言，它们不是更安全，而是更透明。在传统债券中，你购买10年的债券，你获得未来10年的债券利息，但你不知道这些资源发生了什么，也不知道城市是如何管理它们的。这对投资者来说是一个巨大的不同——让他可以选择投资那些你知道会对城市的环境和社会产生积极影响的项目。
斯沃普:投资者对这些产品的需求似乎很强劲?
穆勒加西亚:毫无疑问。这就是为什么今年我们要增加绿色债券的发行量。这就是我们现在正在做的。去年我们发行了5000万美元的债券，今年将在3000万到7500万美元之间。
我们已经在努力在8月份发行下一笔绿色债券，因此距第一次发行绿色债券已经过去了8个月。我们希望这将有助于该市继续发行绿色债券，即使在本届政府之后，这样它将成为墨西哥城的一种常见做法，为我们的气候行动计划提供财政和资源保障。下一届政府——也就是2018年——将继续这些良好做法。
斯沃普:这个城市支付给投资者的利率是多少?
穆勒加西亚:是6.58%，再加上0.42%。总回报率是7%这对投资者来说是很好的回报。
斯沃普:这对这座城市来说划算吗?
穆勒加西亚:是,是的。
斯沃普:你知道投资者是谁吗?他们为什么对这种发行如此渴望?
穆勒加西亚:很多投资者都是墨西哥境内投资退休基金的公司。我想说，这是我们投资者中最重要的一部分。他们承诺购买具有积极影响的债券。
斯沃普:你之前提到需要将债券认证为“绿色债券”。这是一个障碍吗?
穆勒加西亚:你必须获得认证才能发行绿色债券。有一些认证机构可以做到这一点——这是一个完整的过程;政府必须为此付出代价。它证明了这些项目在技术上和经济上都是可行的。
这并不难，但当你谈论绿色债券时，这是一个障碍。城市知道你必须获得认证，而且在很多情况下，这个过程被认为要复杂得多。
尽管我们知道(绿色债券)是一个不断增长的市场，但你永远无法真正知道，一旦你发行了它. ...，市场会作何反应但我认为你必须向前看。
斯沃普:你是说这并不是特别困难，只是工作?
穆勒加西亚:这是要做的工作，没错。
斯沃普:它是昂贵的，还是在大计划中微不足道的成本?
穆勒加西亚:这是相对的。从绿色债券的好处来看，它是容易获得的。大约是15万美元。
斯沃普:那个认证是公共文件吗?
穆勒加西亚:你可以登录sustainalytics.com看看他们做的所有认证。[参见墨西哥城的认证用英语(PDF)和西班牙语(PDF)．]
斯沃普:其他城市能从你的经历中学到什么?
穆勒加西亚:一旦我们开始努力，我们在三四个月的时间里认证了自己，这是非常短的时间。这也给股市留下了深刻的印象。
你们确实需要环保部与财政部密切合作。最后，我们提出了绿色债券，我们做了所有的认证。但发行绿色债券的是财政部——他们负责城市的债务，负责城市债券的分配。没有他们，我们不可能做到。
很明显，市长的支持和政治意愿推动了这些相对较新的城市财政形式。
斯沃普:第一次做这个有什么顾虑吗?
穆勒加西亚:尽管我们知道(绿色债券)是一个不断增长的市场，但你永远不会真正知道一旦你发行了它，市场会作何反应。当你发行传统债券时，你已经知道市场会如何反应，以及你可以发行多少。市场的反应是肯定的。
很多时候，对城市来说，这是一种障碍，或者是他们考虑的因素之一——市场将如何反应的不确定性。但我认为你必须向前看。在世界范围内，对绿色债券的反应非常积极。
我得说，市场将如何反应的不确定性有点被高估了。我们得到了如此巨大的反应——要求是我们发出的要求的两倍多。
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