这是投资者的最佳利益，支持低碳转型

那些负责支付退休金或养老授予那些提供理财产品 - - 形形色色的机构投资者共同管理全球数万亿美元。他们每个人都有不同的监管要求和环境内的不同目标和资产配置和功能。然而，他们通常是真正的长期投资者，在整个全球经济分配给在多个年或数十年带来回报的成员，受益人和利益相关者。

最近，证据已经成长为展示为投资者大幅气候相关的财务影响。因此，金融监管机构正日益正规化，投资者考虑的气候相关的风险的重要性，并进行管理作为其信托责任的一部分，期望 - 尤其是对养老基金。

两个关键要素必要这个信托责任定位：金融实质性和不断增长的法律和监管的共识。

金融实质性

技术和政策变化将是必要的 - 而且，在一定程度上，已经开始 - 从化石燃料经济转型的路程，减少额外的温度升高。这种转变必将某些公司和行业开拓风险增加。财务影响最自然的指向能源部门，但转型变革必然将会对经济的所有能源依赖和高排放行业显著影响。

物理风险捕捉随之而来的温度升高，我们未能避免损失。的风暴，野火和洪水的频率会转移，如将天然资源的可用性，例如水。对社会适应这些变化的意愿和能力是不确定的。物理损伤，预计行业，如大宗消费品和电信产生负面影响。与真正的资产风险，如财产（直接持有或间接）的投资者，将需要额外的资本支出需求日益审查保险和无保险的损失影响到一起。

这些风险的预期财务实质性中证明美世2015年“气候变化的时间投资”报告和最近发布的续集。它由报告支持英格兰银行中，G-20金融稳定委员会和经济学人信息部（PDF），以及越来越多的关于建议的措施等投资行业的参与者报告。

这是投资者的最佳利益 - 并因此与信托义务相一致 - 积极支持低碳经济转型，以避免最坏的物理损坏的情况。

The findings in the sequel report particularly support the view that it is in investors’ best interests — and therefore consistent with fiduciary duty — to actively support the low-carbon transition to avoid scenarios with the worst physical damages, which will have almost entirely negative impacts across sectors and asset classes. Even just through 2030, the portfolios modeled in the sequel (invested across multiple asset classes) could experience additional return impacts of between 0.29 percent per annum and minus-0.08 percent per annum, depending on the scenario and the exposures within equities and infrastructure in particular.

返回的影响，但是，不太可能是整洁和年率。他们更可能表现为突然的惊喜。应力不到一年的时间测试2摄氏度情景的概率增加或3％的正负3％的回报率之间的影响具有较大的市场意识结果4摄氏度的情况下，这些相同的充分分散化的投资组合。

不断增长的法律和监管达成共识

由于气候相关因素的金融重要性的认识有所提高，在很多地区的金融监管机构已表示，许多投资者将需要考虑，为了管理与气候相关的风险，遵守现有的信托责任。

在英国，例如，2018年论文（PDF）由律师事务所品诚梅森整齐地总结了近年来信托责任的辩论和如何缺乏立法和判例法导致了专注于​​金融实质性和受托责任。本文认为，“在气候变化有可能使长期投资业绩的影响的情况下，养老金计划受托人拥有信托责任作出投资决定时要考虑气候变化的风险。”

法律论证已经通过最近的养老基金的指导和立法加强。欧洲，特别是认识到金融实质性的潜力，需要应对气候变化的投资决策要考虑的，与受益人的时间框架保持一致;例如，2016欧盟指令（PDF）在机构职业退休规定和英国的部门工作和养老金（PDF）。

在加利福尼亚州，保险监管机构要求保险公司披露其矿物燃料相关的股票。

监管活动也有在加拿大安大略省横跨大西洋延伸，与省政府，需要养老金 在他们的投资政策和程序的报表披露的环境，社会和治理因素是否考虑，如果是这样，怎么样。在加利福尼亚州，保险监管 要求保险公司披露 它们的化石燃料相关的股票。

在其他国家，特别是在欧洲，法律被改为明确要求投资者考虑和披露的气候变化相关的风险管理;例如，法国的能源转化规律，173条中国证券监督管理委员会发出的指引（PDF）要求上市高污染给排放更具体的信息，所有上市公司披露的2020年底环境影响的信息。

法律与诉讼有关的气候变化也继续发展。诉讼主要是被定位于企业未能缓解，适应或披露，但也有诉讼的例子针对政府并且，最近，养老基金。ClientEarth，法律宣传组织，也一直致力于开发法律挑战对养老基金和投资者没有考虑到气候变化相关的风险。

作为监管部门的信号变得更强和/或更多的投资者采取行动，这些谁没有考虑到，管理和披露其潜在的具体投资组合的风险可能容易在未来的法律挑战。