公共部门如何减轻保育投资者的风险

保护资金，即在创造利润的同时对生态系统产生积极影响的投资，是基础设施建设和改变土地管理速度和规模以避免气候变化最严重影响的关键。

要想投资，一个保护项目必须产生收入。由于新的现金流来源——环境市场，许多以前依赖拨款或政府资助的新项目可以成为投资机会。

公共资金本身不足以满足世界的保护需求，但通过使用这些资金来减轻新兴环境市场的风险，可以利用私人资本来实现亟需的规模和影响。

然而，当投资者和贷款机构审视当前环境市场的潜在收入时，他们看到了重大的政策风险。所有市场和商品都受到政策的影响，但环境信用的全部价值是由政策创造的。例如，如果没有法规允许水质交易，水质信用就没有价值。在环境市场上，政策创造和控制供应(项目有资格产生信贷)和需求(污染者需要购买多少信贷)。

考虑到政策改变的可能性，投资者认为环境市场的未来收入存在风险，因此会大幅或完全折价。这极大地阻碍了环境市场为新项目融资的能力。许多私人资本正在寻找对环境有利的机会，但认为投资风险太大。

从2009年到2013年，Naturevest和EKO Asset Partners报告称筹集了15亿美元特别是进行保护投资，其中包括但不限于对受益于环境市场的项目感兴趣的资本。由于缺乏具有适当风险和回报的机会等因素，这些资金无法进行投资。

这为政府、基金会和其他公共资助者提供了一个重要的机会。如果这些有限的公共资金来源能够降低感知风险(或帮助提高回报)，包括与环境市场相关的风险，那么有限的公共资金就可以利用一些感兴趣的私人资本。一旦该行业变得更加成熟，有了过往记录和有能力的管理者，公共资金可能就不再必要了。

这些有兴趣的资金为政府、基金会和其他公共资助者提供了一个重要的机会，以减少与环境市场相关的感知风险，利用有限的公共资金，实现环境效益的最大化。然而，这需要一些创造性思维。

的世界银行试点拍卖基金提供了一个很好的案例研究。报告指出，由于国际碳信用价格暴跌，全球有数千个减少甲烷排放的项目不愿进行继续运营所需的改造。世界银行没有为继续避免大量甲烷排放的项目提供资金，而是建立了一种机制，以确保项目的最低碳价格，使项目及其投资者能够有信心地投资并继续运营项目。世界银行(World Bank)的试点拍卖基金(Pilot Auction Facility)向一些项目出售“看跌期权”，这些项目赋予它在五年期间以固定价格向世界银行出售信贷的权利(而非义务)。

试点拍卖机制得到了来自德国、瑞典、瑞士和美国的1亿美元捐赠的支持，但鉴于其独特的结构，它对环境的影响可能要大得多。如果国际碳市场因《巴黎协定》的承诺和潜在交易机会而重新焕发活力，已获得卖出期权的项目将在价格更高的市场上出售其未来的碳排放额度(捐赠给试点拍卖机制的资金将不会被花掉)。这些捐赠的美元可以转化为额外的看跌期权，利用它们的风险缓解来促进新一轮新项目的发展。如果市场价格继续低迷，看跌期权被执行，这些公共资金将转而用于已证实的温室气体减排。

所有市场和商品都受到政策的影响，但环境信用的全部价值是由政策创造的。

按照世界银行的模式，气候信托基金(气候信托基金)认为，现在是利用其资金缓解风险、而不是直接购买补偿的时候了。因此，信托基金将启动一个投资基金，为依赖未来碳市场收入的项目提供资金，而传统贷款机构不愿充分评估这些项目的价值。为了降低政策变化和碳价格崩溃的风险，该信托为该基金提供了一个看跌期权，以保证该基金将产生的部分信用额的最低价格。有了这种保险，该信托正在筹集私人资本，否则这些私人资本会认为环境市场风险太大。

美国新兴的环境市场迫切需要更多的这种政策风险缓解。例如，除了碳市场，沼气项目一直无法将可再生标识号的高价格转化为可融资的收入来源。由于这些项目的政治前景不确定，投资者和贷款机构对于是否要建设依赖于这些收入的新项目犹豫不决。

该信托基金管理的有限资金不足以满足这一机会的潜力，以减轻碳、可再生燃料和其他环境市场的风险。这些用于解决环境需求的公共资金口袋——比如加州预计从拍卖补贴中筹集的120亿美元，这些补贴必须用于缓解气候变化，或者美国农业部每年用于保护项目的60亿美元——应参考世界银行试点拍卖基金和气候信托基金建立的风险缓解模型。

瑞士信贷(Credit Suisse)、世界野生动物基金会(World Wildlife Fund)和麦肯锡(McKinsey)估计，缓解气候变化每年需要2500亿至3500亿美元的投资。诸如此类的大量案例表明，仅靠公共资金不足以满足世界的环保需求，但通过利用这些资金来减轻新兴环境市场的风险，私人资本可以被杠杆化，实现亟需的规模和影响。