追求可持续资本增长的资产所有者和投资经理面临着一个新的风险世界。正如世界经济论坛(World Economic Forum)最近的一份报告所强调的那样，这是一种挑战全球风险报告，不符合传统的投资理论。它们是非传统的，从气候变化的物理和经济影响到未来技术的未知路径。此外还有地缘政治的动荡、人口老龄化和水资源问题——所有这些都发生在一个前所未有的全球低利率环境中。

抓住这个机会

为了解决这些问题——以及许多其他全球性问题——2020年世界经济论坛年会在今天的瑞士达沃斯闭幕之际，它的工作被削减了。今年，由美世财富业务总裁里奇•纽赞姆(Rich Nuzum)领导的一个小组关注的焦点是转型投资。它试图探索大型资产所有者，如保险公司和主权财富基金(SWFs)，如何通过杠杆化它们的规模、成熟度、长期视野和协作努力，在面对这些系统性风险时支持可持续的结果。

复杂性和治理

投资界面临的全球风险的复杂性要求对投资战略进行仔细分析。除了对经济增长的影响，这些挑战还将直接影响整个劳动力、卫生和教育系统的环境、社会和实践。

• 当前的地缘政治紧张局势民粹主义和保护主义政策的兴起可能看起来是短期或中期的噪音，但有可能减缓甚至逆转全球化。
• 人口方面的挑战人口老龄化正在增加社会和卫生保健费用，而支持非洲和南亚积极的人口过渡的需要需要为其不断增长的劳动力创造就业机会。
• 全球的挑战气候变化和水资源短缺将领导重点放在支持向低碳经济转型和减轻全球变暖造成的物质损害的需要上。
• 技术的进步有能力成为一股积极的力量，帮助应对这些风险，同时如果管理不当或使用不当，也会带来更糟糕的后果。
• 低利率和负利率随着投资者在以债务、增长放缓和通胀风险为特征的全球经济中寻求回报，他们将面临新的挑战。

这些风险在总体风险评估中排名如此之高，部分原因是它们所代表的挑战的性质。投资者还没有开发出可靠的治理框架来评估和管理其中的大部分，因此他们很难确定应该采取的最佳行动。此外，所涉及的时间范围意味着，许多资产管理公司在管理传统投资委托时，不会充分反映这些风险。需要一种不同的方法。

正如美世在达沃斯的小组讨论所显示的那样，这些趋势以多种方式相互作用，为全球大型资产所有者创造了更多的风险和机遇，而这些资产所有者的广泛存在，标志着他们是万能所有者，处于有利地位，能够为可持续的资本增长做出贡献。它们有能力改善长期的金融和社会结果，不能忽视这些系统性风险造成的潜在经济成本。

通过有效的治理和政策框架，导致投资者将勾勒出接近他们正在调整自己的投资策略，程序和任务进行转型投资。

一个有效的框架

美世为大型资产所有者(如主权财富基金)提出了一个多步骤治理框架，以通过关键的考虑因素指导决策者，并确定从合作中获益的机会。每个步骤的相关问题揭示了每个风险的特征，并为成功建立了基础框架。

首先，基金应考虑每种风险对目标、筹资实体和最终受益人的整体影响，包括并超出投资回报和风险的范畴。除投资回报外，这种风险是否对资金的持续使用或受益人的福利构成威胁?

迄今在应对气候风险方面取得的进展表明，与关注同样风险和机遇的资产所有者和利益相关者(包括监管机构、银行和其他金融行业领袖)进行接触是有价值的。同样重要的是与内部利益相关者进行沟通，以确保共同的理解和共同的投资信念，从而最终确定投资策略及其在投资组合中的实现。在讨论这些议题时，形成共同的语言和明确的行动战略是取得有效成果、协调行动和避免重复努力的关键。

长期投资者需要考虑影响最大的行动——例如，调整战略资产配置。由于每种风险，哪些资产类别和行业可能会跑赢或跑输?同样，重新思考投资经理和投资团队的授权如何适当考虑非传统风险也很重要。它可以帮助说明如何为长期投资者最佳地投资新机会，以实现他们的目标。这些是基金层面的考虑，与参与可持续主题、目标或“影响”投资一样有意义。

直接接触也可以发挥重要作用。企业实践可以通过与其他资产所有者的协作产生预期的转换。这包括与企业管理层、监管机构和政府进行更有针对性的接触。

最后，一个有效的框架是一个监督，报告和修改:什么是经验教学?我们应该如何在前面的任何步骤中重新访问或调整我们的分析或操作?例如，成熟的投资者通过风险资本和私人市场利用技术进步带来的好处，并通过改善数据智能、投资速度和资源利用的新系统升级内部工作实践。

与其他资产所有者合作提供了分享观点、经验和战略思维的机会，这是达沃斯世界经济论坛年会的最终价值所在。通过共同努力，今天的投资领导者可以走向一个更光明的未来，既产生长期的财务回报，又为所有利益相关者创造可持续的结果。