以下是利用绿色债券解决气候适应问题的有前景的策略

本文是一个三层的系列文章的第一篇MMC气候弹性2018年手册(PDF)最初发表在《边缘》杂志上。

迄今为止，“绿色债券”一直被视为固定收益市场对环境或社会产生影响的主要工具。自2007年绿色债券市场启动以来，由欧洲投资银行(European Investment Bank)和世界银行(World Bank)发行的绿色债券发行量大幅增长。

2017年，被贴上绿色标签的债券发行总额达到了2210亿美元的未偿债务。这些债券的发行方明确将其营销为绿色，许多都得到了第三方的“绿色”验证。另有6740亿美元被认定为“与气候相关”气候债券倡议(PDF)这使得此类债务的总市场规模达到近9000亿美元。

绿色债券资助的绝大多数项目都侧重于通过低碳能源设施或公共交通倡议来减少温室气体排放，以实现气候变化减缓目标。但是，气候变化投资等式中一个较少被考虑(如果可以说同样重要)的因素是气候适应的需要——预测、计划和适应气候变化及其影响的举措。例子包括改变沿海基础设施以应对预期的海平面上升，或实施绿色屋顶和透水路面以减少城市的热岛效应。

不断增长的适应需求

即使到本世纪末，全球变暖限制在2摄氏度以内，预计在这段时间内，历史气候模式和海平面将发生重大变化。

事实上，领先的研究——以及最近在加利福尼亚和加勒比海/美国发生的事件表明这些影响已经成为现实。尽管众所周知，这种影响很难量化，但联合国环境规划署(United Nations Environment Programme)认为，2015年，每年对气候适应的投资需求在560亿美元到760亿美元之间，每年的投资额将从150亿美元到150亿美元不等2030年每年1400亿至3000亿美元(PDF)．这大致相当于15年期间的总需求在1.5万亿至3万亿美元之间。

即使到本世纪末，全球变暖限制在2摄氏度以内，历史上的天气模式和海平面预计也会发生重大变化。

迄今为止，用于气候适应的实际和未来承诺的公共资金严重低于估计的需求。

虽然数据有限，但似乎没有充分调动私人资金来填补剩余的缺口。绿色债券领域中，只有3%到5%的债券发行与适应相关项目挂钩，而且都是在水务部门。尽管事实是绿色债券原则(PDF)确认债券收益用于支持“气候变化适应(包括信息支持系统，如气候观测和早期预警系统)”，并确认气候债券倡议在它的分类中包括一个改编部分(尽管未完成)。

如何填补融资缺口

适应融资赤字的原因是多方面的，解决方案不会轻易出现。但全球债券市场有一些很有前景的细分市场，对于那些希望通过气候变化适应解决方案实现可持续投资组合多样化的投资者来说:

• 巨灾债券：保险相关证券(ILS)，特别是公开交易的巨灾债券，为投资者提供了一个极具吸引力的机会，以支持金融抵御气候变化成倍增长的实际影响。虽然目前大多数ILS发行人是商业保险公司，但越来越多的此类交易来自于公共部门的保险公司，非金融公司和公共实体很多公司的核心都是社会使命。目前，ILS市场规模很小，仅为气候相关债券市场规模的30倍300亿美元的未偿债务——但全球资本市场承担更多天气和灾难风险的能力是巨大的。此容量可用于封堵不断扩大的巨灾保险差距，尽管更广泛的企业和公共部门发行人首先需要认识到ILS在帮助他们管理或有天气/灾难负债方面的优点。
• 环境影响债券当前位置社会影响债券并非都是按照债券本身的结构来构建的，因此无法进行简单的汇总，但据大多数估计，它们代表了一个非常小的可投资市场(未偿付债券总发行量不足10亿美元)。这些债券遵循“为成功付费”的模式，即如果某个预先确定的社会目标得到满足，投资者就会获得更高的回报率。最近，特区水和污水管理局发行了被认为是全球首个环境影响债券，其收益将用于支持绿色基础设施的改善(如透水路面)。如果发布后的年份雨水径流量减少了一定的量，则投资者将获得一次性的额外支付(PDF)当债券到期时。
• 弹性债券：尽管弹性债券仍只是一个概念，但这种优雅的解决方案具有独特的吸引力几个试点项目据传正在筹备中。简而言之,弹性债券将作为市政当局的巨灾债券，但根据基础设施改善的完成，为发行人提供内置的或有溢价折扣，这将使承保地点更不容易受到承保危险的损害。使用溢价折扣来激励长期决策对于个人投保人来说，这是一个在人寿险行业中已经过时的概念，但在巨灾债券市场上还没有得到有效的应用。

虽然上述投资类别目前都很小(或尚未存在)，但全球气候变化适应投资的基石已经就位。

扩大这些机会集至关重要，因为显然需要迅速将更多资金投入气候融资，以支持适应气候变化。随着全球气温持续上升，这种需求将会增加。