在华尔街和伦敦金融城(更不用说苏黎世、香港、新加坡、孟买、北京和圣保罗的金融分析师)，一个公司的管理质量是最终决定的，这是一条公认的真理的它的竞争和财务表现的首要决定因素。在过去几年里，我们总共阅读了至少十几份分析师调查报告，它们都断然证实了这一点。事实上，这一主张具有直观的意义，而且实际上是拐点资本管理公司(inflection Point Capital Management)为客户提供的方法和价值主张的基石。只有一个小问题:人们在传统的投资经理中寻找任何可靠的分析框架或标准的证据，以系统地分析和定义一个特定行业中管理良好的公司到底是什么样子，都是徒劳的，甚至是徒有其表。如果我们被一个绊倒了，我们怎么知道是一个?

泛化,似乎,对许多投资经理,“管理公司”中可以发现只有两种方式:(a)首席执行官似乎是一个好人,当分析师和投资组合经理跟他去打高尔夫球,或(b),更重要的是,该公司的最新季度(或者每小时)数字看起来很不错。注意这里的过去时态的用法:他们在过去的3个月或12个月看起来不错。它们在未来3年、5年或10年的样子完全是另一回事，似乎是所有人的猜测。

公平地说，这种做法完美地反映了当今许多投资界的时代精神。高频算法交易商目前占纽约证交所交易量的70%，在伦敦则占77%。最近在一个大型投资银行会议上对首席投资官进行的民意调查显示，80% - 80% !——其中有一年或更短的投资期限，令人吃惊的是，其中53%的人只投资了一个季度!这就形成了一种自我强化的辩证法，在这种辩证法中，投资者主要关注非常短期的因素和业绩指标，而公司则义无反顾地通过关注同样的短期指标来“博弈”它们，并试图提供投资者渴望的即时满足。

我们曾经在其他地方广泛地探讨过“关注数字”的巨大局限性。对我们来说，有两点尤其重要:

• 这些方法完全忽略了一个典型的21世纪公司75%到80%的实际风险和价值驱动因素;它们根本无法用当前的会计标准捕获

• 即使会计数字所能揭示的25%的真实风险和价值潜力，也只能提供一个静态和向后的快照

在一个前所未有的速度、波动性、信息透明度和“利益相关者资本主义”的环境中，我们进入一个全球相互关联的商业超级竞争的世界越远、越快，我们的传统分析工具就会变得越来越不完善。这些相互关联的、长期的全球大趋势串联在一起，实际上正在重塑企业竞争优势的基础。其中许多趋势是由“可持续性”的必要性驱动的。竞彩足球app怎么下载遗憾的是，在大多数情况下，我们的分析工具和投资方法甚至没有跟上。他们真的是在玩昨天的游戏。

超越ESG:一些管理质量的新代理

正如我们在一开始所说的，我们热烈地同意(显然)管理质量为王的共识。事实上，为了与这一基本投资信念保持一致，我们花了过去两年(在Innovest，基本上还有之前的15年)开发和测试我们认为是评估公司管理质量和执行能力的一些强有力的前瞻性指标。结果就是我们的5因素模型，在这里进行了图形化的总结。

其中两个因素值得一提:适应性和响应能力，以及创新能力。在传统的“ESG”模型中，它们很少被发现，但我们认为，考虑到全球市场变化的速度和广度，它们很可能是未来3-5年公司需要的两项最关键的能力。我们会欣然承认，与上个季度的数据相比，这两项属性要虚无缥缈得多，难以捉摸得多。不过，我们碰巧也相信:

1. 它们是未来公司业绩的更有用、更可靠的预测器;和
2. 它们不受“数据商品化”的影响，而“数据商品化”在投资界正迅速发展，这使得产生真正的竞争优势变得越来越困难。也就是说，你不会在你的彭博或汤森路透终端上找到大量与公司相关的信息——至少在很长、很长一段时间内不会。

无可否认，它们本质上是定性的、主观的，并乐于接受批评和辩论。但它们也是我们公司的差异化和信息优势的核心，只要它们与更传统的财务分析相结合。如果我们对企业所需要的新兴全球竞争环境和能力的评估哪怕是一点点准确的话，我们预计它们也将成为投资业绩超群的来源——当然，是长期的。

但我们也保留了我们的彭博终端。

这篇文章最初出现在IPCM的通讯中，拐点．

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