二级市场能帮助企业为能源效率买单吗?

一些投资者对美国能源效率二级市场的发展充满期待。

为了提供一个内部视角来解释为什么这些市场在今天是至关重要的，报告的作者进入二级市场作为能效融资项目的资金来源:政策制定者和管理者的方案设计考虑在接受清洁能源金融论坛采访时表示。

能源期货集团(Energy Futures Group)高级顾问克里斯·克莱默(Chris Kramer)表示，引人注目的交易促使该团队撰写了这份报告。该报告由州和地方能源效率行动网络(SEE Action)编写。

克雷默说，在能效行业内部，对“二级市场”一词的理解似乎仍然很低。该报告将能效二级市场定义为“可以向投资者出售能效贷款的金融市场——可以是单一贷款，也可以是分成可交易工具的一揽子贷款。”

“首先，对一些人来说，融资是一个不太舒服的领域。”

克雷默表示，该报告的目标是列出“二级市场交易的类型”。作者列出了一个框架，展示了这些交易在什么地方是有帮助的，它们对程序设计决策的影响，以及它们对程序的成本和收益。

为什么二级市场能催化大规模投资

劳伦斯伯克利国家实验室(Lawrence Berkeley National Laboratory)的项目经理埃米莉·马丁·法德隆克(Emily Martin Fadrhonc)说，“二级市场的一些早期交易引发了很多议论。”

她说，这些交易是由特拉华州可持续能源公用事业公司、康涅狄格州绿色银行、加利福尼亚州HERO项目和纽约州能源研究和发展局(NYSERDA)进行的。作者经常强调二级市场的前景。

"二级市场能为你提供更大的资金来源，" Fadrhonc称。“这可以转化为项目参与者的低利率和潜在的低成本资金来源。我们采访的一些项目实际上已经没有钱贷款了。”

克莱默说，二级市场交易可能在帮助美国实现气候目标的能源效率方面发挥关键作用。SEE行动的目标是通过州和地方的政策和项目，提高能源效率，从而获得所有具有成本效益的效率。

“前面还有很长的路要走，”克雷默说。“同样重要的是，我们要认识到，二级市场本身并不能推动我们实现这一目标。他们只是拼图的一部分。市场正在继续成熟。”

二级市场计划是如何运作的

克雷默表示，决策者在进行方案设计选择时，应参考以下报告中的流程图:

Kramer说，有很多成本和设计上的权衡需要考虑。设计权衡可能涉及利率、贷款条款和承保标准。成本权衡可能涉及信用增强和交易成本。

战略选择如何推动项目向前发展

该报告概述了程序管理员可以考虑的选择。该报告的一些主要特征是概述这些细节的详细图表。

其中一个选择涉及评估投资组合销售和债券销售的比较优势。投资组合销售通常是5,000万美元以下小额贷款的理想选择，而债券销售通常用于5,000万美元以上的贷款。

投资组合销售提供了一条相对直接的融资途径。这些销售不需要将贷款打包成可交易工具。它们通常也不需要信用评级。在投资组合销售中，律师和银行家等第三方的作用不如债券销售。

尽管有这些优势，但与有兴趣长期持有大量此类贷款的资产组合出售买家联系起来可能是具有挑战性的。

能效二级市场交易有两种债券发售方式:市政收入债券和资产支持证券。

市政收入债券由市政府或公共机构发行，由指定的收入担保。债务是由专门的金融实体提供的，以贷款为支持。收益债券往往比资产支持的证券化更容易管理，成本也更低。它们的评级要求也比资产支持证券更简单。

资产支持证券化可以为更大的资本池打开大门。他们有潜力让这个行业大幅增长。这些证券化可以由任何类型的公共或私人债券发行人进行。

Fadrhonc说，证券化有两种基本方法。“一个以供应为中心，一个以需求为中心。”

Fadrhonc表示，如果能够轻松满足需求水平，以供应为重点的方法可能是合适的。你可以组织你的财务项目，使它对投资者非常有吸引力。相反，在以需求为中心的方法中，项目增长是主要目标。

Fadrhonc说，限制程序提供的独特或不寻常功能的数量可以帮助增加它们对投资者的吸引力。

“睁大眼睛仔细考虑每一种选择，”克雷默说。“我们正试图揭开二级市场的神秘面纱。它们是工具包中的一个工具。他们不需要有什么神秘的东西。”

本文最初发表于耶鲁大学能源与环境中心清洁能源金融论坛．

注:清洁能源金融论坛联合主办了关于该报告的系列网络研讨会。我们的顾问委员会成员隶属于SEE Action。