麻省理工学院能源倡议7月份的一份报告，《风险资本与清洁技术:清洁能源创新的错误模式》(PDF)比较了风险投资(VC)在软件、医疗和清洁技术领域的表现。结果表明，VC不是清洁技术领域的正确投资模式。公共资金在项目开始时是至关重要的。

清洁能源信托公司(Clean Energy Trust)的技术开发主管、该报告的合著者本杰明·加迪(Benjamin Gaddy)在一次采访中描述了新一代科技企业家的出现。他拥有材料科学与工程博士学位，目前正在芝加哥大学攻读MBA。

过去的清洁技术企业之所以失败，主要是由于它们在业务发展方面的缺陷。

企业家们是否从过去的错误中吸取了教训?他们如何制定战略?

Gaddy说，为了向市场提供有效的技术，科学家和工程师需要把他们的研究视为一种产品，并了解终端用户。建立企业伙伴关系可以解决供应链的不足，并促进收购。加强孵化器和加速器的配套基础设施建设，支持创业。

VC支持清洁技术的历史是怎样的?

在过去的20年里，风险投资家在科技产业和整体经济的增长中扮演了重要的角色。通过发现好的创意、支持团队和提供关键的早期资本，他们一直是创业世界的支柱。

在技术浪潮接近尾声时，风投投资者开始预计清洁技术也会出现类似的现象。2008年，人们对气候变化的意识日益增强，油价飙升，似乎为清洁能源技术的发展提供了肥沃的土壤。

麻省理工学院的报告称，从2006年到2011年，风投在清洁技术公司的投资超过250亿美元。但大多数投资的回报都很惨淡。很快，风投投资者就退出了清洁技术领域。资金枯竭。

到底是哪里出了错?

风投公司对清洁技术企业的第一轮投资与双方的预期不相符。从他们在软件和半导体行业的经验来看，风投擅长低资本支出、快速增长的商业模式。

报告称，相比之下，清洁技术企业往往是涉及新硬件技术或大型制造部件的高资本支出模式。

Gaddy表示，清洁技术企业与软件企业不同，其成长周期较长，供应链不发达，收购空间不成熟。

投资者和企业家对这些方面的更好理解本可以产生更好的结果。

然而，这个行业正在从经验中学习，所以现在说结果如何可能还为时过早。

对油价上涨和能源行业改革预期的回应之一，是风投增加了对清洁技术行业的投资。能源行业的另一个竞争性回应是水力压裂法和廉价的中国太阳能。

押注于后者的投资者获得了丰厚的利润。与此同时，Gaddy说，寻求通过支持新的清洁技术来颠覆能源行业的风投们面临挫折。

新的投资工具有哪些?

为了应对这一挫折，金融行业出现了风险投资以外的新模式。机构投资者的投资期限往往更长。这些措施更有效，因为它们符合清洁技术行业的性质。

Gaddy表示，尽管缺乏技术投资经验，但许多基金会、家族办公室和养老基金正寻求直接投资。

根据Gaddy的说法，许多伙伴关系的出现是为了分摊建立内部投资评估能力的成本。一个这样的组织，Creo辛迪加，已经在未来五年内为那些有能源和环境任务的公司提供了20亿美元。

Gaddy说，去年，包括比尔·盖茨在内的27位超高净值投资者组成了“突破能源联盟”，以支持清洁技术企业，这是一个更大的气候融资战略的一部分。

像Prime Coalition这样的创新型咨询公司已经出现，它们为基金会提供投资分析。

Gaddy表示，另一种选择是家族办公室支持的风险投资基金。这种结构类似于普通合伙人(GPs)和有限合伙人(LPs)的传统结构。

Gaddy说，由于稳定的投资资本流，这类基金的激励结构与清洁技术企业合作良好。然而，对于具有更长的投资期限和基于使命的投资策略的新型投资工具，仍有巨大的发展空间。

公共投资的作用是什么?

麻省理工学院的这篇论文断言，将公共资金投入早期技术研发是必要的，但并不充分。它通过ARPA-E和能源部贷款项目办公室等项目，推动增加清洁技术方面的公共支出。

ARPA-E是一项先进能源技术的研发资助项目，类似于之前成功的DARPA项目。今天的一些常见技术，如互联网、GPS和云计算，已经从DARPA委托的国防研究渗透到公共领域。

Gaddy说，在技术开发生命周期的后期，能源部根据其贷款计划提供低息贷款。这为尚未从风投那里获得牵引力的商业化前技术提供了至关重要的营运资金。

因此，根据Gaddy的说法，早期商业想法的存活增加了风险资本家的投注机会。私人投资者在这个领域的主要范围是协助进入市场的过程。

Gaddy说，公共资金一直是而且需要继续是在创意产生阶段提供帮助的主要手段。

未来五年可能会带来什么?

我们在酝酿第一个清洁技术泡沫的同时，对气候变化的关注相对较低，对数字经济的保护也较低。

今天，气候变化的全球现实正登上新闻头条、广告牌和莱昂纳多·迪卡普里奥的电影。随着公众舆论的变化，客户行为和全球政治也在发生变化。

我们今天看到的是一场加剧环境问题和有可能解决这些问题的清洁技术发展之间的竞赛。

截至10月，包括美国、中国和印度在内的78个国家批准了《巴黎协定》。这项协议将把价值超过3.4万亿美元的资产从化石燃料转移到石油清洁技术和气候活动。然而，许多利益相关者对我们实现该协议设定的温度上升目标的前景感到不确定，甚至对美国履行该协议的潜在疑虑感到更加担忧。

Gaddy说，明智的政策、创新的融资和创新的清洁技术可以为安全的未来铺平道路。