先规定几件事情:环境、社会和治理评级首先是一个独立的意见对环境、社会和治理风险面临公司及其股东,而不是人类和地球面临的风险。和评级也可以有价值作为资本市场的信息资源,以及客户、供应商、合作伙伴、政府机构——甚至地主——评估公司的优势和劣势。
如果你买,这就引出一个问题:不信用评级已经做这些事情吗?
如果你没有确定的答案,考虑这个页面从标普全球评级公司的传统(non-ESG)的信用评级,我上面的开篇大量借来的废话:
标准普尔信用评级…提供你的信用凭证——一个独立的意见您组织的整体信誉和财务实力。它可以用来作为资本市场参与者的信息工具和组织的交易对手——银行、客户、供应商、合资伙伴、经纪人、政府机构——甚至房东。
所以,如果风险已经烤到信用评级被标准普尔,穆迪、惠誉和其他主要信用评级公司,我们真的需要另一套风险相关评级吗?岂不更好如果环境、社会和治理评级和信用评级滚成一个单一的系统?这会发生吗?
简短的答案:可能,肯定最终。
更大,更对环境、社会和治理评级存在问题是他们是否适合目的,导致企业和投资者实际上移动针在这个星球上最紧迫的问题。是否,一些批评人士称,评级为投资公司的营销工具来生成管理费用高比一个实际的积极变化的催化剂。
更大,更对环境、社会和治理评级存在问题是他们领先企业和投资者实际上移动针在这个星球上最紧迫的问题。
我最近调查的一部分的世界环境、社会和治理评级,我一直在思考这些问题,讨论他们与我采访和阅读一些文学,整个环境、社会和治理生态系统的关键。
但是,首先,让我们简单回顾一下我们目前学到的在本系列:
- 环境、社会和治理评级主要是风险企业,不一定对他们的影响,积极的还是消极的,对人类和地球。
- 方法评级机构使用是复杂的,而评级机构公开发布,企业和投资者的方法不一定是可以理解的,更不用说其他利益相关者。
- 评级也复杂,背后的数据覆盖数以百计的话题,其中一些是主观的。公司不提供要求的信息时,评级公司经常“转嫁”——也就是说,填补空白的数据所提供的基于假设他们建立了复杂的模型。
- 评级可以为额定公司发挥有益的作用,不仅在其外部通信,还在评估,基准对同行和竞争对手,并确定改进的机会。
风险与回报
评级机构我坚持他们所提供的环境、社会和治理风险信息补充传统金融评级公司通过提供主题范围以外的信息。
“它有一个非常具体的使用,这是作为投资分析的补充信息,和这些公司是否会面临更大的风险比传统投资分析可以发现,“Linda-Eling Lee说,摩根士丹利资本国际(MSCI)全球环境、社会和治理和气候研究。
“最后,一切都将汇聚在某个时间点上,“克里斯蒂娜拉特,空间站环境、社会和治理方法的全球主管,告诉我。“但是这个过渡时期,我们认为很多输入和很多学习需要从环境、社会和治理的角度和经验,并将仍然需要很长一段时间,因为它是互补的,但完全不同的方法,涉及更多的定性分析。每一个大型投资者正在使用的环境、社会和治理财务分析的理解和信念不包括完整的风险的范围,他们需要这些信息。”
环境、社会和治理评级公司超越风险应该包括一个公司的影响。标普全球Sustainable1总裁理查德•Mattison这么认为。“我们不相信一个环境、社会和治理分数应该是风险,”他告诉我。“我知道风险是完全自然的资产管理公司,对环境、社会和治理仍不相信作为风险参数。已经说过,现实世界的影响也很重要。坦率地说,他们是有联系的。”
作为一个例子,Mattison引用一个公司追求可持续农业生产棕榈油。在这个过程中,投资在保护热带雨林和采取其他措施,以确保其供应的可持续性。竞彩足球app怎么下载
“这可能不被视为金融风险减少了一些,因为你没有得到任何(金融)返回。但实际上,你做一个真实的影响。如果环境、社会和治理应该是前瞻性的,我们需要捕捉影响方面以及什么是传统和狭隘视为经济相关指标从风险的角度来看。我们认为是重要的推动和加速进步。”
未能这样做,他补充道,可以创建一个金融风险随着时间的推移,顾客或利益相关者应该按公司减轻对环境的破坏造成的。
“我们的论文一直是公众永远不会承担,负外部性,”摩根士丹利资本国际(MSCI)的李说。”,在某种程度上,公司必须内化这些成本。这样的公司更有前瞻性,更灵活,他们可以看到。如果他们开始合并到他们的经营业务,是其战略的一部分,然后他们将保护当这些成本来承担。”
换句话说,今天的负外部性可能成为明天的金融风险,并解决他们现在可以减轻
从过去这是一个重大的改变,当外部性真的成本产生的公司,它的损益表和资产负债表之外——又名别人的问题。虽然最多的消极的环境和社会成本仍然是社会化——由纳税人支付,客户、社区、医疗服务提供者和其他任何人但是公司导致他们本身,至少现在可能来自评级机构只是一个开始。一个进化,而不是革命。
闪亮的光
环境、社会和治理评级可以受益的公司,而不是投资者。这是个好消息的公司投入数千小时编译和披露评级机构所使用的数据。一个2020调查由欧洲委员会发现,公司每年平均花316天完成可持续发展报告和其他信息披露”,平均每年155天应对和管理sustainability-related评分和排名提供商。”竞彩足球app怎么下载
不为零,Aniket Shah董事总经理兼全球主管环境、社会和治理的投资银行公司Jefferies Group,告诉我。“环境、社会和治理所做的,比不做得更加好,是社会化和教育金融和商业世界上一群主题之前,他们并不了解。也许这是因为我是一个兼职的学术,我认为教育真的很强大。”
今天的负外部性可能成为明天的金融风险。
埃文·哈维,纳斯达克首席可持续发展官认竞彩足球app怎么下载为评级得分超越本身的好处——但只有在公司抓住了这个机会。“对我来说,最终的问题是,你评估自己的表现是基于这些评级吗?”他问。“你是有机推动业务向更好的目标和更进步的项目和影响是积极的根据自己的分析?或者你的依赖,就像投资者一样,这些评级太多为了评估你的价值吗?”
一些评级机构帮助企业更好地利用数据的背后他们的评级。例如,标准普尔提供了一个免费的企业可持续性评估竞彩足球app怎么下载帮助公司“建立一个可持续发展的基线,并获得独立洞察他们的可持续竞彩足球app怎么下载发展性能相对于同行公司。”It invites as many as 8,000 companies a year to participate, although only a few hundred actually do.
丰富Mattison描述这个过程。“如果你是一个公司经历这个评估,你登录到门户,看看所有这一切与解释(ESG)信息和帮助。他们得到免费的基准测试工具允许他们比较自己与同辈群体。公司发现这非常有用,因为它允许他们理解的主要主题注意从我们的角度来看,他们如何与同龄人不同的元素。”
不仅仅是一个在线工具,他补充道:“我们有真实的人帮助企业通过这一过程。这是一个工作。”
适合的目的?
更大的问题是环境、社会和治理评级是否真正适合他们的目的。这里,证据是混合在最好的情况下是否高评级公司产生优越的回报,被称为“α”投资者。
考虑一个文章今年早些时候发表的机构投资者。作者肯尼斯·皱纹——安德鲁·a·金和学者Questrom波士顿大学商学院和塔夫茨大学弗莱彻学院,分别——得出结论,“ESG-drivenα的逻辑和证据的保证是缺乏。事实上,它是我们最好的猜测,资金流入环境、社会和治理基金代表一个太过于高校或者自作聪明的趋势,既不会造福于这个星球,也不会为投资者提供更高的回报——但可能推迟需要政府监管。”
国王和皱纹反驳,或者至少提供了“逻辑问题”,反“关于环境、社会和治理绩效的四个主要公司:它会产生更高的利润,信号更高的股票收益,降低资本成本,吸引投资。
这些东西不一定是正确的,他们认为:没有标准的定义什么是良好的环境、社会和治理。评级机构的评估是基于主观判断,推断和不完整的数据。许多研究报告环境、社会和治理表现是有缺点的,都是基于短期视野并不显著。和“high-ESG公司之间的积极关系和α可能由于相关性——而不是因果关系。”
作者引用著名学者乔治Serafeim哈佛商学院,除此之外,教一门课程叫“风险、机会和投资在一个气候变化的时代。”Serafeim, along with co-authors Michael E. Porter and Mark Kramer,写了“尽管无数的研究,从来没有确凿的证据表明,社会责任屏幕提供α。”
激进的议程
环境、社会和治理评级的批评似乎和投资增长,也许不可避免的反弹一个强大的运动将数万亿美元转为ESG-themed基金,向的原因,一些认为“醒了。”
不是别人Elon Musk,企业家和潜在的社交媒体专家,称当前的方法测量环境、社会和治理问题“根本性的缺陷。”And that was among the nicer things he has said. Last month, he在推特上:“我越来越相信,企业环境、社会和治理是魔鬼的化身。”
也许。当然,魔鬼是在细节中。
在我们everything-is-politics世界,环境、社会和治理和气候信息披露能得到15分钟的耻辱,至少在美国。德克萨斯州高级金融官员希望承担巨大的投资公司——尤其是贝莱德——通过他们的投资承诺遏制气候变化,说这样的气候承诺一个化石燃料公司的“抵制”。孤星之州和西弗吉尼亚州制定金融监管旨在剥夺国家基金等退休账户从ESG-minded投资公司。与此同时,前副总统上周迈克便士呼吁共和党的州控制投资基金”将一个激进的环境、社会和治理议程”。
这种阻力”可能会获得蒸汽随着中期选举的临近,”《纽约时报》建议。
因此,环境、社会和治理评级世界进化解决阻力和批评?
苏珊娜Fallender充满希望。“我认为一般而言评级处于一个重要的转折点,既然你有那么多投资者和评级机构与他们的方法或新的人进入这空间,使不同级别的专业知识或观点,“Fallender说,在美国普洛斯集团副总裁、全球环境、社会和治理,环境、社会和治理的长期学生评级在她以前的角色在英特尔。”,这是在加强监管的背景下,标准化的环境、社会和治理报告,与一个真正专注于数据质量,保证,所有的内部控制流程。我们已经讨论了很长时间,但我认为这是真的一点。”
最后,甚至还有机会与金融环境、社会和治理风险评级可能合并的东西。
“我认为环境、社会和治理就不再是一个独立的概念在2024年,”Jefferies的Aniket沙告诉我。“我甚至可以修改,并说2023年,因为我们所有人的最终目标已经进入太空是谁将这些想法整合到我们的规定,进入我们的风险评估和进入我们的思维方式对未来机会的公司。我们越来越接近,因为信息披露越来越好,由于环境、社会和治理运动。”
怎样才能加速这种奇点?
“明显的答案是,我们没有,”埃文·哈维说。“这是一个新兴产业和新兴的方法,和试验和错误让我们更好的状态,因为它与财务指标。它花了80年才有疑问我们已经与高效的状态。不幸的事实是,在这个领域我们有一个最后期限,这是迫在眉睫的。我们没有年复一年。”
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